القضية المرفوعة ضد الاحتياطي الفيدرالي - هل تحتاج الولايات المتحدة إلى بنك مركزي؟

خدمة نسخ التداول. يفتح Algo الخاص بنا ويغلق الصفقات تلقائيًا.

يوفر L2T Algo إشارات مربحة للغاية مع الحد الأدنى من المخاطر.

تداول العملات الرقمية على مدار الساعة طوال أيام الأسبوع. أثناء نومك ، نتاجر.

إعداد لمدة 10 دقائق مع مزايا كبيرة. الدليل مرفق مع عملية الشراء.

79٪ نسبة النجاح. نتائجنا ستثيرك

ما يصل إلى 70 صفقة في الشهر. يتوفر أكثر من 5 أزواج.

تبدأ الاشتراكات الشهرية من 58 جنيهًا إسترلينيًا.

L2T شيء ما

برقية

النتائج

مقدمة
إنه أحد تلك الأسئلة التي يتساءل بعض الناس عنها ... لكن الجميع يخاف من طرحها. (مثل اسم جارك بعد قول صباح الخير خلال الأشهر الستة الماضية.)

لا سيما بالنظر إلى المكانة المطلقة التي يحتلها الاحتياطي الفيدرالي وأهميته ومكانته في الاقتصاد الأمريكي.

للتشكيك في ذلك ، فإن صلة بنك الاحتياطي الفيدرالي في وسائل الإعلام المالية تعادل طلب jalapenos (أو الأناناس!) على البيتزا ...

تجديف.

لكن اليوم ، سنفعل ذلك بالضبط. (بنك الاحتياطي الفيدرالي ، لكي أكون واضحًا. البيتزا لدينا لا تزال نقية.)

أدناه ، يخترق الزميل جيم ريكاردز الجذر ويسأل:

"هل يؤدي نظام الاحتياطي الفيدرالي وظيفة مفيدة من حيث النمو الاقتصادي ، أو الاستقرار المالي ، أو خلق الوظائف؟"

قد تفاجئك إجاباته.

التحقق من ذلك أدناه.

واصل القراءة." - كريس كامبل

لماذا نحتاج حتى إلى الاحتياطي الفيدرالي؟
مع التعليق اللامتناهي على سياسة بنك الاحتياطي الفيدرالي التي توفر "التحفيز" أو "الحد من البطالة" أو "مكافحة التضخم" ، من المدهش أن هناك القليل من التعليقات حول ما إذا كان الاحتياطي الفيدرالي يمكنه فعلًا فعل أي من هذه الأشياء.

وإذا استطاعوا ، ما إذا كانوا يقومون بعمل جيد في ذلك. لا أحد يسأل تقريبًا عما إذا كنا بحاجة إلى نظام الاحتياطي الفيدرالي في المقام الأول ، وإذا كان الأمر كذلك ، فلماذا.
القضية المرفوعة ضد الاحتياطي الفيدرالي - هل تحتاج الولايات المتحدة إلى بنك مركزي؟ "التحفيز" الفيدرالي ليس حافزًا
الدليل التجريبي على فعالية بنك الاحتياطي الفيدرالي واضح. لا يستطيع الاحتياطي الفيدرالي تحفيز الاقتصاد. يحتاج المرء فقط إلى النظر في الفترة من 2009 إلى 2019. خلال تلك السنوات العشر ، كان الاقتصاد الأمريكي يتعافى من الركود العظيم في 2007-2009. وشمل ذلك ذعرًا ماليًا شديدًا خلال عام 2008 مع الإخفاقات المتتالية لبير شتيرنز ، فاني ماي وفريدي ماك وليمان براذرز و AIG.

لقد عانينا أيضًا من الإخفاقات الوشيكة لجولدمان ساكس ومورجان ستانلي ، والتي كانت أحجار الدومينو التالية التي سقطت حتى حولها الاحتياطي الفيدرالي إلى شركات قابضة مصرفية وأنقذها إلى جانب سيتي ، وويلز فارجو ، وجي بي مورجان.

كان متوسط نمو الناتج المحلي الإجمالي السنوي في جميع حالات التعافي منذ الحرب العالمية الثانية يزيد قليلاً عن 4.2٪. بلغ متوسط نمو الناتج المحلي الإجمالي السنوي في جميع حالات التعافي منذ عام 1980 3.75٪. بلغ متوسط نمو الناتج المحلي الإجمالي السنوي في فترة الانتعاش 2009-2019 2.1٪.

كان هذا أضعف انتعاش في تاريخ الولايات المتحدة.

جاء ذلك في وقت قام فيه بنك الاحتياطي الفيدرالي بتوسيع ميزانيته العمومية من 800 مليار دولار إلى 4.5 تريليون دولار من خلال استخدام التيسير الكمي ("QE") في البرامج المعروفة باسم QE1 و QE2 و QE3 و QE4 ، وبصراحة فقدنا عدد التيسير الكمي منذ ذلك الحين.

نادرًا ما تسمع مصطلح "QE" بعد الآن. هذا لأنه لا يعمل. توصلت العديد من الأوراق البحثية من قبل الاقتصاديين من بنك الاحتياطي الفيدرالي وغير الفيدرالي إلى هذا الاستنتاج. باختصار ، طباعة النقود الفيدرالية تفعل ذلك ليس يساهم في النمو وليس محفزاً.

وينطبق الشيء نفسه على تخفيضات أسعار الفائدة. تذكر سياسة سعر الفائدة الصفرية (ZIRP)؟ أبقى بنك الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة عند صفر من ديسمبر 2008 إلى ديسمبر 2015 ، ثم رفعها بالكاد على الإطلاق حتى عام 2017. وتتداخل تلك الفترة من ZIRP مع النمو الهزيل في الانتعاش من 2009 - 2019. مرة أخرى ، هذا دليل قوي على أن ZIRP لديها لا قوة تحفيزية.

الركود والتوسعات تحدث ؛ هم جزء من دورة الأعمال. لكن بنك الاحتياطي الفيدرالي لا علاقة له بهم. دورات الأعمال مدفوعة بالأحداث الكلية مثل التعبئة بعد الحرب ، وصدمات العرض ، والسياسة المالية ، والأوبئة ، والأخطاء التنظيمية ، وثقة المستهلك ، والاختراقات التكنولوجية ، والتركيبة السكانية.

الاحتياطي الفيدرالي جيد في الإضرار بالاقتصاد
لا علاقة لبنك الاحتياطي الفيدرالي بأي من هؤلاء السائقين. في الواقع ، فإن تاريخ الاحتياطي الفيدرالي بأكمله هو خطأ سياسي واحد تلو الآخر فيما يتعلق بسوء قراءة مؤشرات دورة العمل.

من الواضح أن بنك الاحتياطي الفيدرالي تسبب في الكساد الكبير من خلال تشديد السياسة النقدية في 1927 - 1929 قبل انهيار سوق الأسهم في أكتوبر 1929. وأطال الاحتياطي الفيدرالي هذا الركود من خلال الإبقاء على السياسة شديدة الصرامة.

خرجت الولايات المتحدة من الركود الأول (1929-1932) من الكساد العظيم عندما خفض روزفلت قيمة الدولار مقابل الذهب في عام 1933. ارتفعت سوق الأسهم بقوة من عام 1933 إلى عام 1936 ، لكن بنك الاحتياطي الفيدرالي أخطأ مرة أخرى بتشديد السياسة في عام 1937 ، مما أدى إلى ركود حاد في 1937-1938.

كان هذا التسلسل من فترتي ركود مع حدوث الثاني قبل أن نتعافى من الأول هو الذي حول الفترة بأكملها إلى الكساد الكبير (1929-1940). أحد الاستنتاجات هو أن بنك الاحتياطي الفيدرالي لديه قدرة محدودة على مساعدة الاقتصاد ولكنه جيد جدًا في إتلافه.

ومن المثير للاهتمام ، أن الولايات المتحدة لديها ثلاثة بنوك مركزية وفترات طويلة بدون بنك مركزي. ابتداءً من جورج واشنطن في عام 1789 ، لم يكن للولايات المتحدة بنك مركزي حتى عام 1791. في ذلك العام ، كان أول بنك مركزي للولايات المتحدة يُدعى بنك الولايات المتحدة ، والمعروف أكثر باسم البنك الأول للولايات المتحدة ، تم تفويضه من قبل الكونجرس الأمريكي. تم تأجيرها لمدة 20 عامًا حتى عام 1811.

لم يحدد البنك الأول للولايات المتحدة السياسة النقدية أو أسعار الفائدة ، ولم ينظم البنوك الأخرى ، ولم يحتفظ باحتياطيات فائضة ، ولم يتصرف كمقرض الملاذ الأخير.
القضية المرفوعة ضد الاحتياطي الفيدرالي - هل تحتاج الولايات المتحدة إلى بنك مركزي؟ لكن سمح لها بإقراض حكومة الولايات المتحدة ، وكان هذا هو الهدف. يمكن للبنك الأول تسهيل نجاح خطة ألكسندر هاملتون لإصدار سندات حكومية وإطلاق سوق السندات الحكومية الجديد من خلال إظهار أن الولايات المتحدة مقترض ذو جدارة ائتمانية. في هذا الصدد ، كان نجاحًا.

لم يجدد الكونجرس ميثاق البنك الأول في عام 1811. ولم تدم الفترة الثانية لعدم وجود بنك مركزي في الولايات المتحدة طويلاً. شكلت حرب 1812 ، التي دارت رحاها من عام 1812 إلى عام 1815 ، ضغطا شديدا على التمويل الأمريكي. ارتفع الدين القومي للولايات المتحدة من 45 مليون دولار في عام 1812 إلى 127 مليون دولار في عام 1815.

أقنع هذا الوضع المالي المجهد العديد من السياسيين ، بمن فيهم الرئيس جيمس ماديسون ، بدعم إنشاء البنك الثاني للولايات المتحدة. تمت الموافقة عليه بموجب قانون صادر عن الكونغرس في عام 1816 لمدة عشرين عامًا. بدأ البنك الثاني عملياته في فيلادلفيا في 7 يناير 1817. كان نيكولاس بيدل من فيلادلفيا الشخصية البارزة في البنك الثاني ، الذي كان رئيسًا للبنك من 1823 إلى 1836.

بدأ البنك الثاني بداية صعبة من خلال إدارة سياسة مالية سهلة في عامي 1817 و 1818 ، مما أدى إلى طفرة في الأراضي وكساد انتهى في ذعر عام 1819. ثم قام البنك بتضييق المعروض النقدي ، مما تسبب في ركود ممتد ، والبطالة ، وتحطيم أسعار العقارات.

لم يكن الأمر كذلك حتى أصبح نيكولاس بيدل رئيسًا للبنك في عام 1823 عندما اتخذ البنك الثاني سياسة ثابتة. يعود الفضل إلى بيدل في إنشاء عملة سليمة وسياسة نقدية معتدلة من عام 1823 إلى عام 1833 ، مما ساعد الولايات المتحدة على دعم الاقتصاد الآخذ في التوسع خلال تلك الفترة.

أصبح أندرو جاكسون رئيسًا للولايات المتحدة في عام 1829 وشرع على الفور في تدمير البنك الثاني. كان من المقرر أن ينتهي ميثاقها في عام 1836. أصبحت إعادة تأجير البنك قضية مركزية في انتخابات عام 1832 في صراع أطلق عليه حرب البنك.

فاز جاكسون بإعادة انتخابه. هاجم البنك بسحب الودائع الفيدرالية وتحويل الإيرادات الفيدرالية الجديدة إلى بنوك خاصة مختارة. اعترض جاكسون على مشروع قانون إعادة الاستئجار وتم تأييد حق النقض. توقف البنك الثاني عن الوجود بموجب ميثاق اتحادي في فبراير 1836.

لمدة 77 عامًا من 1836 إلى 1913 ، لم يكن لدى الولايات المتحدة بنك مركزي. لا شك أن هذه كانت واحدة من أعظم وأطول فترات الازدهار الاقتصادي في تاريخ العالم.

كان هناك ستة عشر حالة ركود خلال هذه الفترة ، وستة حالات ذعر مالي صريح (1857 ، و 1873 ، و 1893 ، و 1896 ، و 1907 ، و 1910). ومع ذلك ، كان الاتجاه العام للنمو إيجابيًا وكان هذا النمو عمومًا غير تضخمي ومدعومًا بالابتكار التكنولوجي. وشمل ذلك السكك الحديدية والتلغراف والهاتف والمعدات الزراعية والسيارات وناطحات السحاب والكهرباء والكابلات العابرة للمحيطات.

كانت حالات الركود متكررة مع البنوك المركزية كما في الخارج. في 110 سنوات منذ إنشاء الاحتياطي الفيدرالي في عام 1913 ، عانت الولايات المتحدة 20 حالة ركود أو كساد وخمسة حالات هلع مالي صريح (1929 و 1987 و 1994 و 1998 و 2008).

خلال 77 عامًا بدون بنك مركزي (1836-1913) ، كان هناك ركود واحد كل 4.8 سنة في المتوسط. خلال 110 سنوات منذ إنشاء الاحتياطي الفيدرالي (1913-2023) ، كان هناك ركود واحد كل 5.5 سنوات. (قرار بأن النصف الأول من عام 2022 كان ركودًا قائمًا على ربعين متتاليين من النمو المتراجع ، وظهور ركود جديد هذا العام سيخفض هذا التكرار إلى ركود واحد كل 5.0 سنوات).

هذا ليس فرقًا مهمًا من الناحية الإحصائية في سلسلة زمنية مدتها 187 عامًا ، خاصة بالنظر إلى شدة الكساد الكبير (1929-1940) ، الذي حدث أثناء مراقبة مجلس الاحتياطي الفيدرالي. والنتيجة هي وجود ارتباط كبير بين تكرار فترات الركود مع وجود بنك مركزي وبدونه.

السر الحقيقي وراء الاحتياطي الفيدرالي
يشير هذا إلى أن بنك الاحتياطي الفيدرالي وسياساته المتعلقة بأسعار الفائدة ليس لها علاقة كبيرة بفترة الركود. إن حالات الركود مدفوعة بدورة الأعمال والسياسة المالية. يمكن لمجلس الاحتياطي الفيدرالي أن يجعل حالات الركود أسوأ ، لكنه لا يستطيع علاجها. الاقتصاد يفعل ذلك من تلقاء نفسه.

في ظاهر الأمر ، لسنا بحاجة إلى الاحتياطي الفيدرالي لتحديد أسعار الفائدة. يبدو أن السوق يقوم بعمل جيد لتحديد الأسعار من تلقاء نفسه. لا نحتاج إلى الاحتياطي الفيدرالي لمنع حالات الركود لأنها تحدث كثيرًا لأسباب لا علاقة لها بالاحتياطي الفيدرالي. لسنا بحاجة إلى الاحتياطي الفيدرالي لضمان النمو ، حيث حققت الولايات المتحدة نموًا مذهلاً من عام 1836 إلى عام 1913 بدون بنك مركزي.

إذا لم يكن للاحتياطي الفيدرالي أي غرض مهم في تحديد أسعار الفائدة ، أو منع حالات الركود ، أو تأمين النمو ، فلماذا لدينا الاحتياطي الفيدرالي على الإطلاق؟

تعود الإجابة إلى سلسلة غريبة من الأحداث من عام 1906 إلى عام 1913. تكشف هذه الأحداث عن الهدف الحقيقي والسر الحقيقي للاحتياطي الفيدرالي.

في 18 أبريل 1906 ، وقع زلزال هائل وحريق دمر مدينة سان فرانسيسكو. مات أكثر من 3,000 شخص ودُمر أكثر من 80٪ من المدينة. بدأت شركات التأمين على الفور بتصفية الأصول لجمع السيولة لتغطية المطالبات المتوقعة.

أدى هذا البيع إلى الضغط على بنوك نيويورك وبورصة نيويورك والأسواق المالية الأخرى في الشرق. أدى مزيج ضغوط السيولة من زلزال سان فرانسيسكو وفقدان الثقة من انهيار شركة Knickerbocker Trust Company في نيويورك إلى تهافت البنوك.

في ذروة الذعر في 19 أكتوبر 1907 ، بدأ بيربونت مورغان ، أشهر مصرفي في أمريكا ورئيس شركة جي بي مورغان وشركاه ، سلسلة من الاجتماعات في منزله في نيويورك في الحجر البني عند زاوية شارع 36 وماديسون مع كبار المصرفيين والمسؤولين الحكوميين. من خلال قيادته ، أنقذ بيربونت مورغان النظام المصرفي الأمريكي بمفرده تقريبًا.
القضية المرفوعة ضد الاحتياطي الفيدرالي - هل تحتاج الولايات المتحدة إلى بنك مركزي؟ الرحلة الغامضة إلى جزيرة جيكل
فور ذعر عام 1907 ، بدأ المصرفيون والسياسيون في طرح الأسئلة الواضحة. ماذا سيحدث في حالة الذعر التالية؟ لن يعيش بيربونت مورغان إلى الأبد. (في الواقع ، توفي مورغان في روما عام 1913). من الذي سينقذ النظام في المرة القادمة التي تكون فيها البنوك على حافة الانهيار؟

قرر كبار المصرفيين أن هناك حاجة إلى بنك مركزي جديد. من الناحية المثالية ، سيكون هذا البنك مملوكًا لأنفسهم ولكن سيحصل على دعم من حكومة الولايات المتحدة في شكل القدرة على إصدار العملة. الأهم من ذلك ، أن هذا البنك المركزي سيكون قادرًا على العمل كمقرض الملاذ الأخير للبنوك الأمريكية الخاصة.

أصبح السناتور الأمريكي نيلسون ألدريتش (جمهوري من ولاية رود آيلاند) البطل السياسي للبنك المركزي الجديد. في عام 1910 ، نظم ألدريتش رحلة سرية إلى نادٍ خاص حصري في جزيرة جيكل ، جورجيا.

وشملت الرحلة فرانك أ. فاندرليب (رئيس بنك المدينة الوطني الذي يمثل مصالح روكفلر) ، وبول واربورغ (شريك في كون ، ولوب يمثل مصالح جاكوب شيف والتمويل الأوروبي) ، وهنري دافيسون (شريك في جي بي مورغان & شركة تمثل مصالح مورغان) ، وأبرام أندرو (خبير اقتصادي ومساعد وزير الخزانة يمثل الحكومة الأمريكية) ، وبنجامين سترونج (نائب رئيس Bankers Trust والرئيس المستقبلي لبنك الاحتياطي الفيدرالي في نيويورك).

على مدار أسبوع ، كتبت هذه المجموعة ما أصبح فيما بعد قانون الاحتياطي الفيدرالي. كانت معروفة في ذلك الوقت باسم خطة Aldrich.

عرفت المجموعة أن الأمريكيين كانوا يكرهون البنوك المركزية منذ زوال البنك الثاني للولايات المتحدة في عام 1836. ولهذا السبب لم يطلقوا على إنشائهم اسم البنك المركزي أو بنك الولايات المتحدة.

كان تسمية الاحتياطي الفيدرالي أمرًا خادعًا ومهدئًا. استغرق الأمر عدة سنوات لسن هذا القانون ، ولكن تم توقيع القانون أخيرًا من قبل الرئيس وودرو ويلسون في الأيام الأخيرة من عام 1913. وكان الاحتياطي الفيدرالي معنا منذ ذلك الحين.

وحتى يومنا هذا ، فإن اثني عشر بنكًا احتياطيًا فيدراليًا إقليميًا مملوكة سرا من قبل البنوك في كل منطقة. يتم توفير التوجيه من قبل مجلس محافظي نظام الاحتياطي الفيدرالي المعين من قبل رئيس الولايات المتحدة ومقره في واشنطن العاصمة. النظام العام هو مزيج مثالي من المصالح العامة والخاصة.

الغرض الحقيقي من الاحتياطي الفيدرالي ليس له علاقة بمساعدة الاقتصاد ، أو تحديد أسعار الفائدة ، أو خفض البطالة ، أو أي من أغراض السياسة الأخرى التي تسمعها وتقرأ عنها. الغرض الحقيقي من وسر الاحتياطي الفيدرالي هو إنقاذ البنوك التي تستخدم أموال الحكومة. المصرفيون يضعون أيديهم على المطبعة.

لذا ، فإن الإجابة المختصرة هي أن الولايات المتحدة لا تحتاج إلى بنك مركزي. لقد كان أداء الولايات المتحدة جيدًا بدون واحدة لمدة 77 عامًا من 1836 إلى 1913. لا يستطيع الاحتياطي الفيدرالي تحفيز الاقتصاد. لا يتسبب الاحتياطي الفيدرالي في دورة الأعمال (ولكنه قد يزيد الأمور سوءًا وغالبًا ما يحدث ذلك). لا يستطيع الاحتياطي الفيدرالي خلق فرص عمل.

يوجد الاحتياطي الفيدرالي فقط لمنح المصرفيين السيطرة على الأموال ولإنقاذ أنفسهم مرة واحدة كل عشر سنوات. كل شيء آخر تسمعه عن التحفيز ، وخلق فرص العمل ، وأسعار الفائدة ، والاستقرار المالي ، وأكثر من ذلك هو مجرد ضوضاء. قد يجبر الركود الحاد القادم البعض أخيرًا على طرح أسئلة صعبة وتقليص أجنحة بنك الاحتياطي الفيدرالي. فقط لا تعتمد عليه.

كاتب: جيم ريكاردز
المصدر AltucherConfidential.com