Relatório Setorial: Exchanges Descentralizadas (DEXs)

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A indústria de câmbio descentralizado (DEX) é um setor em rápido crescimento no mundo das criptomoedas. Ao contrário das exchanges centralizadas como Coinbase e Binance, as DEXs permitem que os usuários comprem e vendam ativos digitais diretamente entre si em um ambiente descentralizado. As cinco principais DEXs têm uma capitalização de mercado combinada de mais de US$ 6 bilhões, tornando-as um investimento favorito no mundo das criptomoedas.

Este artigo examina o crescente setor de câmbio descentralizado para determinar sua sustentabilidade e provável expansão nos próximos anos.

Visão Geral do Mercado

Uma das características definidoras de um DEX é o modelo Automated Market Maker (AMM) que ele utiliza, alimentado por pools baseados em contratos inteligentes para cada par de negociação. Os preços de cada par são baseados em algoritmos centrados na dinâmica de oferta e demanda no pool, proporcionando uma experiência de negociação mais eficiente.

Além disso, os DEXs não têm custódia, ao contrário dos CEXs como o CoinBase, o que significa que eles não retêm fundos do usuário, tornando-os acessíveis para novos usuários sem a necessidade de verificação KYC.
Embora os volumes de negociação em DEXs permaneçam consideravelmente menores em comparação com os CEXs, eles ganharam força durante o boom de DeFi que começou em 2020. Atualmente, a negociação de DEX representa cerca de 15% de todo o volume de negociação.

Tese de Investimento

Existem duas maneiras de os investidores obterem exposição às DEXs: comprando os tokens ou participando da mineração de liquidez, fornecendo liquidez aos pools.

• Comprando o token: DEXs são baseados em tokens nativos. A compra do token é uma opção para investidores que buscam se beneficiar das DEXs, pois são impactados pelo volume de negociação. Esses tokens podem ter outros casos de uso, como governança, apostas e pagamentos. É como comprar “ações” no DEX com altos volumes de negociação e retornos potencialmente melhores no futuro.

• Mineração de liquidez: Alternativamente, as partes interessadas podem participar do ecossistema fornecendo liquidez a um ou mais pools. Envolve o bloqueio de ambos os tokens de um par (por exemplo, ETH e UNI), com os mineradores de liquidez recebendo uma porcentagem das taxas de negociação DEX como recompensa.

Quem está financiando: Fundações Institucionais

O boom do DeFi atraiu investidores institucionais que demonstraram interesse crescente em DEXs, com vários projetos gerando centenas de milhões de dólares em financiamento. Muitos DEXs implementam o modelo de governança de organização autônoma descentralizada (DAO), enquanto alguns são apoiados por entidades centralizadas que mantêm o protocolo.

O Uniswap Labs, que garantiu US$ 165 milhões em outubro de 2022, é a espinha dorsal do Uniswap. A Polychain Capital está liderando a investida, com investidores como A16Z Crypto, Paradigm, SV Angel e Variant participando. O Uniswap Labs vale US$ 1.66 bilhão. A 0x levantou $ 70 milhões em um financiamento da Série B liderado pela empresa de private equity Greylock Partners no mesmo ano. Pantera, Sound Ventures, OpenSea, Coinbase e A. Capital também participaram.

O Amber Group investiu $ 175 milhões em 1 polegada em um negócio da Série B no final de 2021. Cerca de 50 investidores participaram, incluindo VanEck, Fenbushi Capital e Jane Street. De acordo com uma análise da Chainalysis, os investidores institucionais aumentaram as transferências de CEXs para DEXs durante a instabilidade do mercado, como o crash da FTX.

Principais projetos DEX

A Uniswap, uma bolsa descentralizada (DEX) fundada em 2018 que se concentra em tokens baseados em Ethereum, teve grande sucesso nos últimos anos. A bolsa possui um volume anual de negociação de quase US$ 400 bilhões e atraiu mais de 45,000 usuários ativos diariamente. A bolsa também tem um valor de mercado total de quase US$ 5 bilhões, tornando-se a 18ª maior criptomoeda.

O Uniswap tem mais de $ 4 bilhões em valor total bloqueado, tornando-se o sexto maior protocolo DeFi da TVL e o segundo maior DEX da TVL depois da Curve. Com seu sucesso, a Uniswap arrecadou mais de $ 160 milhões no final de 2022. Prevê-se que cresça à medida que o mercado de criptomoedas se recupera, com o token UNI possivelmente entre os primeiros a lucrar com isso.

Rede Synthetix

Synthetix Network é um protocolo baseado em Ethereum que permite aos usuários obter exposição on-chain a ativos do mundo real, como moedas fiduciárias, commodities, ações e índices. Ao usar tokens SNX como garantia, os usuários podem criar tokens sintéticos (Synths) que rastreiam o valor de seus ativos primários. O protocolo tem um volume anual de negociação de mais de US$ 4.4 bilhões e gera cobranças anuais de mais de US$ 13 milhões. Atualmente, mais de $ 400 milhões em criptomoedas estão bloqueados no Synthetix, tornando-o um dos 30 principais protocolos DeFi da TVL. A plataforma também hospeda mais de 2,000 usuários ativos diariamente. Em seu auge em 2021, o Synthetix foi um dos principais projetos DeFi da TVL e do volume de negócios. Apesar de seu recente declínio, a bolsa ainda oferece um modelo de negócios único, valendo a pena ser considerado.

Troca de Sushi (SUSHI)

SushiSwap (SUSHI) é uma troca baseada em Ethereum que começou em 2020. Foi criada a partir do código-fonte aberto da Uniswap, tornando-a muito semelhante em funcionalidade. O SushiSwap possui um token nativo (SUSHI) que funciona como um token de governança, permitindo maior controle aos usuários. Embora tenha alcançado muita popularidade no início, o SushiSwap desde então perdeu terreno substancial e agora é menor que o Uniswap em termos de volume de negociação ($ 6.5 bilhões anualmente) e taxas de negociação ($ 20 milhões anualmente). Além disso, a contagem média diária de usuários ativos do SushiSwap é inferior a 4,000. SUSHI tem sido o token de pior desempenho entre os DEXs durante o inverno cripto, e seu futuro permanece incerto.

Investidor para levar

Apesar da queda nos volumes de negociação em DEXs desde o início de 2022 devido à temporada do “inverno cripto”, o setor ainda é relativamente novo e tem potencial de crescimento no futuro devido à promessa de negociação sem custódia a custos baixos. O colapso da FTX também funcionou a favor das DEXs, já que muitos investidores não confiam mais em exchanges centralizadas com seus ativos.

Certos DEXs populares que eram populares nos primeiros dias do boom do DeFi, como sushi, podem não se recuperar. Algumas trocas com bilhões de TVL que podem continuar a dominar ainda estão prosperando (Uniswap, Balancer, Curve e PancakeSwap).

Também é importante observar que, embora os DEXs não corram o risco de ataques de hackers, ainda pode haver brechas nos contratos inteligentes que podem apresentar pontos de ataque, principalmente nas pontes que conectam diferentes blockchains.

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Observação: learn2.trade não é um consultor financeiro. Faça sua pesquisa antes de investir seus fundos em qualquer ativo financeiro ou produto ou evento apresentado. Não nos responsabilizamos pelos seus resultados de investimento.