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RISULTATI

Trip.com, la più grande agenzia di viaggi online della Cina, ha prodotto risultati grosso modo in linea con le stime degli analisti all'inizio di marzo, ma gli investitori dovrebbero guardare oltre le prevedibili perdite del 2020 alle solide prospettive di crescita per questo stock di recupero.

La pandemia di Covid ha ovviamente danneggiato intensamente le attività delle compagnie di viaggio, quindi la perdita di EPS di - $ 1.52 non è inaspettata e in effetti è arrivata prima di una perdita più profonda prevista di - $ 2.97.

Incoraggiante, i ricavi sono stati in linea con le stime, a $ 18.3 miliardi e gli utili del quarto trimestre hanno visto un grande battito sulle stime degli analisti, a $ 1.75 per azione contro il consenso di $ 0.28, con la società che è rimasta in verde per il trimestre, il che non è stato medio feat.

Trip.com è un negozio di viaggi one-stop che fornisce prenotazione di hotel, biglietti aerei e altri trasporti, pacchetti turistici e servizi di gestione dei viaggi aziendali, sebbene quest'ultimo sia una piccola parte dell'attività.

In fin dei conti, la maggior parte dei ricavi dell'azienda proviene dalle prenotazioni alberghiere e dai biglietti per i trasporti, pari al 77% delle vendite totali.

Trip.com si è concentrato sul consumatore cinese

L'azienda è molto concentrata sul mercato interno, con l'85% del fatturato generato all'interno della Grande Cina. Questo fatto e la sua relativa mancanza di dipendenza dal mercato aziendale significa che l'azienda è posizionata in modo ottimale per attirare lo yuan dei consumatori cinesi poiché l'apertura del paese è lentamente ma inesorabilmente seguita da revival simili in altre importanti regioni economiche, come l'Asia orientale, l'Europa e gli Stati Uniti.

Tuttavia, i vacanzieri cinesi saranno inizialmente più inclini a rimanere fermi, con il governo che continua a vietare o scoraggiare in altro modo la maggior parte dei voli passeggeri in entrata e in uscita dal paese.

Oi un'indicazione di ciò, DisneyLand Shanghai è stato aperto dall'11 maggio e nel suo primo giorno di vendite, Trip.com ha dichiarato di aver venduto 15,000 biglietti, di cui 5,000 prenotazioni effettuate solo nella prima ora.

Non sorprende quindi che gli analisti ritengano che il prezzo delle azioni sovraperformerà notevolmente e i ricavi saliranno quest'anno e il prossimo con l'accelerazione del rimbalzo.

Il fatturato di quest'anno dovrebbe crescere del 32% a 24 miliardi di dollari nel 2021 e poi a 36 miliardi di dollari e 43 miliardi negli anni successivi.

Quindi, anche se i suoi risultati non sono stati affatto spettacolari, gli analisti guardano avanti agli aspetti positivi che probabilmente deriveranno dalla ripresa economica. Siamo fortemente d'accordo con questa prospettiva.

La forza di quella storia di ripresa è stata ulteriormente rafforzata questa settimana, supponendo che gli ultimi dati economici dalla Cina siano affidabili, anche se dovremmo prendere nota di quelli significativi.

La produzione industriale è cresciuta della più grande quantità mai registrata nei primi due mesi di quest'anno rispetto allo stesso periodo dell'anno scorso, con un enorme 35%, battendo il 32% previsto.

Questo numero impressionante è stato trainato dagli esportatori, il che è indicativo dell'entità della ripresa in atto nel resto del mondo.

La crescita della spesa dei consumatori è in ritardo rispetto a quella industriale, ma destinata ad accelerare

Tuttavia, come abbiamo accennato, c'è un avvertimento, vale a dire la ripresa più lenta della spesa dei consumatori. Sebbene la spesa per consumi abbia leggermente superato le previsioni per lo stesso periodo dei dati per gli industriali, in una visione biennale corretta che corregge le distorsioni della pandemia, il dato del commercio al dettaglio è molto meno garantito del 3.2%, rispetto alla crescita dell'8.1% per gli industriali .

Inoltre, i dati mensili di febbraio hanno mostrato un lieve aumento dello 0.56%, che venerdì scorso ha innescato un calo nei mercati azionari cinesi.

Ma nonostante la natura squilibrata della ripresa, il commercio al dettaglio si sta muovendo nella giusta direzione. I dati di vendita al dettaglio più deboli del previsto a febbraio possono essere spiegati dall'imposizione di restrizioni di viaggio durante le vacanze del capodanno lunare per controllare il virus.

Per quanto si può raccogliere, questa cautela ha dato i suoi frutti, senza nuovi picchi di infezioni da Covid dopo le vacanze. Questo, e il rilancio dell'industria, dovrebbero combinarsi per mettere più soldi nelle tasche delle persone riaccendendo l'appetito per le vacanze, anche se in Cina anziché all'estero - una combinazione che dovrebbe accelerare la spesa dei consumatori e questa è una buona notizia per Trip.com.

La gamma di obiettivi di prezzo (PT) forniti dagli analisti è forse la testimonianza di interpretazioni molto diverse dei dati e / o parla delle incertezze nelle attuali prospettive economiche. Dei 33 analisti intervistati da Refinitiv, nella fascia bassa il PT è $ 19.09 e nella fascia alta $ 51.09, con una mediana di $ 42.9. Le azioni quotate al Nasdaq hanno attualmente un prezzo di $ 43.3, leggermente al di sopra del consenso medio.

Ma con il rafforzamento della ripresa cinese, preferiamo inclinarci verso l'alto che vede un obiettivo di medio-breve termine di $ 51, che ai livelli di prezzo attuali rende Trip.com un acquisto fermo per il gioco di ripresa cinese, con un ampio potenziale per revisione al rialzo degli obiettivi di prezzo degli analisti.