引言
这是一些人想知道的问题之一……但每个人都不敢问。 （就像你邻居在过去六个月说早安后的名字。）
特别是考虑到美联储在美国经济中似乎无处不在、重要性和声望。
质疑美联储在金融媒体中的相关性等同于在比萨饼上要求墨西哥胡椒（或菠萝！）……
亵渎。
但是今天，我们将完全做到这一点。 （美联储，要明确。我们的比萨饼仍然是纯净的。）
下面，同事吉姆·里卡兹 (Jim Rickards) 从根本上破解并提问：
“美联储在经济增长、金融稳定或创造就业方面发挥了有用的作用吗？”
他的回答可能会让你大吃一惊。
列如下。
继续读下去。” – 克里斯·坎贝尔
为什么我们甚至需要美联储？
由于对美联储政策提供“刺激”或“降低失业率”或“对抗通胀”的评论无休止，令人惊讶的是，关于美联储是否真的可以做任何这些事情的评论很少。
而且，如果可以的话，他们是否做得很好。 几乎没有人问过这样的问题，即我们是否首先需要一个联邦储备系统，如果需要，为什么。
美联储“刺激”不是刺激
美联储有效性的经验证据是明确的。 美联储无法刺激经济。 只需考虑 2009 年至 2019 年这一时期。在这十年中，美国经济正从 2007 年至 2009 年的大衰退中复苏。这包括 2008 年期间的强烈金融恐慌以及贝尔斯登、房利美的接连倒闭Mae、Freddie Mac、Lehman Brothers 和 AIG。
我们还经历了高盛和摩根士丹利几近倒闭的经历，它们是下一张倒下的多米诺骨牌，直到美联储将它们转变为银行控股公司，并与花旗、富国银行和摩根大通一起拯救它们。
自第二次世界大战以来，所有经济复苏时期的 GDP 年均增长率略高于 4.2%。 自 1980 年以来所有经济复苏的 GDP 年均增长率为 3.75%。 2009-2019 年复苏期的 GDP 年均增长率为 2.1%。
这是美国历史上最疲弱的复苏。
这是在美联储通过在 QE800、QE4.5、QE1、QE2 等计划中使用量化宽松 (“QE”) 将其资产负债表从 3 亿美元扩大到 4 万亿美元的时候，坦率地说，我们已经记不清了从那以后的量化宽松政策。
你很少再听到“QE”这个词了。 那是因为它不起作用。 美联储和非美联储经济学家的大量研究论文得出了这一结论。 简而言之，美联储印钞确实 不能 有助于增长，而不是刺激。
降息也是如此。 还记得零利率政策 (ZIRP) 吗？ 美联储在 2008 年 2015 月至 2017 年 2009 月期间将利率维持在零，然后直到 2019 年才几乎没有加息。ZIRP 的这段时期与 XNUMX 年至 XNUMX 年复苏乏力的增长重叠。这再次有力地证明 ZIRP 已经没有刺激的力量。
衰退和扩张发生； 它们是商业周期的一部分。 但是，美联储与他们关系不大。 商业周期由战后动员、供应冲击、财政政策、流行病、监管失误、消费者信心、技术突破和人口统计等宏观事件驱动。
美联储擅长破坏经济
美联储与这些驱动因素中的任何一个都没有关系。 事实上，就误读商业周期指标而言，美联储的整个历史都是一个接一个的政策失误。
在 1927 年 1929 月股市崩盘之前，美联储在 1929 年至 XNUMX 年收紧货币政策显然导致了大萧条。美联储通过保持政策过于紧缩来延长经济衰退。
当罗斯福于 1929 年使美元兑黄金贬值时，美国摆脱了大萧条的第一次衰退（1932-1933 年）。股市从 1933 年到 1936 年强劲反弹，但美联储在 1937 年收紧政策再次失误，导致1937-1938 年的急剧衰退。
正是这一系列的两次衰退，第二次发生在我们从第一次衰退中复苏之前，将整个时期变成了大萧条（1929-1940）。 一个结论是，美联储帮助经济的能力有限，但很擅长破坏经济。
有趣的是，美国有过三个中央银行，也有很长一段时间没有中央银行。 从 1789 年的乔治华盛顿开始，美国一直到 1791 年都没有中央银行。那一年，第一家美国中央银行被称为美国银行，通常被称为美国第一银行，由美国国会特许。 它被特许使用了 20 年，直到 1811 年。
美国第一银行不制定货币政策或利率，不监管其他银行，不持有超额准备金，不充当最后贷款人。
但它被允许向美国政府借钱，这就是重点。 第一银行可以通过向亚历山大·汉密尔顿展示美国是一个信誉良好的借款人来促进亚历山大·汉密尔顿发行政府债券和启动他的新政府债券市场的计划的成功。 在这方面，它是成功的。
第一银行章程在 1811 年没有得到国会的续签。美国第二次没有中央银行的时期并没有持续多久。 从 1812 年打到 1812 年的 1815 年战争给美国的财政造成了严重压力。 美国国债从 45 年的 1812 万美元增加到 127 年的 1815 亿美元。
这种紧张的金融形势使包括詹姆斯·麦迪逊总统在内的许多政客都支持成立美国第二银行。 它于 1816 年通过国会法案获得特许，有效期为 7 年。 第二银行于 1817 年 1823 月 1836 日在费城开业。第二银行的领军人物是费城的尼古拉斯·比德尔，他于 XNUMX 年至 XNUMX 年担任该银行行长。
第二银行在 1817 年和 1818 年实行宽松的货币政策，开局艰难，导致土地繁荣和萧条，以 1819 年的恐慌告终。银行随后收紧货币供应，导致长期衰退、失业，以及暴跌的房地产价格。
直到尼古拉斯·比德尔 (Nicholas Biddle) 于 1823 年成为银行行长，第二银行才制定了稳定的政策。 比德尔因在 1823 年至 1833 年期间创造了稳健的货币和适度的货币政策而受到赞誉，这帮助美国支持了该时期不断扩大的经济。
安德鲁杰克逊于 1829 年成为美国总统，并立即着手摧毁第二银行。 它的特许经营权原定于 1836 年到期。银行的重新特许经营权成为 1832 年选举的核心问题，这场斗争被称为银行战争。
杰克逊赢得连任。 他通过提取联邦存款并将新的联邦收入转移到选定的私人银行来攻击银行。 杰克逊否决了续租法案，并维持了否决权。 第二银行于 1836 年 XNUMX 月因联邦特许而不复存在。
从 77 年到 1836 年的 1913 年里，美国没有中央银行。 毫无疑问，这是世界历史上最伟大、最长的经济繁荣时期之一。
在此期间有 1857 次衰退和 1873 次彻底的金融恐慌（1893 年、1896 年、1907 年、1910 年、XNUMX 年和 XNUMX 年）。 尽管如此，总体增长趋势是积极的，而且这种增长通常是非通胀的，并且受到技术创新的推动。 其中包括铁路、电报、电话、农用设备、汽车、摩天大楼、电力和跨洋电缆。
经济衰退在中央银行和没有中央银行时一样频繁。 自 110 年美联储成立以来的 1913 年里，美国经历了 20 次衰退或萧条和 1929 次彻底的金融恐慌（1987 年、1994 年、1998 年、2008 年和 XNUMX 年）。
在没有中央银行的 77 年间（1836-1913），平均每 4.8 年出现一次衰退。 自美联储成立以来的 110 年间（1913-2023），每 5.5 年就会出现一次衰退。 （基于连续两个季度增长下降而决定 2022 年上半年为衰退的决定，而今年新衰退的出现将把这种频率降低到每 5.0 年一次衰退）。
在 187 年的时间序列中，这并不是一个统计上的显着差异，特别是考虑到大萧条（1929-1940）的严重性，这发生在美联储的监督下。 结果是，有无中央银行的经济衰退频率之间存在高度相关性。
美联储背后的真正秘密
这表明美联储及其利率政策与经济衰退关系不大。 经济衰退是由商业周期和财政政策驱动的。 美联储可以使衰退变得更糟，但无法治愈它们。 经济靠自己做到这一点。
从表面上看，我们不需要美联储来设定利率。 市场似乎在自行设定利率方面做得很好。 我们不需要美联储来防止经济衰退，因为它们经常出于与美联储无关的原因而发生。 我们不需要美联储来确保增长，因为美国从 1836 年到 1913 年在没有中央银行的情况下实现了惊人的增长。
如果美联储在设定利率、防止衰退或确保增长方面没有重要目的，那么我们为什么要有美联储呢？
答案可以追溯到 1906 年到 1913 年发生的一系列奇怪事件。这些事件揭示了美联储的真正目的和真正的秘密。
18 年 1906 月 3,000 日，一场大地震和大火摧毁了旧金山市。 超过 80 人死亡，超过 XNUMX% 的城市被摧毁。 保险公司立即开始清算资产以筹集现金来支付预期的索赔。
这种抛售给纽约银行、纽约证券交易所和东部其他金融市场带来了压力。 旧金山地震造成的流动性压力和纽约尼克博克信托公司倒闭造成的信心丧失共同导致了银行挤兑。
19 年 1907 月 36 日，在恐慌最严重的时候，美国最著名的银行家兼摩根大通公司的总裁皮尔庞特摩根在他位于第 XNUMX 街和麦迪逊街角的纽约市上流社会开始了一系列会议高级银行家和政府官员。 通过他的领导，皮尔庞特摩根几乎单枪匹马地拯救了美国银行体系。
杰基尔岛神秘之旅
1907 年恐慌之后，银行家和政治家立即开始提出明显的问题。 下一次恐慌会发生什么？ 皮尔庞特摩根不会永远活着。 （事实上，摩根于 1913 年在罗马去世）。 下一次银行处于崩溃边缘时，谁来拯救这个系统？
顶级银行家决定需要一个新的中央银行。 理想情况下，这家银行将由他们自己拥有，但会以能够发行货币的形式得到美国政府的支持。 最重要的是，该中央银行将能够充当美国私人银行的最后贷款人。
美国参议员纳尔逊奥尔德里奇 (R-RI) 成为新中央银行的政治支持者。 1910 年，奥尔德里奇组织了一次秘密旅行，前往佐治亚州杰基尔岛的一家高级私人俱乐部。
随行人员包括 Frank A. Vanderlip（代表洛克菲勒利益的国家城市银行总裁）、Paul Warburg（Kuhn 的合伙人、Loeb 代表 Jacob Schiff 的利益和欧洲金融）、Henry Davison（JP Morgan & Co. 代表 Morgan 利益）、Abram Andrew（代表美国政府的经济学家和财政部助理部长）和 Benjamin Strong（信孚银行副总裁和未来的纽约联邦储备银行行长）。
在一周的时间里，这个小组起草了后来成为联邦储备法的法案。 它在当时被称为奥尔德里奇计划。
该组织知道，自 1836 年美国第二银行倒闭以来，美国人一直痛恨中央银行。这就是为什么他们不称自己的创建为中央银行或美国银行。
称其为美联储既具有欺骗性又具有镇痛作用。 花了几年时间才将其颁布为法律，但该法案最终由伍德罗·威尔逊总统在 1913 年末的日子里签署。从那以后，美联储一直与我们同在。
迄今为止，十二家地区联邦储备银行拥有 私自 由每个地区的银行。 由美国总统任命并设在华盛顿特区的联邦储备系统理事会提供指导。 整个系统是公共利益和私人利益的完美结合。
美联储的真正目的与帮助经济、设定利率、降低失业率或您听到和读到的任何其他政策目的无关。 美联储的真正目的和秘密是用政府的钱来救助银行。 银行家们掌握着印钞机。
因此，简短的回答是美国不需要中央银行。 从 77 年到 1836 年的 1913 年里，美国没有一个人也过得很好。美联储无法刺激经济。 美联储不会导致商业周期（但它会使事情变得更糟，而且经常如此）。 美联储无法创造就业机会。
美联储的存在只是为了让银行家控制货币并大约每十年一次为自己纾困。 你听到的关于刺激、创造就业、利率、金融稳定等等的一切都只是噪音。 即将到来的严重衰退可能最终会迫使一些人提出尖锐的问题并折断美联储的翅膀。 只是不要指望它。
作者： 吉姆·里卡兹（Jim Rickards）
Sumber: AltucherConfidential.com 网站
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