Парвандаи зидди ФР - Оё Иёлоти Муттаҳида ба бонки марказӣ ниёз дорад?

Хидмат барои савдои нусхабардорӣ. Algo мо ба таври худкор савдоро мекушояд ва мепӯшад.

L2T Algo сигналҳои фоидаоварро бо хатари ҳадди ақал таъмин мекунад.

24/7 савдои cryptocurrency. Вақте ки шумо хобед, мо савдо мекунем.

Танзими 10 дақиқа бо бартариҳои назаррас. Дастур бо харид таъмин карда мешавад.

79% Меъёри муваффақият. Натиҷаҳои мо шуморо ба ҳаяҷон меоранд.

То 70 савдо дар як моҳ. Зиёда аз 5 ҷуфт мавҷуд аст.

Обунаҳои моҳона аз £ 58 оғоз мешаванд.

L2T Чизе

ТЕЛЕГРАММА

Натиҷаҳо

МУЌАДДИМА
Ин яке аз он саволҳост, ки баъзе одамон ба ҳайрат меоянд… аммо ҳама аз додан хеле метарсанд. (Мисли номи ҳамсояатон пас аз гуфтани субҳ дар шаш моҳи охир.)

Махсусан бо назардошти мавҷудияти ба назар намоён, аҳамият ва нуфузи захираи федералӣ дар иқтисоди Амрико.

Барои зери шубҳа гузоштани он аҳамияти федералии федералӣ дар васоити молиявӣ ба талаб кардани jalapenos (ё ананас!) дар пицца баробар аст…

Куфр.

Аммо имрӯз мо маҳз ҳамин тавр мекунем. (Фед, равшан бошад. Пиццаи мо пок мемонад.)

Дар зер, ҳамтои Ҷим Рикардс решаро вайрон мекунад ва мепурсад:

"Оё системаи федералии захиравӣ дар робита ба рушди иқтисодӣ, суботи молиявӣ ё эҷоди ҷойҳои корӣ вазифаи муфидро иҷро мекунад?"

Ҷавобҳои ӯ метавонанд шуморо ба ҳайрат оваранд.

Онро дар зер санҷед.

Бихонед." – Крис Кэмпбелл

Чаро мо ҳатто ба ФР ниёз дорем?
Бо шарҳи беохир дар бораи сиёсати ФР "ҳавасмандкунӣ" ё "паст кардани бекорӣ" ё "мубориза бо таваррум", дар бораи он ки оё ФР воқеан метавонад яке аз ин корҳоро иҷро кунад, тааҷҷубовар кам шарҳ дода мешавад.

Ва, агар онҳо тавонанд, оё онҳо кори хубе мекунанд. Қариб ҳеҷ кас савол намедиҳад, ки оё мо ҳатто дар навбати аввал ба системаи федералии захиравӣ ниёз дорем ва агар ин тавр бошад, чаро.
Парвандаи зидди ФР - Оё Иёлоти Муттаҳида ба бонки марказӣ ниёз дорад? Fed "Stimulus" ҳавасмандкунанда нест
Далелҳои эмпирикии самаранокии ФР равшан аст. Фед наметавонад иқтисодиётро ҳавасманд кунад. Фақат давраи аз соли 2009 то 2019-ро баррасӣ кардан лозим аст. Дар тӯли он даҳ сол, иқтисоди ИМА аз таназзули бузурги солҳои 2007-2009 барқарор мешуд. Ба ин ваҳми шадиди молиявӣ дар давоми соли 2008 бо нокомиҳои пайдарпайи Биар Стернс, Фанни дохил шуд. Мэй, Фредди Мак, Lehman Brothers ва AIG.

Мо инчунин нокомиҳои наздики Goldman Sachs ва Morgan Stanley-ро аз сар гузаронидаем, ки доминоҳои навбатии афтода буданд, то он даме, ки ФР онҳоро ба ширкатҳои холдингии бонкӣ табдил дод ва онҳоро дар баробари Citi, Wells Fargo ва JP Morgan наҷот дод.

Афзоиши миёнаи солонаи ММД дар ҳамаи барқароршавӣ пас аз Ҷанги Дуюми Ҷаҳонӣ каме бештар аз 4.2% буд. Афзоиши миёнаи солонаи ММД дар тамоми барқарорсозӣ аз соли 1980 3.75% буд. Афзоиши миёнаи солонаи ММД дар барқарорсозии солҳои 2009-2019 2.1 фоизро ташкил дод.

Ин заифтарин барқароршавӣ дар таърихи ИМА буд.

Он дар замоне рух дод, ки ФР тавозуни худро аз 800 миллиард доллар то 4.5 триллион доллар тавассути истифодаи сабуккунии миқдорӣ ("QE") дар барномаҳои маъруф бо QE1, QE2, QE3, QE4 васеъ кард ва ошкоро мо ҳисобро аз даст додем. QE аз он вақт инҷониб.

Шумо дигар истилоҳи "QE"-ро хеле кам мешунавед. Сабаб он аст, ки он кор намекунад. Ҳуҷҷатҳои сершумори тадқиқотии иқтисоддонҳои федералии федералӣ ва ғайрифед ба ин хулоса расидаанд. Хулоса, чопи пулҳои Fed мекунад не ба афзоиш мусоидат мекунад ва ҳавасмандкунанда нест.

Айнан ҳамин чиз барои паст кардани фоизи фоизҳо дахл дорад. Сиёсати фоизи сифриро (ZIRP) дар хотир доред? Фед меъёрҳои фоизро аз моҳи декабри соли 2008 то декабри 2015 дар сифр нигоҳ дошт ва сипас то соли 2017 базӯр боло бурд. Он давраи ZIRP бо афзоиши камхунӣ дар барқароршавӣ аз солҳои 2009 - 2019 мувофиқат мекунад. Боз ҳам, ин далели қавии он аст, ки ZIRP қувваи ҳавасмандкунанда нест.

Таназзулҳо ва васеъшавӣ ба амал меоянд; онҳо як қисми давраи тиҷорат мебошанд. Аммо, Фед бо онҳо каме коре надорад. Давраҳои тиҷорӣ аз рӯйдодҳои макрос ба монанди сафарбаркунии пас аз ҷанг, зарбаҳои таъминот, сиёсати фискалӣ, пандемия, хатогиҳои танзим, эътимоди истеъмолкунандагон, пешрафтҳои технологӣ ва демографӣ ба амал меоянд.

ФР хуб аст, ки ба иқтисодиёт зарар расонад
Фед бо ҳеҷ яке аз ин ронандагон коре надорад. Дарвоқеъ, тамоми таърихи ФР як хатогии сиёсат дар робита ба нодуруст хондани нишондиҳандаҳои давраи тиҷорат аст.

Фед ба таври возеҳ боиси депрессияи бузургро тавассути пурзӯр кардани сиёсати пулию қарзӣ дар солҳои 1927 - 1929 пеш аз суқути бозори саҳҳомӣ дар моҳи октябри соли 1929 ба вуҷуд овард.

ИМА аз таназзули аввалини (1929-1932) Депрессияи Бузург, вақте ки FDR долларро нисбат ба тилло дар соли 1933 беқурб кард, баромад. Бозори саҳҳомӣ аз соли 1933 то 1936 ба шиддат афзоиш ёфт, аммо ФР дар соли 1937 сиёсати пурзӯртарро боз иштибоҳ кард, ки ин боиси он шуд. таназзули шадид дар солҳои 1937-1938.

Маҳз ҳамин пайдарпайии ду таназзул ва дуюмаш пеш аз он ки мо аз аввал барқарор карда шудем, тамоми давраро ба Депрессияи Бузург (1929-1940) табдил дод. Як хулоса ин аст, ки ФР қобилияти маҳдуд барои кӯмак ба иқтисод дорад, аммо дар расонидани зарар ба он хеле хуб аст.

Ҷолиб он аст, ки ИМА дорои се бонки марказӣ ва муддати тӯлонӣ бидуни бонки марказӣ буд. Аз соли 1789 аз Ҷорҷ Вашингтон сар карда, ИМА то соли 1791 бонки марказӣ надошт. Он сол аввалин бонки марказии ИМА бо номи Бонки Иёлоти Муттаҳида, ки бештар бо номи Бонки якуми Иёлоти Муттаҳида маъруф аст, аз ҷониби Конгресси ИМА таъсис дода шуд. Он барои 20 сол то соли 1811 оиннома дода шуд.

Бонки якуми Иёлоти Муттаҳида сиёсати пулию қарзӣ ё меъёри фоизиро муқаррар накардааст, бонкҳои дигарро танзим намекард, захираҳои зиёдатӣ надошт ва ҳамчун қарздиҳандаи охирин амал намекард.
Парвандаи зидди ФР - Оё Иёлоти Муттаҳида ба бонки марказӣ ниёз дорад? Аммо ичозат дода шуд, ки ба хукумати Штатхои Муттахида пул карз дихад ва гап дар хамин буд. Бонки аввал метавонад ба муваффақияти нақшаи Александер Ҳэмилтон барои барориши қарзи давлатӣ ва ба даст овардани бозори нави вомбаргҳои давлатии худро бо нишон додани қарзгирандаи қобили қарзи ИМА мусоидат кунад. Дар ин бобат ин муваффакият буд.

Оинномаи Бонки аввал аз ҷониби Конгресс дар соли 1811 нав карда нашуд. Ин давраи дуюми ягон бонки марказӣ дар ИМА дер давом накард. Ҷанги соли 1812, ки аз соли 1812 то 1815 ҷараён гирифт, ба маблағгузории ИМА фишори ҷиддӣ овард. Қарзи давлатии ИМА аз 45 миллион доллари соли 1812 то 127 миллион доллар дар соли 1815 афзуд.

Ин вазъияти пуршиддати молиявӣ бисёре аз сиёсатмадорон, аз ҷумла президент Ҷеймс Мадисонро бовар кунонд, ки аз таъсиси Бонки дуюми Иёлоти Муттаҳида пуштибонӣ кунанд. Он аз ҷониби Санади Конгресс дар соли 1816 ба муддати бист сол таъсис дода шудааст. Бонки дуюм дар Филаделфия 7 январи соли 1817 ба фаъолият шуруъ кард. Шахси пешбари Бонки дуюм Николас Биддл аз Филаделфия буд, ки аз соли 1823 то соли 1836 президенти ин бонк буд.

Бонки дуюм бо пешбурди сиёсати осони пул дар солҳои 1817 ва 1818 ба оғози ноҳамвор оғоз кард, ки боиси авҷ гирифтани замин ва буст бо ваҳми соли 1819 анҷом ёфт. Пас аз он бонк пешниҳоди пулро шадидтар кард, ки боиси таназзули тӯлонӣ ва бекорӣ гардид. , ва паст шудани нархи амвол.

Танҳо то он даме, ки Николас Биддл дар соли 1823 президенти бонк шуд, ки Бонки дуюм сиёсатро ба таври баробар ба даст овард. Биддл барои эҷоди як асъори солим ва сиёсати мӯътадили пулию қарзӣ аз соли 1823 то 1833 ҳисобида мешавад, ки ба ИМА дар он давра иқтисодиёти васеъшавандаро дастгирӣ кард.

Эндрю Ҷексон дар соли 1829 президенти ИМА шуд ва дарҳол ба нобуд кардани Бонки дуюм баромад. Оинномаи он бояд дар соли 1836 ба охир мерасид. Оинномаи бонк як масъалаи марказии интихоботи соли 1832 дар мубориза бо номи Ҷанги бонкӣ гардид.

Ҷексон дар интихобот пирӯз шуд. Вай бо гирифтани пасандозҳои федералӣ ва интиқоли даромади нави федералӣ ба бонкҳои хусусии интихобшуда ба бонк ҳамла кард. Ҷексон ба лоиҳаи қонуни чартер вето гузошт ва вето тасдиқ карда шуд. Бонки дуюм бо оинномаи федералӣ дар моҳи феврали соли 1836 мавҷудияти худро қатъ кард.

Дар тӯли 77 сол аз соли 1836 то 1913 дар ИМА бонки марказӣ надошт. Шубҳае нест, ки ин дар таърихи ҷаҳон яке аз бузургтарин ва тӯлонитарин давраҳои шукуфоии иқтисодӣ буд.

Дар ин давра шонздаҳ таназзул ва шаш воҳимаи мустақими молиявӣ (1857, 1873, 1893, 1896, 1907 ва 1910) ба амал омад. Бо вуҷуди ин, тамоюли умумии афзоиш мусбат буд ва ин афзоиш умуман ғайритаваррум буд ва аз ҳисоби навовариҳои технологӣ афзоиш ёфт. Ба инҳо роҳи оҳан, телеграф, телефон, таҷҳизоти кишоварзӣ, автомобилҳо, биноҳои осмонбӯс, нерӯи барқ ва кабелҳои уқёнусӣ дохил мешуданд.

Таназзулҳо дар бонкҳои марказӣ ҳамон қадар зуд-зуд рух медоданд. Дар тӯли 110 соли пас аз таъсиси Захираи федералӣ дар соли 1913, ИМА 20 таназзул ё депрессия ва панҷ воҳимаи мустақими молиявиро аз сар гузаронидааст (1929, 1987, 1994, 1998 ва 2008).

Дар давоми 77 соли бе банки марказй (1836—1913) ба хисоби миёна дар хар 4.8 сол як таназзул ба амал омад. Дар тӯли 110 сол пас аз таъсиси Захираи федералӣ (1913-2023) дар ҳар 5.5 сол як таназзул ба амал омад. (Қарор, ки нимаи аввали соли 2022 таназзул дар асоси ду семоҳаи пайдарпайи коҳиши афзоиш буд ва пайдоиши таназзули нав дар соли ҷорӣ ин басомадро то як таназзул дар ҳар 5.0 сол коҳиш медиҳад).

Ин тафовути аз ҷиҳати оморӣ муҳим дар силсилаи вақтҳои 187-сола нест, алахусус бо назардошти шиддати Депрессияи Бузург (1929-1940), ки дар соати ФР рӯй дод. Натиҷа таносуби баланди байни басомади таназзул бо бонки марказӣ ва бидуни бонк мебошад.

Сирри воқеӣ дар паси захираи федералӣ
Ин аз он шаҳодат медиҳад, ки ФР ва сиёсати фоизии он бо таназзул хеле кам кор мекунанд. Таназзулҳо аз ҷониби давраи тиҷоратӣ ва сиёсати фискалӣ сурат мегиранд. Фед метавонад таназзулро бадтар кунад, аммо онҳоро табобат карда наметавонад. Иқтисодиёт худаш ин корро мекунад.

Дар рӯи он, мо ба Захираи федералӣ ниёз надорем, то меъёри фоизро муқаррар кунад. Чунин ба назар мерасад, ки бозор мустақилона муқаррар кардани нархҳоро хуб иҷро мекунад. Мо ба Захираи федералӣ ниёз надорем, ки таназзулро пешгирӣ кунад, зеро онҳо зуд-зуд бо сабабҳое рух медиҳанд, ки ба ФР ҳеҷ рабте надоранд. Мо ба Захираи федералӣ ниёз надорем, ки афзоишро суғурта кунад, зеро ИМА аз соли 1836 то 1913 бидуни бонки марказӣ рушди назаррас дошт.

Агар Захираи федералӣ дар муқаррар кардани меъёрҳои фоизӣ, пешгирии таназзул ё суғуртаи рушд ҳадафи муҳим надошта бошад, чаро мо умуман захираи федералӣ дорем?

Ҷавоб ба пайдарпайии аҷиби рӯйдодҳо аз соли 1906 то соли 1913 бармегардад. Ин воқеаҳо ҳадафи аслӣ ва сирри воқеии захираи федералиро ошкор мекунанд.

18 апрели соли 1906 заминларзаи шадид ва сӯхтор ба амал омад, ки шаҳри Сан-Франсискоро хароб кард. Зиёда аз 3,000 нафар кушта ва зиёда аз 80% шаҳр хароб гардид. Ширкатҳои суғурта фавран ба барҳам додани дороиҳо барои ҷалби пули нақд барои пӯшонидани даъвоҳои пешбинишуда шурӯъ карданд.

Ин фурӯш ба бонкҳои Ню-Йорк, биржаи фондии Ню-Йорк ва дигар бозорҳои молии шарқ фишор овард. Омезиши фишори пардохтпазирӣ аз заминларзаи Сан-Франсиско ва аз даст додани эътимод аз суқути ширкати Knickerbocker Trust дар Ню Йорк боиси мубтало шудани бонкҳо шуд.

Дар авҷи ваҳшат дар 19 октябри соли 1907, Пирпонт Морган, маъруфтарин бонкдори Амрико ва раҳбари JP Morgan & Co., дар санги қаҳварангаш дар Ню Йорк дар кунҷи кӯчаи 36 ва Мэдисон як қатор вохӯриҳо оғоз кард. банкирхо ва ходимони давлатй. Тавассути роҳбарии худ, Пирпонт Морган қариб яккаса системаи бонкии ИМА-ро наҷот дод.
Парвандаи зидди ФР - Оё Иёлоти Муттаҳида ба бонки марказӣ ниёз дорад? Сафари пурасрор ба ҷазираи Ҷекил
Дарҳол пас аз Паникаи соли 1907, бонкдорон ва сиёсатмадорон ба саволҳои равшан оғоз карданд. Дар воҳимаи оянда чӣ мешавад? Пирпонт Морган абадан зиндагӣ намекунад. (Дарвоқеъ, Морган соли 1913 дар Рим вафот кардааст). Дафъаи дигар, ки бонкҳо дар дами фурӯпошӣ буданд, системаро кӣ наҷот хоҳад дод?

Бонкдорони боло тасмим гирифтанд, ки бонки нави марказӣ лозим аст. Идеалӣ, ин бонк ба худи онҳо тааллуқ хоҳад дошт, аммо аз ҷониби ҳукумати ИМА дар шакли қодир ба барориши асъор дастгирӣ хоҳад ёфт. Муҳимтар аз ҳама, ин бонки марказӣ метавонад ҳамчун қарздиҳандаи охирин ба бонкҳои хусусии ИМА амал кунад.

Сенатори ИМА Нелсон Олдрих (R-RI) қаҳрамони сиёсии бонки нави марказӣ шуд. Дар соли 1910, Олдрич як сафари махфӣ ба як клуби хусусии истисноӣ дар ҷазираи Ҷекилл, Ҷорҷия ташкил кард.

Дар ин сафар Фрэнк А. Вандерлип (Президенти Бонки Миллии Сити, ки манфиатҳои Рокфеллерро намояндагӣ мекунад), Пол Варбург (шарики Кун, Лоеб, ки манфиатҳои Ҷейкоб Шифф ва молияи Аврупоро намояндагӣ мекунад), Ҳенри Дэвисон (шарики JP Morgan & Co., ки манфиатҳои Морганро намояндагӣ мекунад), Абрам Эндрю (иқтисодчӣ ва ёвари вазири молия, ки аз ҳукумати ИМА намояндагӣ мекунад) ва Бенҷамин Стронг (ноиби президенти Bankers Trust ва сарвари ояндаи Бонки федеролии Ню-Йорк) мебошанд.

Дар тӯли як ҳафта, ин гурӯҳ он чизеро навишт, ки баъдтар Санади захираи федералӣ шуд. Он дар он вақт ҳамчун нақшаи Олдрих маълум буд.

Ин гурӯҳ медонист, ки амрикоиҳо аз замони аз байн рафтани Бонки дуюми Иёлоти Муттаҳида дар соли 1836 ба бонкҳои марказӣ нафрат доштанд. Барои ҳамин онҳо таъсиси худро бонки марказӣ ё Бонки Иёлоти Муттаҳида нахонданд.

Онро Захираи федералӣ номидан ҳам фиребанда ва ҳам ғайриоддӣ буд. Барои қабули ин қонун чанд сол лозим шуд, аммо Санади ниҳоят аз ҷониби президент Вудро Вилсон дар рӯзҳои охири соли 1913 ба имзо расид. Фед аз он вақт инҷониб бо мо буд.

То имрӯз, дувоздаҳ бонки федералии захиравии минтақавӣ моликияти мебошанд хусусӣ аз ҷониби бонкҳо дар ҳар минтақа. Роҳнамо аз ҷониби Шӯрои мудирони системаи федералии захиравӣ, ки аз ҷониби президенти ИМА таъин карда мешавад ва дар Вашингтон воқеъ аст, пешниҳод карда мешавад. Системаи умумӣ гибриди комили манфиатҳои ҷамъиятӣ ва хусусӣ мебошад.

Ҳадафи аслии Захираи федералӣ бо кӯмак ба иқтисод, муқаррар кардани фоизҳо, паст кардани сатҳи бекорӣ ё ягон ҳадафи дигари сиёсат, ки шумо дар бораи он мешунавед ва хондаед, ҳеҷ иртиботе надорад. Ҳадафи аслӣ ва сирри ФР аз наҷот додани бонкҳо бо истифода аз пули ҳукумат аст. Банкирхо даст ба матбаа доранд.

Пас, ҷавоби кӯтоҳ ин аст, ки ИМА ба бонки марказӣ ниёз надорад. ИМА дар тӯли 77 сол аз соли 1836 то 1913 бе ягон кор хеле хуб кард. Фед наметавонад иқтисодиётро ҳавасманд кунад. Фед сикли тиҷоратро ба вуҷуд намеорад (аммо он метавонад вазъро бадтар кунад ва аксар вақт ин корро кунад). Фед наметавонад ҷойҳои корӣ эҷод кунад.

Фед танҳо барои он вуҷуд дорад, ки ба бонкдорон назорати пулро диҳад ва тақрибан дар даҳ сол як маротиба худро наҷот диҳад. Ҳама чизи дигаре, ки шумо дар бораи ҳавасмандкунӣ, таъсиси ҷойҳои корӣ, фоизҳо, суботи молиявӣ ва ғайра мешунавед, танҳо садо аст. Таназзули шадиди дарпешистода метавонад дар ниҳоят баъзеҳоро маҷбур созад, ки саволҳои сахт диҳанд ва болҳои Федералии Федералиро буранд. Танҳо ба он ҳисоб накунед.

Муаллиф: Ҷим Рикардс
Манбаъ: AltucherConfidential.com