인민폐 (RMB, CNY라고도 함)는 지난 3 주 동안 미국 달러에 대해 절상되었습니다. 미국 달러의 전반적인 약세가 주요 원인이지만, 최근 몇 달 동안 PBoC의 중립 정책 조치도 위안화 강세를 가져 왔습니다.
우리는 이러한 현상이 향후 몇 달 동안 계속되어 위안화의 성장을 뒷받침 할 것으로 예상합니다.
PBoC는 오늘 (3.85 월 20 일) 월 고정에서 연간 대출의 주요 금리 인 정책 금리를 4.65 %로 유지할 것이라고 발표했습니다. 2.95 년 대출의 주요 금리는 XNUMX %로 유지됩니다. 이 결정은 LPR의 가이던스 비율 인 MLF (Medium Lending Facility)도 이달 초 XNUMX %로 변경되지 않았기 때문에 예상되었습니다. 중앙 은행은 XNUMX 월 이후 이자율을 변경하지 않고있다. 대차 대조표도 최근 몇 년 동안 안정적으로 유지되어 현재 위기 라운드에서 양적 완화가 PBoC의 주요 수단이 아니라는 것을 시사합니다.
중국의 경제 회복을 지원하기 위해서는 통화 완화가 여전히 필요하지만 실제 조치는 소규모 및 마이크로 은행과 농업 부문을 대상으로 할 것입니다. 최근 몇 달간 중국의 상대적으로 "중립적 인"통화 정책은 공격적인 미국의 완화 입장에 비해 여전히 위안화를지지 할 수 있습니다.
PBoC에 의해 XNUMX 월에 정책 비율 변경되지 않음
이달 초 PBoC의 정치 고문 인 Ma Jun은 경기 회복이 잘 진행되고 있기 때문에 정책 완화를 가속화 할 필요가 없다고 말했습니다. 그는 추가적인 부양책이 주택과 주식 시장에 거품을 일으킬 수 있다는 우려를 표명했습니다.
그러나 XNUMX 분기에 PBoC는 신중하지만보다 유연하고 집중적 인 통화 정책 입장을 재확인했습니다. 그는 또한 시장에서 충분히 높은 유동성을 유지할 필요성을 확인했습니다. 우리는 PBoC가 농업 부문뿐만 아니라 소규모 및 소규모 은행에 대한 향후 RRR 및 금리 인하를 고려하여 통화 정책을 계속 완화 할 것으로 기대합니다.
그러나 미국과 중국 간의 긴장은 위안화 전망에 심각한 위험을 초래합니다. 코로나 바이러스 전염병은 중국을 세계의 지배적 인 공장으로 의존하는 문제를 드러 냈습니다. 앞으로 각국은 중국에서 제조의 위험과 비용을 과대 평가할 것입니다. 공급망의 글로벌 변화와 중국과의 분리는 중국의 장기적인 성장을 제한 할 것입니다. 이것은 위안화의 매력을 제한해야한다.
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