Come è fallito Silvergate

Azeez Mustapha

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Fondata nel 1986, Silvergate (SI) è una banca quotata in borsa che è stata, per decenni, solo una piccola banca comunitaria a La Jolla, in California.

A proposito, La Jolla è un luogo popolare per acquistare una casa per le vacanze se ti piacciono cose come la droga e il traffico di esseri umani.

Poiché è vicino a Tijuana, La Jolla è stata per decenni un punto caldo del riciclaggio di denaro.

(Chissà... questo potrebbe rivelarsi rilevante nei giorni e nelle settimane a venire mentre la saga di Silvergate si svolge.)

E poi è arrivata la criptovaluta.

In previsione del mercato rialzista delle criptovalute del 2020-2021, Silvergate ha sviluppato una piattaforma tecnologica proprietaria: Silvergate Exchange Network (SEN).
Come è fallito SilvergateSEN vantava un tempo di attività 24 ore su 7, XNUMX giorni su XNUMX con trasferimenti fiat istantanei, rendendola la banca di riferimento per le criptovalute.

Si è rivelata una mossa astuta.

Entro il 2021, SEN è stato utilizzato per connettere più di 1,600 scambi di criptovalute, istituzioni finanziarie, hedge fund e partecipanti al dettaglio.

Sono cresciuti velocemente.

I depositi totali di SI sono passati da $ 2 miliardi nel primo trimestre del 1 a $ 2020 miliardi nel quarto trimestre del 14.3.

Ed è stato un ottimo affare per Silvergate.

I depositanti di criptovalute erano disposti a mantenere la loro fiat con Silvergate senza alcun costo in cambio dell'accesso alla rete SEN.

MA, qui è dove le cose sono andate male...

Che cosa è andato storto
Nel 2021, mentre il bilancio di Silvergate aumentava a dismisura durante il crypto bull, la banca ha acquistato miliardi di buoni del Tesoro USA a lungo termine.

Sfortunatamente, lo hanno fatto durante un periodo di tassi di interesse storicamente bassi.
Come è fallito SilvergateQuando la Fed ha aumentato i tassi, quei titoli del Tesoro hanno perso valore sul mercato obbligazionario. In effetti, alla fine del terzo trimestre del 3, Silvergate aveva oltre $ 2022 miliardo di perdite non realizzate.

Non era l'ideale, ma si sarebbe rivelato catastrofico solo se Silvergate fosse stata costretta a vendere.

Ma sai cosa è successo dopo: FTX.

Sì, Silvergate è stata costretta a vendere.

La corsa agli sportelli
L'11 novembre 2022, FTX ha presentato istanza di fallimento ai sensi del Capitolo 11.

Quando è arrivata la notizia che Silvergate aveva visibilità, i depositanti si sono spaventati.

In preda al panico, hanno ritirato i loro fondi e i depositi sono diminuiti di $ 8 miliardi, in calo del 68% in un trimestre.

Silvergate è stata costretta a scaricare $ 6 miliardi di titoli che ha acquistato negli ultimi due anni per $ 7 miliardi.

Ecco perché c'è un buco di ~ $ 1 miliardo nel bilancio.
Come è fallito SilvergateLa cosa divertente è...

Questo è stato facile da evitare.

Se fossero rimasti semplicemente in contanti e titoli del tesoro a breve termine, sarebbero andati bene.

È così che USDC, la seconda stablecoin più grande, può promettere uno scambio 1 a 1 per dollari USA anche durante una corsa alla stablecoin.

Circle, l'emittente di USDC, detiene il 20% di contanti e l'80% di buoni del Tesoro a 3 mesi altamente liquidi.

(La struttura delle riserve di USDC è più conservativa di tutte le principali banche.)

La gente incolperà le criptovalute per la scomparsa di Silvergate, ma ecco la verità:

Silvergate aveva poco a che fare con le criptovalute e tutto con la gestione biblica del rischio.

Semplice come quella.

Autore: Chris Campbell
Fonte: AltucherRiservato 

 

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Azeez Mustapha

Azeez Mustapha è un professionista del trading, analista valutario, stratega dei segnali e gestore di fondi con oltre dieci anni di esperienza nel campo finanziario. In qualità di blogger e autore finanziario, aiuta gli investitori a comprendere concetti finanziari complessi, migliorare le proprie capacità di investimento e imparare a gestire i propri soldi.

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