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Motivi per cui la Cina acquista debito pubblico statunitense con buoni del Tesoro

Michele Fasogbon

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Negli ultimi decenni, la Cina ha accumulato lentamente ma costantemente titoli del Tesoro statunitense e, fino ad oggi, il paese possiede oltre 1.10 miliardi di dollari, circa il 5% dei 22 miliardi di dollari del debito nazionale statunitense.

Buoni del Tesoro

Queste cifre rappresentano semplicemente il numero più alto di qualsiasi altro paese straniero.

Ora, la Cina sta cercando di “acquisire” i mercati statunitensi attraverso l’accumulo di debito, o si tratta semplicemente di un caso di accettazione forzata.

Questo è il tipo di domanda che sta diffondendo il timore tra gli investitori e gli analisti che la Cina, il più grande polo manifatturiero del mondo nonché un'economia basata sulle esportazioni, potrebbe scaricare i titoli del Tesoro in relazione e che l'arma delle sue partecipazioni probabilmente farà abbassare i tassi di interesse. più alti, il che potrebbe potenzialmente danneggiare la crescita economica.

Stato dell'economia cinese

Da diversi anni la Cina registra un enorme surplus commerciale con gli Stati Uniti, il che significa che vende più beni e servizi agli Stati Uniti di quanto gli Stati Uniti ne vendano alla Cina.

Pertanto, gli esportatori cinesi ricevono dollari, ma devono cambiarli in renminbi o yuan per gestire le operazioni a livello locale.

Quindi vendono i dollari per ottenere il RMB e, nel processo, aumentano l’offerta di USD e aumentano la domanda di RMB.

Per prevenire lo squilibrio, la Banca popolare cinese acquista l'eccesso di dollari in cambio di yuan. In questo modo, il dollaro diventa scarso, mantenendo i suoi tassi più alti, e quindi la Cina accumula il dollaro come riserve valutarie.

Il meccanismo di autocorrezione

Quando due valute sono coinvolti nel commercio internazionale, esiste un meccanismo di autocorrezione.

Ad esempio, quando un paese importa più di quanto esporta, la sua valuta ottiene una maggiore offerta nel mercato globale, determinando un deprezzamento del valore rispetto ad altre valute.

Allo stesso modo, le esportazioni saranno più economiche mentre le importazioni saranno più costose. Pertanto, con il tempo, quel paese inizierà ad esportare di più con meno importazioni a causa della valuta più debole e quindi a invertire l’intero scenario senza o con scarso intervento da parte delle autorità – meccanismo di autocorrezione.

Importanza di un Renminbi debole

La Cina ha una vasta popolazione e, quindi, il paese ha creato un meccanismo per generare posti di lavoro per una crescita continua.

Pertanto, l’aspetto critico è mantenere una crescita trainata dalle esportazioni, soprattutto verso gli Stati Uniti, e quindi richiede che il RMB abbia continuamente una valuta più bassa rispetto al dollaro, offrendo così prezzi più bassi.

Per diventare competitiva sul mercato, la Cina non può permettersi un apprezzamento del RMB, ma lo manterrà basso rispetto al dollaro, anche se ciò si tradurrà in un accumulo del dollaro come riserva valutaria.

Utilizzo delle riserve

Poiché la Cina esporta verso altri paesi, l’euro è la seconda più grande delle sue riserve valutarie.

Questo tamponamento aiuta la Cina a guadagnare almeno un tasso privo di rischio. Con ingenti quantità di dollari, i titoli del Tesoro statunitensi hanno offerto alla Cina la destinazione di investimento più sicura per le sue riserve valutarie cinesi.

Poiché esistono diverse destinazioni di investimento, la Cina può facilmente scegliere di investire nel debito europeo. Inoltre, altre classi di attività come azioni, immobili e titoli del Tesoro di altri paesi sono più rischiose rispetto al debito statunitense.

I dollari possono anche essere utilizzati in altri campi, come il pagamento delle forniture di petrolio ai paesi del Medio Oriente.

Inoltre, la ragione del continuo acquisto di titoli del Tesoro americano è l'enorme dimensione del deficit commerciale degli Stati Uniti con la Repubblica popolare cinese.

Con un deficit mensile di circa 30 miliardi di dollari, i titoli del Tesoro rappresentano l’opzione migliore per la Cina. Attraverso l’acquisto, si migliora l’offerta di moneta della Cina e l’affidabilità creditizia.

L’impatto generale dell’acquisto del debito statunitense

Buoni del Tesoro

Affinché gli Stati Uniti possano continuare ad acquistare i beni prodotti dalla Cina, vengono offerti prestiti in cambio.

Pertanto, per mantenere un’economia basata sulle esportazioni, la Cina continuerà ad accumulare dollari americani e debito statunitense. In ogni caso, è uno scenario vantaggioso per entrambi i paesi.

La Cina ottiene un mercato enorme per i suoi prodotti di produzione locale, mentre gli Stati Uniti beneficiano dei prezzi economici di tali beni.

La prospettiva del rischio

Nel caso in cui la Cina bloccasse i titoli del Tesoro o scaricasse le sue riserve valutarie statunitensi, il suo surplus commerciale molto probabilmente si trasformerebbe in un deficit commerciale, diventando quindi ancora peggiore.

Pertanto, le ultime notizie secondo cui la Cina detiene sempre più titoli del Tesoro statunitensi o Pechino li scarica è qualcosa di fuori luogo.

Tuttavia, se uno scenario del genere dovesse verificarsi, i titoli di debito e i dollari non svanirebbero, ma raggiungerebbero invece altri depositi.

Inoltre, dato che gli Stati Uniti hanno l’autorità illimitata di stampare qualsiasi somma di denaro, la Cina deve prestare attenzione a prestarli poiché l’elevata inflazione negli Stati Uniti comporterebbe effetti negativi come il valore reale del pagamento.

 

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Conclusione

Le dipendenze economiche, così come le realtà geopolitiche, di solito danno luogo a scenari entusiasmanti sulla scena internazionale. Uno di questi, ad esempio, è il continuo acquisto del debito americano con buoni del tesoro da parte della Cina.

È interessante notare che, nonostante la ben nota rivalità politica tra i due paesi, volenti o nolenti, essi sono bloccati in uno stato di interdipendenza dal quale entrambi traggono vantaggio ed è molto probabile che continuino.