Prípad proti Fedu – Potrebujú Spojené štáty centrálnu banku?

Služba obchodovania s kópiami. Naše Algo automaticky otvára a zatvára obchody.

L2T Algo poskytuje vysoko ziskové signály s minimálnym rizikom.

24/7 obchodovanie s kryptomenami. Kým vy spíte, obchodujeme.

10-minútové nastavenie s podstatnými výhodami. Návod je dodávaný pri kúpe.

79% úspešnosť. Naše výsledky vás nadchnú.

Až 70 obchodov mesačne. K dispozícii je viac ako 5 párov.

Mesačné predplatné začína na 58 £.

Niečo L2T

VÝSLEDKY

ÚVOD
Je to jedna z otázok, ktorú niektorí ľudia zaujímajú... ale každý sa príliš bojí položiť. (Napríklad meno vášho suseda po pozdrave dobré ráno za posledných šesť mesiacov.)

Najmä vzhľadom na zdanlivú všadeprítomnosť, dôležitosť a prestíž Federálneho rezervného systému v americkej ekonomike.

Spochybniť relevanciu Fedu vo finančných médiách je ekvivalentné žiadaniu jalapenos (alebo ananásu!) na pizzu…

Rúhanie.

Ale dnes to urobíme presne. (Fed, aby bolo jasné. Naša pizza zostáva čistá.)

Dole kolega Jim Rickards hackuje koreň a pýta sa:

"Plní Federálny rezervný systém užitočnú funkciu z hľadiska ekonomického rastu, finančnej stability alebo vytvárania pracovných miest?"

Jeho odpovede vás možno prekvapia.

Pozrite sa na to nižšie.

Pokračuj v čítaní." – Chris Campbell

Prečo vôbec potrebujeme FED?
S nekonečnými komentármi k politike Fedu, ktorá poskytuje „stimuly“ alebo „znižovanie nezamestnanosti“ alebo „boj proti inflácii“, je prekvapivo málo komentárov o tom, či Fed môže skutočne urobiť niektorú z týchto vecí.

A ak môžu, či to robia dobre. Takmer nikto si nekladie otázku, či vôbec potrebujeme Federálny rezervný systém, a ak áno, prečo.
Prípad proti Fedu – Potrebujú Spojené štáty centrálnu banku? Fed „Stimul“ nie je stimul
Empirické dôkazy o účinnosti Fedu sú jasné. Fed nemôže stimulovať ekonomiku. Stačí vziať do úvahy obdobie od roku 2009 do roku 2019. Počas týchto desiatich rokov sa americká ekonomika zotavovala z Veľkej recesie v rokoch 2007 – 2009. To zahŕňalo intenzívnu finančnú paniku v priebehu roku 2008 s následnými zlyhaniami Bear Stearns, Fannie Mae, Freddie Mac, Lehman Brothers a AIG.

Zažili sme aj takmer zlyhania Goldman Sachs a Morgan Stanley, ktoré boli ďalšími dominomi, ktoré padli, kým ich Fed nepremenil na bankové holdingové spoločnosti a nezachránil ich spolu so Citi, Wells Fargo a JP Morgan.

Priemerný ročný rast HDP vo všetkých oživeniach od druhej svetovej vojny bol mierne nad 4.2 %. Priemerný ročný rast HDP vo všetkých oživeniach od roku 1980 bol 3.75 %. Priemerný ročný rast HDP v období oživenia 2009 – 2019 bol 2.1 %.

Išlo o najslabšie oživenie v histórii USA.

Prišlo to v čase, keď Fed rozšíril svoju súvahu z 800 miliárd dolárov na 4.5 bilióna dolárov pomocou kvantitatívneho uvoľňovania („QE“) v programoch známych ako QE1, QE2, QE3, QE4 a úprimne, stratili sme počet QE odvtedy.

Pojem „QE“ už počujete len zriedka. To preto, že to nefunguje. K tomuto záveru dospeli početné výskumné práce ekonómov Fedu a iných krajín. Stručne povedané, Fed tlač peňazí robí nie prispieva k rastu a nie je stimulačný.

To isté platí pre zníženie úrokových sadzieb. Pamätáte si politiku nulovej úrokovej sadzby (ZIRP)? Fed držal úrokové sadzby na nule od decembra 2008 do decembra 2015 a potom ich až do roku 2017 takmer vôbec nezvýšil. Toto obdobie ZIRP sa prekrýva s anemickým rastom oživenia v rokoch 2009 – 2019. Opäť je to silný dôkaz, že ZIRP má žiadna stimulačná sila.

Nastávajú recesie a expanzie; sú súčasťou hospodárskeho cyklu. Fed s nimi však nemá veľa spoločného. Hospodárske cykly poháňajú makroudalosti, ako sú povojnová mobilizácia, ponukové šoky, fiškálna politika, pandémie, regulačné chyby, spotrebiteľská dôvera, technologické prelomy a demografia.

Fed je dobrý v poškodzovaní ekonomiky
Fed má málo spoločného so žiadnym z týchto vodičov. V skutočnosti je celá história Fedu jedna politická chyba za druhou, pokiaľ ide o nesprávne chápanie ukazovateľov hospodárskeho cyklu.

Fed jasne spôsobil Veľkú hospodársku krízu sprísnením menovej politiky v rokoch 1927 – 1929 pred krachom akciového trhu v októbri 1929. Fed túto recesiu predĺžil príliš prísnou politikou.

USA sa dostali z prvej recesie (1929-1932) Veľkej hospodárskej krízy, keď FDR devalvovala dolár voči zlatu v roku 1933. Akciový trh sa v rokoch 1933 až 1936 výrazne zotavil, ale Fed opäť chyboval sprísnením politiky v roku 1937, čo viedlo k prudká recesia v rokoch 1937-1938.

Práve táto sekvencia dvoch recesií, pričom druhá nastala predtým, ako sme sa spamätali z prvej, zmenila celé obdobie na Veľkú hospodársku krízu (1929-1940). Jedným zo záverov je, že Fed má obmedzenú schopnosť pomôcť ekonomike, ale je celkom dobrý v jej poškodzovaní.

Zaujímavé je, že USA mali tri centrálne banky a dlhé obdobia nemali žiadnu centrálnu banku. Počnúc Georgeom Washingtonom v roku 1789 nemali USA žiadnu centrálnu banku až do roku 1791. V tom roku bola Kongresom USA založená prvá centrálna banka USA s názvom Bank of the United States, bežnejšie známa ako First Bank of the United States. Bol prenajatý na 20 rokov až do roku 1811.

Prvá banka Spojených štátov amerických neurčovala menovú politiku ani úrokové sadzby, neregulovala ostatné banky, nedržala prebytočné rezervy a nekonala ako veriteľ poslednej inštancie.
Prípad proti Fedu – Potrebujú Spojené štáty centrálnu banku? Ale bolo dovolené požičiavať peniaze vláde Spojených štátov a o to išlo. Prvá banka by mohla uľahčiť úspech plánu Alexandra Hamiltona vydať vládny dlh a rozbehnúť jeho nový trh so štátnymi dlhopismi tým, že ukáže, že USA sú bonitným dlžníkom. V tomto smere to bol úspech.

Charta First Bank nebola obnovená Kongresom v roku 1811. Toto druhé obdobie žiadnej centrálnej banky v USA netrvalo dlho. Vojna v roku 1812, ktorá sa viedla v rokoch 1812 až 1815, vážne zaťažila americké financovanie. Štátny dlh USA vzrástol zo 45 miliónov dolárov v roku 1812 na 127 miliónov dolárov v roku 1815.

Táto stresujúca finančná situácia presvedčila mnohých politikov, vrátane prezidenta Jamesa Madisona, aby podporili vytvorenie druhej banky Spojených štátov. Bola stanovená zákonom Kongresu v roku 1816 na obdobie dvadsiatich rokov. Druhá banka začala svoju činnosť vo Philadelphii 7. januára 1817. Vedúcou postavou druhej banky bol Nicholas Biddle z Philadelphie, ktorý bol prezidentom banky v rokoch 1823 až 1836.

Druhá banka začala drsne tým, že v rokoch 1817 a 1818 uplatňovala politiku ľahkých peňazí, čo viedlo k rozmachu pôdy a krachu končiacemu sa panikou v roku 1819. Banka potom sprísnila ponuku peňazí, čo spôsobilo rozšírenú recesiu, nezamestnanosť. a klesajúce ceny nehnuteľností.

Až keď sa Nicholas Biddle stal prezidentom banky v roku 1823, politika druhej banky bola vyrovnaná. Biddleovi sa pripisuje vytvorenie zdravej meny a umiernenej menovej politiky v rokoch 1823 až 1833, čo pomohlo USA podporiť expandujúcu ekonomiku v tomto období.

Andrew Jackson sa stal americkým prezidentom v roku 1829 a okamžite sa pustil do zničenia Second Bank. Jej zakladacia listina mala vypršať v roku 1836. Znovuzaloženie banky sa stalo ústrednou témou volieb v roku 1832 v boji nazvanom Banková vojna.

Jackson vyhral znovuzvolenie. Zaútočil na banku výberom federálnych vkladov a presmerovaním nových federálnych príjmov do vybraných súkromných bánk. Jackson vetoval návrh zákona o recharte a veto bolo potvrdené. Druhá banka zanikla federálnou chartou vo februári 1836.

77 rokov od roku 1836 do roku 1913 nemali USA centrálnu banku. Niet pochýb, že to bolo jedno z najväčších a najdlhších období ekonomickej prosperity v dejinách sveta.

Počas tohto obdobia došlo k šestnástim recesiám a šiestim priamym finančným panikám (1857, 1873, 1893, 1896, 1907 a 1910). Napriek tomu bol celkový trend rastu pozitívny a tento rast bol vo všeobecnosti neinflačný a poháňaný technologickými inováciami. Patrili sem železnice, telegraf, telefón, poľnohospodárske vybavenie, automobil, mrakodrapy, elektrina a transoceánske káble.

Recesie boli v centrálnych bankách rovnako časté ako bez nich. Za 110 rokov od vytvorenia Federálneho rezervného systému v roku 1913 utrpelo USA 20 recesie alebo depresií a päť priamych finančných panikov (1929, 1987, 1994, 1998 a 2008).

Počas 77 rokov bez centrálnej banky (1836-1913) došlo v priemere k jednej recesii každých 4.8 roka. Počas 110 rokov od vytvorenia Federálneho rezervného systému (1913-2023) došlo k jednej recesii každých 5.5 roka. (Rozhodnutie, že prvý polrok 2022 bola recesia založená na dvoch po sebe idúcich štvrťrokoch klesajúceho rastu a objavenie sa novej recesie v tomto roku by túto frekvenciu znížilo na jednu recesiu každých 5.0 rokov).

To nie je štatisticky významný rozdiel v 187-ročnom časovom rade, najmä ak vezmeme do úvahy závažnosť Veľkej hospodárskej krízy (1929-1940), ku ktorej došlo počas sledovania Fedu. Výsledkom je vysoká korelácia medzi frekvenciou recesií s centrálnou bankou a bez nej.

Skutočné tajomstvo Federálneho rezervného systému
To naznačuje, že Fed a jeho politika úrokových sadzieb majú len veľmi málo spoločného s recesiou. Recesie sú poháňané hospodárskym cyklom a fiškálnou politikou. Fed môže recesiu zhoršiť, ale nedokáže ju vyliečiť. Ekonomika to robí sama.

Na prvý pohľad nepotrebujeme Federálny rezervný systém na stanovovanie úrokových sadzieb. Zdá sa, že trh robí dobrú prácu pri stanovovaní sadzieb sám od seba. Nepotrebujeme Federálny rezervný systém, aby sme zabránili recesiám, pretože k nim dochádza často z dôvodov, ktoré nemajú nič spoločné s Fedom. Nepotrebujeme Federálny rezervný systém na zabezpečenie rastu, keďže USA mali úžasný rast od roku 1836 do roku 1913 bez centrálnej banky.

Ak Federálny rezervný systém nemá žiadny dôležitý účel pri stanovovaní úrokových sadzieb, predchádzaní recesii alebo poistení rastu, prečo vôbec máme Federálny rezervný systém?

Odpoveď sa vracia k podivnému sledu udalostí z rokov 1906 až 1913. Tieto udalosti odhaľujú skutočný účel a skutočné tajomstvo Federálneho rezervného systému.

18. apríla 1906 došlo k masívnemu zemetraseniu a požiaru, ktoré zničili mesto San Francisco. Zahynulo viac ako 3,000 ľudí a viac ako 80% mesta bolo zničených. Poisťovne začali okamžite likvidovať majetok, aby získali hotovosť na krytie očakávaných škôd.

Tento predaj vyvolal tlak na newyorské banky, newyorskú burzu a ďalšie finančné trhy na východe. Kombinácia stresu z likvidity zo zemetrasenia v San Franciscu a straty dôvery v dôsledku kolapsu Knickerbocker Trust Company v New Yorku viedla k bankovým výberom.

Na vrchole paniky 19. októbra 1907 Pierpont Morgan, najslávnejší bankár v Amerike a šéf JP Morgan & Co., začal sériu stretnutí vo svojom newyorskom brownstone na rohu 36. ulice a Madison s najvyšších bankárov a vládnych úradníkov. Prostredníctvom svojho vedenia Pierpont Morgan takmer sám zachránil americký bankový systém.
Prípad proti Fedu – Potrebujú Spojené štáty centrálnu banku? Tajomný výlet na ostrov Jekyll
Bezprostredne po panike v roku 1907 si bankári a politici začali klásť zrejmé otázky. Čo by sa stalo pri ďalšej panike? Pierpont Morgan by nežil večne. (V skutočnosti Morgan zomrel v Ríme v roku 1913). Kto by zachránil systém, keď budú banky nabudúce na pokraji kolapsu?

Vrcholní bankári sa rozhodli, že je potrebná nová centrálna banka. V ideálnom prípade by túto banku vlastnili oni sami, ale mala by podporu vlády USA v podobe možnosti emitovať menu. Najdôležitejšie je, že táto centrálna banka by bola schopná pôsobiť ako veriteľ poslednej inštancie pre súkromné americké banky.

Americký senátor Nelson Aldrich (R-RI) sa stal politickým šampiónom novej centrálnej banky. V roku 1910 Aldrich zorganizoval tajný výlet do exkluzívneho súkromného klubu na ostrove Jekyll v štáte Georgia.

Na výlete boli Frank A. Vanderlip (prezident National City Bank zastupujúci záujmy Rockefellera), Paul Warburg (partner v Kuhn, Loeb zastupujúci záujmy Jacoba Schiffa a európske financie), Henry Davison (partner v JP Morgan & Co. zastupujúci záujmy Morgan), Abram Andrew (ekonóm a námestník ministra financií zastupujúci vládu USA) a Benjamin Strong (viceprezident Bankers Trust a budúci šéf Federálnej rezervnej banky v New Yorku).

V priebehu týždňa táto skupina napísala to, čo sa neskôr stalo zákonom o Federálnej rezerve. V tom čase bol známy ako Aldrichov plán.

Skupina vedela, že Američania nenávideli centrálne banky od zániku Druhej banky Spojených štátov v roku 1836. Preto svoje vytvorenie nenazývali centrálnou bankou alebo Bankou Spojených štátov.

Nazvať to Federálny rezervný systém bolo klamlivé a zároveň anonymné. Trvalo niekoľko rokov, kým sa to uzákonilo, ale zákon napokon podpísal prezident Woodrow Wilson v záverečných dňoch roku 1913. Odvtedy je Fed s nami.

K dnešnému dňu vlastní dvanásť regionálnych federálnych rezervných bánk súkromne bankami v každom regióne. Riadenie zabezpečuje Rada guvernérov Federálneho rezervného systému menovaná prezidentom USA so sídlom vo Washingtone DC. Celkový systém je dokonalým hybridom verejných a súkromných záujmov.

Skutočný účel Federálneho rezervného systému nemá nič spoločné s pomocou ekonomike, stanovovaním úrokových sadzieb, znižovaním nezamestnanosti alebo s akýmikoľvek inými politickými účelmi, o ktorých počujete a čítate. Skutočným účelom a tajomstvom Fedu je zachraňovať banky pomocou vládnych peňazí. Bankári majú ruky v tlačiarenskom lise.

Stručná odpoveď je teda taká, že USA nepotrebujú centrálnu banku. USA sa bez neho darilo 77 rokov od roku 1836 do roku 1913. Fed nemôže stimulovať ekonomiku. Fed nespôsobuje hospodársky cyklus (ale môže veci zhoršiť a často to robí). Fed nemôže vytvárať pracovné miesta.

Fed existuje len preto, aby dal bankárom kontrolu nad peniazmi a aby sa zachránili približne raz za desať rokov. Všetko ostatné, čo počujete o stimuloch, vytváraní pracovných miest, úrokových sadzbách, finančnej stabilite a ďalších, je len hluk. Prichádzajúca vážna recesia môže niektorých konečne prinútiť klásť ťažké otázky a pristrihnúť Fedu krídla. Len s tým nerátajte.

Autor: Jim Rickards
zdroj: AltucherConfidential.com