Справа проти ФРС – чи потрібен Сполученим Штатам центральний банк?

Сервіс для торгівлі копіями. Наш алгоритм автоматично відкриває та закриває угоди.

Алгоритм L2T забезпечує високоприбуткові сигнали з мінімальним ризиком.

Цілодобова торгівля криптовалютою. Поки ви спите, ми торгуємося.

10-хвилинне налаштування з суттєвими перевагами. Інструкція додається при покупці.

79% успішності. Наші результати вас порадують.

До 70 угод на місяць. В наявності більше 5 пар.

Вартість місячної підписки починається від £58.

Щось L2T

ТЕЛЕГРАММА

РЕЗУЛЬТАТИ

ВСТУП
Це одне з тих питань, яке цікавить деяких людей… але всі надто бояться його задати. (Як ім’я вашого сусіда після того, як він говорив «Доброго ранку» протягом останніх шести місяців.)

Особливо враховуючи всюдисущість, важливість і престиж Федеральної резервної системи в американській економіці.

Поставити під сумнів релевантність ФРС у фінансових ЗМІ еквівалентно тому, що просити халапеньо (або ананаси!) на піцу...

Блюзнірство.

Але сьогодні ми зробимо саме це. (ФРС, щоб було зрозуміло. Наша піца залишається чистою.)

Нижче колега Джим Рікардс ламає корінь і запитує:

«Чи виконує Федеральна резервна система корисну функцію з точки зору економічного зростання, фінансової стабільності чи створення робочих місць?»

Його відповіді можуть вас здивувати.

Перевірте це нижче.

Читайте далі». – Кріс Кемпбелл

Чому нам взагалі потрібна ФРС?
З нескінченними коментарями щодо політики ФРС, яка передбачає «стимулювання», «зменшення безробіття» або «боротьбу з інфляцією», залишається напрочуд мало коментарів щодо того, чи справді ФРС може зробити щось із цього.

І, якщо вони можуть, чи добре вони це роблять. Майже ніхто не задається питанням про те, чи взагалі потрібна нам Федеральна резервна система, і якщо так, то для чого.
Справа проти ФРС - чи потрібен Сполученим Штатам центральний банк? «Стимул» із годуванням не є стимулом
Емпіричні докази ефективності ФРС є очевидними. ФРС не може стимулювати економіку. Варто лише розглянути період з 2009 по 2019 рік. Протягом цих десяти років економіка США відновлювалася після Великої рецесії 2007–2009 років. Це включало сильну фінансову паніку протягом 2008 року з послідовними крахами Bear Stearns, Fannie Mae, Freddie Mac, Lehman Brothers і AIG.

Ми також пережили майже банкрутство Goldman Sachs і Morgan Stanley, які були наступними доміно, що впали, поки ФРС не перетворила їх на банківські холдингові компанії та врятувала разом із Citi, Wells Fargo та JP Morgan.

Середньорічне зростання ВВП у всіх періодах відновлення після Другої світової війни становило трохи більше 4.2%. Середньорічне зростання ВВП у всіх періодах відновлення з 1980 року становило 3.75%. Середньорічне зростання ВВП у період відновлення 2009 – 2019 років становило 2.1%.

Це було найслабше відновлення в історії США.

Це відбулося в той час, коли ФРС збільшила свій баланс з 800 мільярдів доларів до 4.5 трильйонів доларів завдяки використанню кількісного пом’якшення («QE») у програмах, відомих як QE1, QE2, QE3, QE4, і, чесно кажучи, ми втратили рахунок QE з тих пір.

Ви вже рідко чуєте термін «QE». Це тому, що це не працює. До такого висновку прийшли численні дослідницькі роботи ФРС і економістів, які не належать до ФРС. Коротше кажучи, ФРС друкує гроші НЕ сприяє росту і не є стимулюючим.

Те саме стосується зниження процентної ставки. Пам’ятаєте політику нульової процентної ставки (ZIRP)? ФРС утримувала процентні ставки на нульовому рівні з грудня 2008 року до грудня 2015 року, а потім майже не підвищувала їх до 2017 року. Цей період ZIRP збігається з анемічним зростанням під час відновлення з 2009 по 2019 роки. Знову ж таки, це вагомий доказ того, що ZIRP має немає стимулюючої сили.

Трапляються спади та розширення; вони є частиною бізнес-циклу. Але Федеральна резервна система має до них мало спільного. Ділові цикли визначаються макроподіями, такими як післявоєнна мобілізація, шоки в пропозиції, фіскальна політика, пандемії, регуляторні помилки, довіра споживачів, технологічні прориви та демографія.

ФРС добре вміє завдавати шкоди економіці
ФРС має мало спільного з будь-яким із цих драйверів. Насправді вся історія ФРС — це одна політична помилка за іншою з точки зору неправильного тлумачення показників бізнес-циклу.

Очевидно, що ФРС спричинила Велику депресію, посиливши монетарну політику в 1927–1929 роках до краху фондового ринку в жовтні 1929 року. ФРС продовжила цю рецесію, зберігаючи політику занадто жорсткою.

США вийшли з першої рецесії (1929-1932) Великої депресії, коли ФДР девальвував долар відносно золота в 1933 році. Фондовий ринок сильно підвищився з 1933 по 1936 рік, але ФРС знову помилилася, посиливши політику в 1937 році, що призвело до різкий спад у 1937-1938 рр.

Саме ця послідовність двох рецесій, причому друга сталася ще до того, як ми оговталися від першої, перетворила весь період на Велику депресію (1929-1940). Один висновок полягає в тому, що ФРС має обмежені можливості допомогти економіці, але досить добре вміє завдавати їй шкоди.

Цікаво, що в США було три центральні банки, і протягом тривалого періоду вони були відсутні. Починаючи з Джорджа Вашингтона в 1789 році, у США не було центрального банку до 1791 року. Того року Конгрес США заснував перший центральний банк США під назвою Банк Сполучених Штатів, більш відомий як Перший банк Сполучених Штатів. Він був зафрахтований на 20 років до 1811 року.

Перший банк Сполучених Штатів не встановлював монетарну політику чи процентні ставки, не регулював діяльність інших банків, не тримав надлишкових резервів і не діяв як кредитор останньої інстанції.
Справа проти ФРС - чи потрібен Сполученим Штатам центральний банк? Але було дозволено позичати гроші уряду Сполучених Штатів, і в цьому була суть. Перший банк міг би сприяти успіху плану Олександра Гамільтона щодо випуску державних боргових зобов’язань і запустити його новий ринок державних облігацій, продемонструвавши, що США є кредитоспроможним позичальником. З цього погляду це був успіх.

Статут Першого банку не був продовжений Конгресом у 1811 році. Цей другий період відсутності центрального банку в США тривав недовго. Війна 1812 р., яка велася з 1812 по 1815 рр., серйозно обтяжила фінансування США. Державний борг США зріс з 45 мільйонів доларів у 1812 році до 127 мільйонів доларів у 1815 році.

Ця напружена фінансова ситуація переконала багатьох політиків, у тому числі президента Джеймса Медісона, підтримати створення Другого банку Сполучених Штатів. Він був заснований Актом Конгресу в 1816 році терміном на двадцять років. Другий банк розпочав роботу у Філадельфії 7 січня 1817 року. Провідною фігурою у Другому банку був Ніколас Біддл із Філадельфії, який був президентом банку з 1823 по 1836 рік.

Другий банк почав погано, проводячи політику легких грошей у 1817 і 1818 роках, що призвело до земельного буму та краху, який закінчився панікою 1819 року. Потім банк скоротив грошову пропозицію, що спричинило тривалу рецесію, безробіття , і падіння цін на нерухомість.

Лише коли Ніколас Біддл став президентом банку в 1823 році, Другий банк отримав рівну політику. Бідлу приписують створення надійної валюти та поміркованої монетарної політики з 1823 по 1833 роки, що допомогло США підтримувати економіку, що розвивалася протягом цього періоду.

Ендрю Джексон став президентом США в 1829 році і відразу ж взявся знищити Другий банк. Його статут мав закінчитися в 1836 році. Повторний статут банку став центральною проблемою на виборах 1832 року в боротьбі під назвою Банківська війна.

Джексон виграв переобрання. Він атакував банк, відкликавши федеральні депозити та перенаправляючи нові федеральні доходи в окремі приватні банки. Джексон наклав вето на законопроект про перезавантаження, і вето було підтримано. Другий банк припинив своє існування з федеральним статутом у лютому 1836 року.

Протягом 77 років з 1836 по 1913 рік у США не було центрального банку. Без сумніву, це був один із найбільших і найтриваліших періодів економічного процвітання в історії світу.

За цей період було шістнадцять спадів і шість відвертих фінансових панік (1857, 1873, 1893, 1896, 1907 і 1910). Тим не менш, загальна тенденція зростання була позитивною, і це зростання загалом не було інфляційним і стимулювалося технологічними інноваціями. Це були залізниці, телеграф, телефон, сільськогосподарське обладнання, автомобілі, хмарочоси, електрика та трансокеанські кабелі.

Рецесії в центральних банках траплялися так само часто, як і без них. За 110 років з моменту створення Федеральної резервної системи в 1913 році США пережили 20 рецесій або депресій і п'ять відвертих фінансових панік (1929, 1987, 1994, 1998 і 2008).

Протягом 77 років без центрального банку (1836-1913) був один спад в середньому кожні 4.8 року. Протягом 110 років з моменту створення Федерального резерву (1913-2023) кожні 5.5 років спостерігався один спад. (Рішення про те, що перша половина 2022 року була рецесією, ґрунтується на зниженні зростання протягом двох кварталів поспіль, а поява нової рецесії цього року зменшить цю частоту до однієї рецесії кожні 5.0 років).

Це не є статистично значущою різницею в 187-річному часовому ряді, особливо враховуючи серйозність Великої депресії (1929-1940), яка сталася під час спостереження ФРС. Результатом є висока кореляція між частотою рецесій з і без центрального банку.

Справжня таємниця Федерального резерву
Це свідчить про те, що ФРС та її політика процентних ставок мають дуже мало спільного з рецесіями. Рецесії викликані діловим циклом і фіскальною політикою. ФРС може погіршити рецесію, але не може її вилікувати. Економіка робить це сама.

На перший погляд, нам не потрібен Федеральний резерв для встановлення процентних ставок. Ринок, здається, добре встановлює ставки самостійно. Нам не потрібна Федеральна резервна система для запобігання рецесіям, оскільки вони часто трапляються з причин, які не мають нічого спільного з ФРС. Нам не потрібна Федеральна резервна система для забезпечення зростання, оскільки США мали вражаючий ріст з 1836 по 1913 роки без центрального банку.

Якщо Федеральна резервна система не має важливої мети у встановленні процентних ставок, запобіганні рецесіям або забезпеченні зростання, навіщо нам взагалі Федеральна резервна система?

Відповідь сягає дивної послідовності подій з 1906 по 1913 роки. Ці події розкривають справжню мету та справжню таємницю Федерального резерву.

18 квітня 1906 року відбувся потужний землетрус і пожежа, які спустошили місто Сан-Франциско. Понад 3,000 людей загинуло, понад 80% міста було зруйновано. Страхові компанії негайно почали ліквідовувати активи, щоб отримати готівку для покриття очікуваних вимог.

Цей продаж створив напругу для банків Нью-Йорка, Нью-Йоркської фондової біржі та інших фінансових ринків на сході. Поєднання стресу з ліквідністю внаслідок землетрусу в Сан-Франциско та втрати довіри через крах Knickerbocker Trust Company у Нью-Йорку призвело до втечі банків.

На піку паніки 19 жовтня 1907 року Пірпонт Морган, найвідоміший банкір Америки та голова JP Morgan & Co., розпочав низку зустрічей у своєму нью-йоркському будинку на розі 36-ї вулиці та Медісона з провідні банкіри та урядовці. Завдяки своєму керівництву Пірпонт Морган майже самотужки врятував банківську систему США.
Справа проти ФРС - чи потрібен Сполученим Штатам центральний банк? Таємнича подорож на острів Джекілл
Відразу після паніки 1907 року банкіри та політики почали задавати очевидні запитання. Що станеться в наступній паніці? Пірпонт Морган не жив би вічно. (Насправді Морган помер у Римі в 1913 році). Хто врятує систему наступного разу, коли банки будуть на межі краху?

Вищі банкіри вирішили, що потрібен новий центральний банк. В ідеалі цей банк належав би їм самим, але мав би підтримку уряду США у вигляді можливості випуску валюти. Найважливіше те, що цей центральний банк зможе діяти як кредитор останньої інстанції для приватних банків США.

Сенатор США Нельсон Олдріч (R-RI) став політичним лідером нового центрального банку. У 1910 році Олдріч організував таємну поїздку до ексклюзивного приватного клубу на острові Джекілл, штат Джорджія.

У поїздку ввійшли Френк А. Вандерліп (президент Національного міського банку, який представляє інтереси Рокфеллера), Пол Варбург (партнер Kuhn, Леб, який представляє інтереси Джейкоба Шиффа та європейські фінанси), Генрі Девісон (партнер JP Morgan & представляє інтереси Моргана), Абрам Ендрю (економіст і помічник міністра фінансів, який представляє уряд США) і Бенджамін Стронг (віце-президент Bankers Trust і майбутній голова Федерального резервного банку Нью-Йорка).

Протягом тижня ця група написала те, що пізніше стало Законом про Федеральну резервну систему. У той час він був відомий як план Олдріча.

Група знала, що американці ненавиділи центральні банки з моменту падіння Другого банку Сполучених Штатів у 1836 році. Тому вони не називали своє створення центральним банком або Банком Сполучених Штатів.

Називати його Федеральним резервом було водночас оманливим і марним. Знадобилося кілька років, щоб прийняти це як закон, але Закон був нарешті підписаний президентом Вудро Вільсоном в останні дні 1913 року. З тих пір Федеральна резервна система була з нами.

До цього дня власниками є дванадцять регіональних Федеральних резервних банків приватно банками в кожному регіоні. Керівництво здійснюється Радою керуючих Федеральної резервної системи, яка призначається Президентом США і базується у Вашингтоні, округ Колумбія. Загальна система є ідеальним гібридом суспільних і приватних інтересів.

Справжня мета Федерального резерву не має нічого спільного з допомогою економіці, встановленням процентних ставок, зниженням безробіття чи будь-якою іншою політичною метою, про яку ви чуєте та читаєте. Справжня мета і секрет ФРС полягає в тому, щоб виручити банки за допомогою державних грошей. Банкіри взяли в руки друкарський верстат.

Отже, коротка відповідь: США не потрібен центральний банк. США просто чудово обходилися без нього протягом 77 років з 1836 по 1913 рік. ФРС не може стимулювати економіку. Федеральна резервна система не спричиняє бізнес-цикл (але вона може погіршити ситуацію, і це часто відбувається). ФРС не може створювати робочі місця.

ФРС існує лише для того, щоб дати банкірам контроль над грошима та виручати себе приблизно раз на десять років. Усе інше, що ви чуєте про стимули, створення робочих місць, відсоткові ставки, фінансову стабільність тощо, — це лише шум. Майбутня серйозна рецесія може нарешті змусити декого поставити важкі запитання та підрізати крила ФРС. Тільки не розраховуйте на це.

Автор: Джим Рікардс
джерело: AltucherConfidential.com