Дело против ФРС – Нужен ли США центральный банк?

Сервис для копирования сделок. Наш алгоритм автоматически открывает и закрывает сделки.

Алгоритм L2T предоставляет высокодоходные сигналы с минимальным риском.

Круглосуточная торговля криптовалютой. Пока вы спите, мы торгуем.

Установка за 10 минут с существенными преимуществами. Инструкция предоставляется при покупке.

79% успеха. Наши результаты вас порадуют.

До 70 сделок в месяц. В наличии более 5 пар.

Ежемесячная подписка начинается от 58 фунтов стерлингов.

L2T Что-то

ТЕЛЕГРАММА

РЕЗУЛЬТАТЫ

ВВЕДЕНИЕ
Это один из тех вопросов, которые задают некоторые люди… но все слишком боятся их задать. (Например, имя вашего соседа после того, как вы пожелали ему доброго утра в течение последних шести месяцев.)

Особенно учитывая кажущуюся вездесущность, важность и престиж Федеральной резервной системы в американской экономике.

Ставить под сомнение значимость ФРС в финансовых СМИ все равно что просить халапеньо (или ананас!) к пицце…

Богохульство.

Но сегодня мы сделаем именно это. (ФРС, если быть точным. Наша пицца остается чистой.)

Ниже коллега Джим Рикардс рубит в корень и спрашивает:

«Выполняет ли Федеральная резервная система полезную функцию с точки зрения экономического роста, финансовой стабильности или создания рабочих мест?»

Его ответы могут вас удивить.

Проверьте это ниже.

Читай дальше." – Крис Кэмпбелл

Зачем нам вообще нужна ФРС?
При бесконечных комментариях о политике ФРС, предусматривающей «стимулирование», «сокращение безработицы» или «борьбу с инфляцией», на удивление мало комментариев о том, действительно ли ФРС может сделать что-то из этого.

И если могут, то хорошо ли они это делают. Почти никто не задается вопросом, нужна ли нам вообще Федеральная резервная система, и если да, то зачем.
Дело против ФРС - Нужен ли США центральный банк? «Стимул» ФРС — это не стимул
Эмпирические доказательства эффективности ФРС очевидны. ФРС не может стимулировать экономику. Достаточно рассмотреть период с 2009 по 2019 год. В течение этих десяти лет экономика США восстанавливалась после Великой рецессии 2007–2009 годов. Это включало сильную финансовую панику в течение 2008 года с последовательными банкротствами Bear Stearns, Fannie Мэй, Фредди Мак, Lehman Brothers и AIG.

Мы также пережили почти крах Goldman Sachs и Morgan Stanley, которые были следующими костяшками домино, пока ФРС не превратила их в банковские холдинговые компании и не спасла их вместе с Citi, Wells Fargo и JP Morgan.

Среднегодовой рост ВВП во время всех восстановлений после Второй мировой войны составлял немногим более 4.2%. Среднегодовой рост ВВП во всех случаях восстановления с 1980 г. составил 3.75%. Среднегодовой рост ВВП в период восстановления 2009–2019 гг. составил 2.1%.

Это было самое слабое восстановление в истории США.

Это произошло в то время, когда ФРС расширила свой баланс с 800 миллиардов долларов до 4.5 триллиона долларов за счет использования количественного смягчения («QE») в программах, известных как QE1, QE2, QE3, QE4, и, честно говоря, мы потеряли счет QE с тех пор.

Вы редко слышите термин «QE». Это потому, что это не работает. К такому выводу пришли многочисленные исследовательские работы экономистов из ФРС и других стран. Короче говоря, печатание денег ФРС делает не способствует росту и не является стимулирующим.

То же самое относится и к снижению процентной ставки. Помните политику нулевой процентной ставки (ZIRP)? ФРС удерживала процентные ставки на нулевом уровне с декабря 2008 г. по декабрь 2015 г., а затем почти не повышала их до 2017 г. Этот период ZIRP совпадает с вялым ростом восстановления с 2009 по 2019 гг. Опять же, это убедительное доказательство того, что ZIRP нет стимулирующей силы.

Случаются рецессии и экспансии; они являются частью делового цикла. Но ФРС не имеет к ним никакого отношения. Деловые циклы определяются макрособытиями, такими как послевоенная мобилизация, перебои с поставками, налогово-бюджетная политика, пандемии, грубые ошибки регулирования, доверие потребителей, технологические прорывы и демография.

ФРС умеет наносить ущерб экономике
ФРС имеет мало общего с любым из этих драйверов. На самом деле, вся история ФРС — это одна политическая ошибка за другой, связанная с неправильным толкованием индикаторов бизнес-цикла.

ФРС явно вызвала Великую депрессию, ужесточив денежно-кредитную политику в 1927–1929 годах до краха фондового рынка в октябре 1929 года. ФРС продлила эту рецессию, придерживаясь слишком жесткой политики.

США вышли из первой рецессии (1929-1932 гг.) Великой депрессии, когда Рузвельт девальвировал доллар по отношению к золоту в 1933 г. Фондовый рынок сильно рос с 1933 по 1936 г., но ФРС снова допустила ошибку, ужесточив политику в 1937 г., что привело к резкий спад 1937-1938 гг.

Именно эта последовательность двух рецессий, вторая из которых произошла до того, как мы оправились от первой, превратила весь период в Великую депрессию (1929–1940). Один из выводов состоит в том, что ФРС имеет ограниченные возможности помочь экономике, но вполне способна нанести ей ущерб.

Интересно, что в США было три центральных банка и длительные периоды без центрального банка. Начиная с Джорджа Вашингтона в 1789 году, в США не было центрального банка до 1791 года. В том же году Конгресс США учредил первый центральный банк США под названием Банк Соединенных Штатов, более известный как Первый банк Соединенных Штатов. Он был зафрахтован на 20 лет до 1811 года.

Первый банк Соединенных Штатов не устанавливал денежно-кредитную политику или процентные ставки, не регулировал другие банки, не имел избыточных резервов и не выступал в качестве кредитора последней инстанции.
Дело против ФРС - Нужен ли США центральный банк? Но было разрешено давать деньги в долг правительству Соединенных Штатов, и в этом была суть. Первый банк мог бы способствовать успеху плана Александра Гамильтона по выпуску государственного долга и запустить его новый рынок государственных облигаций, показав, что США являются кредитоспособным заемщиком. В этом отношении это был успех.

Устав Первого банка не был продлен Конгрессом в 1811 году. Этот второй период отсутствия центрального банка в США длился недолго. Война 1812 года, которая велась с 1812 по 1815 год, сильно ударила по финансированию США. Государственный долг США вырос с 45 миллионов долларов в 1812 году до 127 миллионов долларов в 1815 году.

Эта напряженная финансовая ситуация убедила многих политиков, в том числе президента Джеймса Мэдисона, поддержать создание Второго банка Соединенных Штатов. Он был учрежден Актом Конгресса в 1816 году сроком на двадцать лет. Второй банк начал свою деятельность в Филадельфии 7 января 1817 года. Ведущей фигурой Второго банка был Николас Биддл из Филадельфии, который был президентом банка с 1823 по 1836 год.

Второй банк начал с трудного начала, проводя политику легких денег в 1817 и 1818 годах, что привело к земельному буму и краху, закончившемуся паникой 1819 года. и падение цен на недвижимость.

Только когда Николас Биддл стал президентом банка в 1823 году, политика Второго банка стала стабильной. Биддлу приписывают создание прочной валюты и умеренную денежно-кредитную политику с 1823 по 1833 год, что помогло США поддерживать растущую экономику в этот период.

Эндрю Джексон стал президентом США в 1829 году и сразу же приступил к уничтожению Второго банка. Срок действия его устава должен был истечь в 1836 году. Переустав банка стал центральным вопросом на выборах 1832 года в борьбе, названной Банковской войной.

Джексон выиграл переизбрание. Он атаковал банк, отозвав федеральные депозиты и перенаправив новые федеральные доходы в избранные частные банки. Джексон наложил вето на законопроект о повторном чартере, и это вето было оставлено в силе. Второй банк прекратил свое существование с федеральной хартией в феврале 1836 года.

В течение 77 лет с 1836 по 1913 год в США не было центрального банка. Нет сомнения, что это был один из величайших и самых продолжительных периодов экономического процветания в мировой истории.

За этот период было шестнадцать рецессий и шесть откровенных финансовых паник (1857, 1873, 1893, 1896, 1907 и 1910). Тем не менее, общая тенденция роста была положительной, и этот рост в целом был неинфляционным и подпитывался технологическими инновациями. К ним относятся железные дороги, телеграф, телефон, сельскохозяйственное оборудование, автомобили, небоскребы, электричество и трансокеанские кабели.

Рецессии были так же часты с центральными банками, как и без них. За 110 лет, прошедших с момента создания Федеральной резервной системы в 1913 году, США пережили 20 рецессий или депрессий и пять откровенных финансовых паник (1929, 1987, 1994, 1998 и 2008 годы).

В течение 77 лет без центрального банка (1836-1913) рецессия случалась в среднем каждые 4.8 года. В течение 110 лет с момента создания Федеральной резервной системы (1913-2023 гг.) каждые 5.5 лет случалась одна рецессия. (Решение о том, что первая половина 2022 года была рецессией, основано на двух последовательных кварталах снижения роста, а появление новой рецессии в этом году снизит эту частоту до одной рецессии каждые 5.0 лет).

Это не является статистически значимой разницей в 187-летнем временном ряду, особенно учитывая тяжесть Великой депрессии (1929-1940 гг.), которая случилась на глазах у ФРС. Результатом является высокая корреляция между частотой рецессий с центральным банком и без него.

Настоящий секрет Федеральной резервной системы
Это говорит о том, что ФРС и ее политика процентных ставок имеют очень мало общего с рецессией. Рецессии обусловлены деловым циклом и фискальной политикой. ФРС может усугубить рецессию, но не может ее вылечить. Экономика делает это сама.

На первый взгляд, нам не нужен Федеральный резерв, чтобы устанавливать процентные ставки. Похоже, что рынок самостоятельно устанавливает ставки. Нам не нужна Федеральная резервная система для предотвращения рецессий, поскольку они часто случаются по причинам, которые не имеют ничего общего с ФРС. Нам не нужна Федеральная резервная система для обеспечения роста, поскольку в США с 1836 по 1913 год наблюдался впечатляющий рост без центрального банка.

Если у Федеральной резервной системы нет важных целей в установлении процентных ставок, предотвращении рецессий или обеспечении роста, то зачем вообще существует Федеральная резервная система?

Ответ восходит к странной последовательности событий с 1906 по 1913 год. Эти события раскрывают настоящую цель и настоящий секрет Федеральной резервной системы.

18 апреля 1906 года произошло мощное землетрясение и пожар, опустошивший город Сан-Франциско. Погибло более 3,000 человек, более 80% города было разрушено. Страховые компании немедленно начали ликвидировать активы, чтобы собрать наличные деньги для покрытия ожидаемых требований.

Эти продажи оказали давление на нью-йоркские банки, Нью-Йоркскую фондовую биржу и другие финансовые рынки на востоке. Сочетание дефицита ликвидности в результате землетрясения в Сан-Франциско и потери уверенности в себе в результате краха Knickerbocker Trust Company в Нью-Йорке привело к массовым изъятиям средств из банков.

В разгар паники 19 октября 1907 года Пьерпонт Морган, самый известный банкир Америки и глава JP Morgan & Co., начал серию встреч в своем особняке в Нью-Йорке на углу 36-й улицы и Мэдисона с высших банкиров и государственных чиновников. Благодаря своему руководству Пирпонт Морган практически в одиночку спас банковскую систему США.
Дело против ФРС - Нужен ли США центральный банк? Таинственное путешествие на остров Джекил
Сразу после паники 1907 года банкиры и политики начали задавать очевидные вопросы. Что произойдет при следующей панике? Пьерпон Морган не будет жить вечно. (На самом деле Морган умер в Риме в 1913 году). Кто спасет систему в следующий раз, когда банки окажутся на грани краха?

Высшие банкиры решили, что нужен новый центральный банк. В идеале этот банк должен был бы принадлежать им самим, но иметь поддержку правительства США в виде возможности выпуска валюты. Что наиболее важно, этот центральный банк сможет выступать в качестве кредитора последней инстанции для частных банков США.

Сенатор США Нельсон Олдрич (R-RI) стал политическим сторонником нового центрального банка. В 1910 году Олдрич организовал тайную поездку в эксклюзивный частный клуб на острове Джекил, штат Джорджия.

В поездке участвовали Фрэнк А. Вандерлип (президент National City Bank, представляющий интересы Рокфеллера), Пол Варбург (партнер Kuhn, Loeb, представляющий интересы Джейкоба Шиффа и европейские финансы), Генри Дэвисон (партнер JP Morgan & Co., представляющая интересы Моргана), Абрам Эндрю (экономист и помощник министра финансов, представляющий правительство США) и Бенджамин Стронг (вице-президент Bankers Trust и будущий глава Федерального резервного банка Нью-Йорка).

В течение недели эта группа написала то, что позже стало Законом о Федеральной резервной системе. В то время он был известен как план Олдрича.

Группа знала, что американцы ненавидели центральные банки после распада Второго банка Соединенных Штатов в 1836 году. Вот почему они не называли свое создание центральным банком или Банком Соединенных Штатов.

Называть это Федеральной резервной системой было одновременно и обманчиво, и успокаивающе. Потребовалось несколько лет, чтобы этот закон стал законом, но закон был наконец подписан президентом Вудро Вильсоном в последние дни 1913 года. С тех пор ФРС с нами.

По сей день двенадцать региональных Федеральных резервных банков принадлежат в частном порядке банками в каждом регионе. Управление осуществляется Советом управляющих Федеральной резервной системы, назначаемым президентом США и базирующимся в Вашингтоне. Общая система представляет собой идеальный гибрид общественных и частных интересов.

Настоящая цель Федеральной резервной системы не имеет ничего общего с помощью экономике, установлением процентных ставок, снижением безработицы или любыми другими политическими целями, о которых вы слышали и читали. Настоящая цель и секрет ФРС состоит в том, чтобы спасать банки, используя государственные деньги. Банкиры держат в руках печатный станок.

Итак, краткий ответ заключается в том, что США не нужен центральный банк. США прекрасно обходились без него в течение 77 лет с 1836 по 1913 год. ФРС не может стимулировать экономику. ФРС не вызывает деловой цикл (но может усугубить ситуацию, и часто так и происходит). ФРС не может создавать рабочие места.

ФРС существует только для того, чтобы дать банкирам контроль над деньгами и выручить себя примерно раз в десять лет. Все остальное, что вы слышите о стимулах, создании рабочих мест, процентных ставках, финансовой стабильности и многом другом, — это просто шум. Грядущая серьезная рецессия может, наконец, заставить некоторых задать трудные вопросы и подрезать крылья ФРС. Просто не рассчитывайте на это.

Автор: Джим Рикардс
Источник: AltucherConfidential.com