過去三週，人民幣（又稱人民幣、CNY）兌美元匯率升值。 雖然美元普遍疲軟是關鍵原因，但中國央行近幾個月的中性政策措施也導致人民幣走強。
我們預計這種現象將在未來幾個月持續下去，支撐人民幣的成長。
中國人民銀行宣布今天（3.85 月 20 日）將政策利率（年度貸款最優惠利率）維持在 4.65% 的月度利率不變。 五年期貸款優惠利率也維持在 2.95%。 這項決定是在意料之中，因為本月早些時候，LPR指導利率MLF也維持在XNUMX%不變。 央行自XNUMX月以來未曾調整利率不變。 近年來，其資產負債表也保持穩定，這顯示量化寬鬆並不是央行在本輪危機中的主要工具。
雖然我們預期中國仍需要寬鬆的貨幣政策來支持經濟復甦，但實際措施將針對小微型銀行和農業部門。 與美國激進的寬鬆立場相比，中國近幾個月相對「中性」的貨幣政策可能仍會支撐人民幣。
央行XNUMX月政策利率不變
本月早些時候，中國人民銀行政治顧問馬駿表示，由於經濟復甦進展順利，沒有必要加快政策寬鬆。 他對進一步的刺激措施可能導致房地產和股市泡沫表示擔憂。
然而，第二季度，央行重申了謹慎但更靈活和有針對性的貨幣政策立場。 他也確認需要保持市場足夠高的流動性。 我們預期央行將繼續放寬貨幣政策，考慮未來的存款準備率以及小微型銀行和農業部門的降息。
然而，美國和中國之間的緊張關係對人民幣前景構成嚴重風險。 冠狀病毒大流行暴露了依賴中國作為世界主導工廠的挑戰。 未來各國都會高估中國製造的風險和成本。 全球供應鏈的轉移以及與中國的分離將限制該國的長期成長。 這應該會限制人民幣的吸引力。
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