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Ist es das einzige Spiel in der Stadt? Der Handelskrieg zwischen den USA und China hat in absehbarer Zeit kein Ende; Tatsächlich wird es immer heißer. Jede Nation sucht nach einem neuen Finanzarsenal, um der anderen voraus zu sein.
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In den letzten Jahrzehnten hat China langsam aber stetig US-Staatsanleihen angehäuft, und bis jetzt besitzt das Land über 1.10 Billionen US-Dollar – etwa 5 % der 22 Billionen US-Dollar der US-Staatsverschuldung.
Diese Zahlen stellen lediglich die höchste Zahl aller anderen ausländischen Länder dar.
Versucht China jetzt, die US-Märkte durch seine Schuldenanhäufung „aufzukaufen“, oder ist es einfach ein Fall von erzwungener Akzeptanz.
Dies ist die Art von Frage, die bei Investoren und Analysten die Befürchtung verbreitet, dass China – das weltweit größte Produktionszentrum und die exportorientierte Wirtschaft – die Staatsanleihen in diesem Zusammenhang abstoßen könnte und dass die Bewaffnung seiner Bestände wahrscheinlich die Zinsen erhalten wird höher, was möglicherweise das Wirtschaftswachstum beeinträchtigen wird.
Stand der chinesischen Wirtschaft
Seit einigen Jahren weist China einen enormen Handelsüberschuss gegenüber den USA auf, was bedeutet, dass es mehr Waren und Dienstleistungen an die Vereinigten Staaten verkauft als die USA an China.
Daher erhalten die chinesischen Exporteure USD, müssen diese jedoch in Renminbi oder Yuan umtauschen, um Geschäfte vor Ort zu führen.
Sie verkaufen daher die Dollars, um den RMB zu erhalten, und erhöhen dabei das Angebot an USD und erhöhen die Nachfrage nach dem RMB.
Um das Ungleichgewicht zu verhindern, kauft die Volksbank von China den überschüssigen USD im Austausch gegen den Yuan. Auf diese Weise wird der USD knapp, wodurch seine Kurse höher bleiben, und daher häuft China den USD als Devisenreserven an.
Der Selbstkorrekturmechanismus
Wenn zwei Coins am internationalen Handel beteiligt sind, gibt es einen selbstkorrigierenden Mechanismus.
Wenn beispielsweise ein Land mehr importiert als exportiert, erhält seine Währung auf dem Weltmarkt mehr Angebot, was zu einer Wertminderung gegenüber anderen Währungen führt.
Ebenso werden die Exporte billiger, während die Importe teurer sind. Daher wird dieses Land mit der Zeit aufgrund der niedriger bewerteten Währung mehr mit weniger Importen exportieren und somit das gesamte Szenario ohne oder mit geringem Eingreifen der Behörden umkehren – ein selbstkorrigierender Mechanismus.
Bedeutung eines schwachen Renminbi
China hat eine riesige Bevölkerung, und daher hat das Land einen Mechanismus geschaffen, um Arbeitsplätze für weiteres Wachstum zu schaffen.
Daher ist der kritische Aspekt die Aufrechterhaltung des exportorientierten Wachstums, insbesondere in die USA, und erfordert daher, dass der RMB gegenüber dem USD kontinuierlich eine niedrigere Währung hat und somit niedrigere Preise bietet.
Um auf dem Markt wettbewerbsfähig zu werden, kann sich China eine Aufwertung des RMB nicht leisten, sondern wird ihn im Verhältnis zum USD niedrig halten, obwohl dies zu einer Anhäufung des USD als Devisenreserven führt.
Verwendung von Reserven
Da China in andere Länder exportiert, ist der Euro die zweitgrößte seiner Devisenreserven.
Diese Anhäufung hilft China, zumindest einen risikofreien Zins zu verdienen. Mit riesigen USD-Beträgen haben die US-Staatsanleihen China das sicherste Investitionsziel für seine chinesischen Devisenreserven geboten.
Da es mehrere Investitionsziele gibt, kann sich China leicht dafür entscheiden, in europäische Schulden zu investieren. Außerdem sind andere Anlageklassen wie Aktien, Immobilien und Staatsanleihen anderer Länder im Vergleich zu US-Schulden riskanter.
Die Dollars können auch in anderen Bereichen verwendet werden, z. B. um die Länder des Nahen Ostens für die Öllieferungen zu bezahlen.
Darüber hinaus ist der Grund für den kontinuierlichen Kauf von US-Treasuries das enorme US-Handelsdefizit mit der Volksrepublik China.
Mit einem monatlichen Defizit von etwa 30 Milliarden US-Dollar sind Treasuries die beste Option für China. Durch den Kauf verbessert es die Geldmenge Chinas sowie die Kreditwürdigkeit.
Die allgemeinen Auswirkungen des Kaufs von US-Schulden
Damit die USA weiterhin die von China produzierten Waren kaufen können, werden ihnen im Gegenzug Kredite angeboten.
Um die exportorientierte Wirtschaft aufrechtzuerhalten, wird China daher weiterhin USD- und US-Schulden anhäufen. In jedem Fall ist es ein Win-Win-Szenario für beide Länder.
China erhält einen riesigen Markt für seine lokal produzierten Produkte, während die USA von den günstigen Preisen dieser Waren profitieren.
Die Risikoperspektive
Für den Fall, dass China Staatsanleihen hält oder seine US-Devisenreserven abstößt, wird sein Handelsüberschuss höchstwahrscheinlich zu einem Handelsdefizit und damit noch schlimmer.
Daher sind die jüngsten Nachrichten darüber, dass China zunehmend US-Staatsanleihen hält oder Peking sie abstößt, etwas Unangebrachtes.
Dennoch würden in einem solchen Szenario die Schuldtitel und Dollars nicht verschwinden, sondern stattdessen andere Tresore erreichen.
Darüber hinaus muss China aufgrund der Tatsache, dass die USA die unbegrenzte Befugnis haben, jede Menge Geld zu drucken, vorsichtig sein, ihnen Kredite zu gewähren, da eine hohe Inflation in den USA zu nachteiligen Auswirkungen wie dem realen Zahlungswert führen würde.
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Fazit
Ökonomische Abhängigkeiten, aber auch geopolitische Realitäten ergeben meist spannende Szenarien im internationalen Umfeld. Dazu gehört zum Beispiel der kontinuierliche Ankauf von US-Schulden durch Staatsanleihen durch China.
Interessanterweise sind die beiden Länder trotz der wohlbekannten politischen Rivalität gewollt oder ungewollt in einem gegenseitigen Abhängigkeitszustand gefangen, von dem sie beide profitieren und höchstwahrscheinlich fortbestehen werden.
