소개
일부 사람들이 궁금해하는 질문 중 하나입니다. 하지만 모든 사람이 질문하기를 너무 두려워합니다. (지난 XNUMX개월 동안 좋은 아침 인사를 한 후 이웃의 이름처럼.)
특히 미국 경제에서 연준의 편재성, 중요성, 명성을 감안할 때 그렇습니다.
금융 매체에서 연준의 관련성에 의문을 제기하는 것은 피자에 할라피뇨(또는 파인애플!)를 요구하는 것과 같습니다…
신성 모독.
하지만 오늘은 정확히 그렇게 하겠습니다. (분명히 연준은. 우리 피자는 순수하게 남아 있습니다.)
아래에서 동료 Jim Rickards가 루트를 해킹하여 다음과 같이 묻습니다.
"연방준비제도가 경제 성장, 금융 안정 또는 일자리 창출 측면에서 유용한 기능을 수행합니까?"
그의 대답은 당신을 놀라게 할 것입니다.
아래에 체크 아웃.
읽어." – 크리스 캠벨
연준이 필요한 이유는 무엇입니까?
"부양책", "실업 감소" 또는 "인플레이션 퇴치"를 제공하는 연준 정책에 대한 끝없는 논평과 함께 연준이 실제로 그러한 일을 할 수 있는지에 대한 언급은 놀랍게도 거의 없습니다.
그리고 그들이 할 수 있다면, 그들이 그것을 잘하는지 여부. 애초에 연방준비제도가 필요한지, 그렇다면 왜 필요한지에 대해 묻는 사람은 거의 없습니다.
Fed "부양책"은 부양책이 아닙니다
연준의 효과에 대한 경험적 증거는 분명합니다. 연준은 경제를 자극할 수 없습니다. 2009년부터 2019년까지의 기간만 고려하면 됩니다. 이 2007년 동안 미국 경제는 2009~2008년의 대침체에서 회복하고 있었습니다. 여기에는 Bear Stearns, Fannie의 연속적인 실패와 함께 XNUMX년 과정에 걸쳐 극심한 금융 패닉이 포함되었습니다. 메이, 프레디 맥, 리먼 브라더스, AIG.
우리는 또한 연준이 그들을 은행 지주 회사로 전환하고 Citi, Wells Fargo 및 JP Morgan과 함께 그들을 구출할 때까지 몰락할 다음 도미노였던 Goldman Sachs와 Morgan Stanley의 거의 실패를 경험했습니다.
제4.2차 세계대전 이후 모든 회복에서 연평균 GDP 성장률은 1980%를 약간 상회했습니다. 3.75년 이후 모든 회복에서 연평균 GDP 성장률은 2009%였습니다. 2019~2.1년 회복기의 연평균 GDP 성장률은 XNUMX%였습니다.
이것은 미국 역사상 가장 약한 회복이었습니다.
연준이 QE800, QE4.5, QE1, QE2로 알려진 프로그램에서 양적완화(“QE”)를 사용하여 대차대조표를 3천억 달러에서 4조 XNUMX천억 달러로 확장했을 때 나온 것입니다. 그 이후로 QE.
더 이상 "QE"라는 용어를 거의 듣지 못합니다. 작동하지 않기 때문입니다. 연준 및 비연준 경제학자들의 수많은 연구 논문이 그러한 결론에 도달했습니다. 요컨대 연준의 돈 인쇄는 지원 성장에 기여하며 자극적이지 않습니다.
금리 인하도 마찬가지다. 제로금리 정책(ZIRP)을 기억하십니까? 연준은 2008년 2015월부터 2017년 2009월까지 금리를 2019으로 유지한 후 XNUMX년까지 거의 금리를 인상하지 않았습니다. ZIRP 기간은 XNUMX년부터 XNUMX년까지 회복의 빈약한 성장과 겹칩니다. 자극력 없음.
경기 침체와 확장이 발생합니다. 그들은 비즈니스 사이클의 일부입니다. 그러나 연준은 그들과 거의 관련이 없습니다. 비즈니스 사이클은 전후 동원, 공급 충격, 재정 정책, 전염병, 규제 실수, 소비자 신뢰, 기술 혁신 및 인구 통계와 같은 거시적 이벤트에 의해 주도됩니다.
연준은 경제를 망치는 데 능숙하다
연준은 이러한 동인과 거의 관련이 없습니다. 사실, 연준의 전체 역사는 경기 순환 지표를 잘못 해석한 측면에서 연이은 정책 실수였습니다.
연준은 1927년 1929월 주식시장 붕괴 이전인 1929~XNUMX년에 통화정책을 긴축함으로써 대공황을 초래한 것이 분명합니다. 연준은 정책을 너무 긴축하여 경기침체를 연장시켰습니다.
미국은 1929년 FDR이 금에 대해 달러를 평가 절하했을 때 대공황의 첫 번째 경기 침체(1932-1933)에서 벗어났습니다. 주식 시장은 1933년부터 1936년까지 강하게 반등했지만, 연준은 1937년 긴축 정책을 통해 다시 실수를 저질렀습니다. 1937-1938년의 급격한 불황.
전체 기간을 대공황(1929-1940)으로 바꾼 것은 우리가 첫 번째 경기 침체에서 회복하기 전에 두 번째 경기 침체가 발생한 두 번의 경기 침체의 연속이었습니다. 한 가지 결론은 연준이 경제를 도울 수 있는 능력은 제한적이지만 경제를 손상시키는 데는 꽤 능숙하다는 것입니다.
흥미롭게도 미국에는 1789개의 중앙 은행이 있었고 오랫동안 중앙 은행이 없었습니다. 1791년 조지 워싱턴을 시작으로 20년까지 미국에는 중앙은행이 없었습니다. 그 해에 미합중국 제1811은행(First Bank of the United States)으로 더 잘 알려진 최초의 미국 중앙은행이 미국 의회에서 인가를 받았습니다. XNUMX년까지 XNUMX년 동안 허가를 받았습니다.
미국 제XNUMX 은행은 통화 정책이나 금리를 설정하지 않았고, 다른 은행을 규제하지 않았으며, 초과 준비금을 보유하지 않았으며, 최후의 대부자 역할을 하지 않았습니다.
그러나 미국 정부에 돈을 빌려주는 것이 허용되었고 그것이 요점이었습니다. 제XNUMX 은행은 알렉산더 해밀턴의 국채 발행 계획의 성공을 촉진하고 미국이 신뢰할 수 있는 차용자임을 보여줌으로써 그의 새로운 국채 시장을 순조롭게 만들 수 있었습니다. 그런 점에서 그것은 성공이었다.
First Bank 헌장은 1811년 의회에서 갱신되지 않았습니다. 미국에 중앙 은행이 없는 이 두 번째 기간은 오래 가지 못했습니다. 1812년부터 1812년까지 벌어진 1815년 전쟁은 미국 자금 조달에 심각한 압박을 가했습니다. 미국 국가 부채는 45년 1812만 달러에서 127년 1815억 XNUMX만 달러로 증가했습니다.
이 스트레스가 많은 재정 상황은 제임스 매디슨 대통령을 포함한 많은 정치인들이 미국 제1816은행 설립을 지원하도록 설득했습니다. 7년 의회법에 의해 1817년 동안 인가되었습니다. 제1823 은행은 1836년 XNUMX월 XNUMX일 필라델피아에서 영업을 시작했습니다. 제XNUMX 은행의 주요 인물은 XNUMX년부터 XNUMX년까지 이 은행의 총재였던 필라델피아의 니콜라스 비들(Nicholas Biddle)이었습니다.
제1817 은행은 1818년과 1819년에 통화 완화 정책을 시행하여 순조로운 출발을 했고, 이는 XNUMX년 공황으로 끝난 토지 붐과 불황으로 이어졌습니다. , 그리고 충돌하는 부동산 가격.
1823년에 니콜라스 비들이 은행 총재가 되어서야 제1823 은행은 안정적인 정책을 갖게 되었습니다. Biddle은 1833년부터 XNUMX년까지 건전한 통화와 온건한 통화 정책을 만들어 그 기간 동안 미국이 확장하는 경제를 지원하는 데 도움을 준 공로를 인정받고 있습니다.
Andrew Jackson은 1829년에 미국 대통령이 되었고 즉시 Second Bank를 파괴하기 시작했습니다. 은행의 인가서는 1836년에 만료될 예정이었습니다. 은행의 인가는 은행 전쟁이라고 불리는 투쟁에서 1832년 선거의 중심 쟁점이 되었습니다.
잭슨이 재선에서 승리했습니다. 그는 연방 예금을 인출하고 새로운 연방 수입을 선택된 민간 은행으로 전용함으로써 은행을 공격했습니다. Jackson은 recharter 법안을 거부했고 거부권이 유지되었습니다. Second Bank는 1836년 XNUMX월에 연방 헌장에 따라 존재하지 않게 되었습니다.
77년부터 1836년까지 1913년 동안 미국에는 중앙은행이 없었습니다. 이 시기가 세계 역사상 가장 위대하고 가장 긴 경제적 번영기 중 하나였다는 데는 의심의 여지가 없습니다.
이 기간 동안 1857번의 경기 침체와 1873번의 완전한 금융 패닉(1893, 1896, 1907, 1910, XNUMX, XNUMX)이 있었습니다. 그러나 전반적인 성장 추세는 긍정적이었고 이러한 성장은 일반적으로 인플레이션이 없고 기술 혁신에 힘입은 것입니다. 여기에는 철도, 전신, 전화, 농기구, 자동차, 고층 빌딩, 전기 및 대양 횡단 케이블이 포함됩니다.
경기침체는 중앙은행이 없는 경우와 마찬가지로 빈번했습니다. 110년 연준이 창설된 이후 1913년 동안 미국은 20번의 경기 침체 또는 경기 침체와 1929번의 완전한 금융 패닉(1987, 1994, 1998, 2008, XNUMX)을 겪었습니다.
중앙은행이 없던 77년(1836~1913) 동안 평균 4.8년마다 경기 침체가 한 번 있었다. 연준 창설 이후 110년(1913~2023년) 동안 5.5년마다 2022번의 경기 침체가 있었다. (5.0년 상반기는 XNUMX분기 연속 성장률 하락에 따른 경기 침체이며, 올해 새로운 경기 침체가 나타나면 그 빈도를 XNUMX년마다 한 번 경기 침체로 낮출 것이라는 결정).
이는 187년 시계열에서 통계적으로 유의미한 차이가 아니며, 특히 연준의 감시 하에 발생한 대공황(1929-1940)의 심각성을 고려할 때 그렇습니다. 그 결과 중앙은행이 있는 경우와 없는 경우 경기침체 빈도 사이에 높은 상관관계가 있습니다.
연방 준비 제도 이사회 뒤에 진짜 비밀
이는 연준과 금리 정책이 경기 침체와 거의 관련이 없음을 시사합니다. 경기 침체는 경기 순환과 재정 정책에 의해 좌우됩니다. 연준은 경기 침체를 악화시킬 수는 있지만 치료할 수는 없습니다. 경제는 스스로 그렇게 합니다.
겉으로 보기에 우리는 이자율을 정하기 위해 연준이 필요하지 않습니다. 시장은 스스로 요율을 정하는 일을 잘 하는 것 같습니다. 경기 침체는 연준과 관련이 없는 이유로 자주 발생하기 때문에 경기 침체를 예방하기 위해 연준이 필요하지 않습니다. 미국이 1836년부터 1913년까지 중앙은행 없이 눈부신 성장을 했기 때문에 우리는 성장을 보장하기 위해 연준이 필요하지 않습니다.
연준이 금리를 설정하거나 경기 침체를 방지하거나 성장을 보장하는 데 중요한 목적이 없다면 연준이 왜 존재합니까?
답은 1906년부터 1913년까지의 기이한 일련의 사건으로 거슬러 올라갑니다. 이러한 사건은 연방 준비 제도 이사회의 진정한 목적과 진정한 비밀을 드러냅니다.
18년 1906월 3,000일, 샌프란시스코 시를 황폐화시킨 대지진과 화재가 발생했습니다. 80명 이상이 사망했고 도시의 XNUMX% 이상이 파괴되었습니다. 보험 회사는 예상되는 청구를 충당하기 위해 현금을 모으기 위해 즉시 자산을 청산하기 시작했습니다.
이 매도는 뉴욕 은행, 뉴욕 증권 거래소 및 동부의 기타 금융 시장에 압박을 가했습니다. 샌프란시스코 지진으로 인한 유동성 스트레스와 뉴욕의 Knickerbocker Trust Company 붕괴로 인한 신뢰 상실이 뱅크런으로 이어졌습니다.
19년 1907월 36일 공황이 절정에 이르렀을 때, 미국에서 가장 유명한 은행가이자 JP Morgan & Co.의 대표인 Pierpont Morgan은 XNUMX번가와 Madison 모퉁이에 있는 그의 뉴욕시 브라운스톤에서 일련의 회의를 시작했습니다. 최고 은행가와 정부 관리. 그의 리더십을 통해 Pierpont Morgan은 거의 혼자서 미국 은행 시스템을 구했습니다.
지킬 섬으로의 신비한 여행
1907년 공황 직후 은행가와 정치인들은 명백한 질문을 하기 시작했습니다. 다음 공황 상태에서는 어떤 일이 일어날까요? Pierpont Morgan은 영원히 살지 않을 것입니다. (실제로 Morgan은 1913년 로마에서 사망했습니다.) 다음 번에 은행이 붕괴 직전에 있을 때 누가 시스템을 구하겠습니까?
최고 은행가들은 새로운 중앙 은행이 필요하다고 결정했습니다. 이상적으로는 이 은행은 자체 소유이지만 통화를 발행할 수 있는 형태로 미국 정부의 지원을 받을 것입니다. 가장 중요한 것은 이 중앙 은행이 민간 미국 은행에 대한 최후의 대부자 역할을 할 수 있다는 것입니다.
미국 상원의원 넬슨 알드리치(R-RI)가 새로운 중앙은행의 정치적 챔피언이 되었습니다. 1910년, Aldrich는 조지아 Jekyll Island에 있는 고급 개인 클럽으로의 비밀 여행을 계획했습니다.
여행에는 Frank A. Vanderlip(Rockefeller 이익을 대표하는 National City Bank 회장), Paul Warburg(Kuhn의 파트너, Jacob Schiff 이익 및 유럽 금융을 대표하는 Loeb), Henry Davison(JP Morgan & & Co. Morgan 이익 대표), Abram Andrew(미국 정부를 대표하는 재무부 차관보이자 경제학자), Benjamin Strong(뱅커스 트러스트 부회장 및 향후 뉴욕 연방준비은행 총재).
일주일 동안 이 그룹은 나중에 연방준비법이 된 법안을 작성했습니다. 당시에는 알드리치 플랜(Aldrich Plan)으로 알려졌습니다.
이 그룹은 미국인들이 1836년 미국 제XNUMX은행이 문을 닫은 이후 중앙은행을 싫어해 왔다는 사실을 알고 있었습니다. 그렇기 때문에 그들이 만든 은행을 중앙은행이나 The Bank of the United States라고 부르지 않았습니다.
그것을 연방 준비 제도 이사회라고 부르는 것은 기만적이고 진부한 것이었습니다. 이것을 법으로 제정하는 데 몇 년이 걸렸지만, 마침내 1913년 말에 우드로 윌슨 대통령이 이 법에 서명했습니다. 연준은 그 이후로 계속 우리와 함께했습니다.
오늘날까지 XNUMX개의 지역 연방 준비 은행이 소유하고 있습니다. 몰래 각 지역의 은행별로 미국 대통령이 임명하고 워싱턴 DC에 본부를 둔 연방준비제도 이사회가 지시를 내립니다. 전체 시스템은 공익과 사익의 완벽한 하이브리드입니다.
연방 준비 은행의 진정한 목적은 경제 지원, 금리 설정, 실업률 감소 또는 여러분이 듣고 읽는 다른 정책 목적과 아무 관련이 없습니다. 연준의 진정한 목적과 비밀은 정부 자금을 사용하여 은행을 구제하는 것입니다. 은행가들은 인쇄기에 손을 대고 있습니다.
따라서 짧은 대답은 미국에는 중앙 은행이 필요하지 않다는 것입니다. 미국은 77년부터 1836년까지 1913년 동안 하나 없이도 잘 지냈습니다. 연준은 경제를 자극할 수 없습니다. 연준은 경기 순환을 일으키지 않습니다(그러나 그것은 상황을 악화시킬 수 있고 종종 그렇게 합니다). 연준은 일자리를 만들 수 없습니다.
연준은 은행가들에게 돈에 대한 통제권을 주고 XNUMX년에 한 번씩 스스로를 구제하기 위해 존재합니다. 부양책, 일자리 창출, 금리, 금융 안정성 등에 대해 듣는 모든 것은 소음에 불과합니다. 다가오는 극심한 경기침체는 마침내 일부 사람들로 하여금 어려운 질문을 하게 하고 연준의 날개를 꺾게 만들 수도 있습니다. 그것에 의지하지 마십시오.
저자: 짐 리 커드
출처: AltucherConfidential.com
- 브로커
- 최소 예금
- 점수
- 브로커 방문
