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Razões pelas quais a China compra dívida do governo dos EUA com títulos do Tesouro

Michael Fasogbon

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Nas últimas décadas, a China acumulou lenta mas continuamente títulos do tesouro dos EUA e, até agora, o país possui mais de 1.10 biliões de dólares – cerca de 5% dos 22 biliões de dólares da dívida nacional dos EUA.

Obrigações do Tesouro

Estes números representam apenas o número mais elevado de qualquer outro país estrangeiro.

Agora, estará a China a tentar “comprar” os mercados dos EUA através da sua acumulação de dívida, ou simplesmente é um caso de aceitação forçada.

Este é o tipo de questão que está a espalhar o medo entre investidores e analistas de que a China – o maior centro industrial do mundo, bem como a economia orientada para a exportação, possa despejar os títulos do Tesouro em relação e que a transformação das suas participações em armas provavelmente fará com que as taxas de juro mais elevado, o que potencialmente prejudicará o crescimento económico.

Estado da Economia Chinesa

Há vários anos que a China tem registado um enorme excedente comercial com os EUA, o que significa que vende mais bens e serviços aos Estados Unidos do que os EUA vendem à China.

Portanto, os exportadores chineses recebem dólares americanos, mas têm de convertê-los em renminbi ou yuan para executar operações localmente.

Assim, vendem os dólares para obter o RMB e, no processo, aumentam a oferta de dólares americanos e aumentam a procura pelo RMB.

Para evitar o desequilíbrio, o Banco Popular da China compra o excesso de dólares em troca do Yuan. Dessa forma, o USD fica escasso, mantendo as suas taxas mais altas e, portanto, a China acumula o USD como reservas cambiais.

O mecanismo de autocorreção

Quando dois moedas estão envolvidos no comércio internacional, existe um mecanismo de autocorreção.

Por exemplo, quando um país importa mais do que exporta, a sua moeda obtém mais oferta no mercado global, levando à depreciação do valor face a outras moedas.

Da mesma forma, as exportações serão mais baratas enquanto as importações serão mais caras. Portanto, com o tempo, esse país começará a exportar mais com menos importações como resultado da moeda de menor valor e, portanto, reverter todo o cenário sem ou com pouca intervenção das autoridades – mecanismo de autocorreção.

Significado de um Renminbi fraco

A China tem uma vasta população e, portanto, o país criou um mecanismo para gerar empregos para um crescimento contínuo.

Portanto, o aspecto crítico é manter o crescimento liderado pelas exportações, especialmente para os EUA, e, portanto, exige que o RMB tenha continuamente uma moeda mais baixa em relação ao dólar americano, oferecendo assim preços mais baixos.

Para se tornar competitiva no mercado, a China não pode permitir a valorização do seu RMB, mas em vez disso irá mantê-lo baixo em relação ao dólar, mesmo que isso resulte numa acumulação do dólar como reservas cambiais.

Uso de Reservas

Dado que a China exporta para outros países, o euro é a segunda maior das suas reservas cambiais.

Este acúmulo ajuda a China a obter pelo menos uma taxa livre de risco. Com grandes quantidades de dólares, os títulos do tesouro dos EUA ofereceram à China o destino de investimento mais seguro para as suas reservas cambiais chinesas.

Dado que existem vários destinos de investimento, a China pode facilmente optar por investir na dívida europeia. Além disso, outras classes de activos, como acções, imóveis e títulos do Tesouro de outros países, são mais arriscadas quando comparadas com a dívida dos EUA.

Os dólares também podem ser utilizados noutros domínios, como no pagamento aos países do Médio Oriente pelo fornecimento de petróleo.

Além disso, a razão para a compra contínua dos títulos do Tesouro dos EUA é a dimensão gigantesca do défice comercial dos EUA com a República Popular da China.

Com um défice mensal de cerca de 30 mil milhões de dólares, os títulos do Tesouro são a melhor opção para a China. Através da compra, aumenta a oferta monetária da China, bem como a qualidade de crédito.

O impacto geral da compra de dívida dos EUA

Obrigações do Tesouro

Para que os EUA continuem a comprar os bens produzidos pela China, são oferecidos empréstimos em troca.

Portanto, para manter a economia orientada para a exportação, a China continuará a acumular dólares americanos, bem como a dívida dos EUA. De qualquer forma, é um cenário vantajoso para ambos os países.

A China obtém um mercado enorme para os seus produtos produzidos localmente, enquanto os EUA beneficiam dos preços económicos desses produtos.

A Perspectiva do Risco

No caso de a China reter os títulos do Tesouro ou se desfazer das suas reservas cambiais dos EUA, o seu excedente comercial tornar-se-á muito provavelmente num défice comercial, tornando-se assim ainda pior.

Portanto, as últimas notícias de que a China detém cada vez mais títulos do Tesouro dos EUA ou de que Pequim os despeja é algo fora de ordem.

No entanto, se tal cenário acontecesse, os títulos de dívida e os dólares não desapareceriam, mas sim chegariam a outros cofres.

Além disso, o facto de os EUA terem autoridade ilimitada para imprimir qualquer quantia de dinheiro, a China precisa de estar atenta ao conceder-lhes empréstimos, uma vez que a inflação elevada nos EUA resultaria em efeitos adversos, tais como o valor real do pagamento.

 

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Concluindo!

As dependências económicas, bem como as realidades geopolíticas, resultam geralmente em cenários emocionantes na arena internacional. Por exemplo, a compra contínua de dívida dos EUA com títulos do tesouro pela China é uma delas.

Curiosamente, apesar da bem conhecida rivalidade política entre os dois países, voluntária ou involuntariamente, eles estão presos num estado de interdependência em que ambos beneficiam e têm maior probabilidade de continuar.