투자자들이 인플레이션 상승에 대한 전망을 진지하게 받아 들여야 할 때이며,이를 염두에두고 이번 주에 우리의 주식 선택 중 하나로 미국 제약 회사 Vertex Pharmaceuticals (VRTX)를 선택했습니다.
인플레이션은 투자자들이 한동안 걱정할 필요가 없었던 것이며, 2008-9 년 이후 중앙 은행의 대규모 자금 인쇄가 본격적으로 시작되었을 때 현재의 수다쟁이가 걱정의 재방송이라고 생각했기 때문에 용서받을 수 있습니다. 금융 위기. 그 결과 인플레이션이 일어나지 않았는데 이번에는 왜 달라야할까요?
첫째, 응답의 규모는 당시 미국 정부 및 전 세계 다른 국가의 재정 지출 수조를 포함하고 있기 때문에 당시보다 훨씬 큽니다 (900 천억 달러 대 7 조 달러).
또한 중국이 값싼 상품의 홍수를 통해 가격 상승 압력을 상쇄 할 수있는 능력은 이번에는 쉽게 달성되지 않습니다. 우선, 중국에서 임금이 상승했으며 오늘날 중앙 정부는 이미 시스템에있는 초과 신용에 대한 우려로 인해 무엇이 달라지는 지 확인하기 위해 경제에 돈을 투자 할 의향이 훨씬 적습니다.
인플레이션을 의심하는 측면에서는 경제 선진국의 고령화 인구와 기술 혁신과 같이 가격을 제한하는 데 기여한 다른 요인이 여전히 작용하고 있다는 점을 균형을 위해 추가해야합니다.
인플레이션의 주가를 높이기위한 수요 급증
그러나 현재의 투자자 인플레이션에 대한 우려는 단기적인 우려에 의해 촉발되고 있으며, 이는 여전히 일시적인 것으로 판명 될 수 있습니다. 즉, Covid 전염병에서 반등 한 결과로 예상되는 수요 증가가 강화 될 수 있습니다.
관련 산업 회복은 공장이 동시에 생산을 늘리고 특정 중요한 입력이 부족한 것으로 밝혀 짐에 따라 수요가 급격히 증가 할 수 있습니다. 실제로 이것은 칩 부족이 자동차 및 가전 제품과 같은 주요 산업에 영향을 미치면서 이미 일어나기 시작했습니다.
공급 제약으로 인해 생산자가 가격을 올립니다. 4.2 월 미국 생산자 가격에서 하락할 수있는 지표가 나왔는데, 이는 전년 대비 XNUMX %로 상승에 놀랐습니다. 이는 가장 큰 수치입니다. 10 년 만에 증가.
미국 소비자 물가 지수가 0.6 년 동안 가장 큰 월 상승을 기록한 XNUMX % 상승한 미국 소비자 물가 지수라면 아무 일도 일어나지 않았습니다.
이 모든 것이 우리가 투자하고 싶은 회사들에게 의미하는 바를 살펴보면, 인플레이션이 그들의 사업에 미치는 영향에 대해 모두가 같은 배에있는 것은 아닙니다.
강력한 가격 책 정력을 가진 Vertex와 같은 회사는 실적이 우수 할 수 있습니다.
가장 강력한 가격 책 정력을 가진 기업 (즉, 판매에 부정적인 영향을 미치지 않으면 서 가격을 올릴 수 있음)은 비용 상승에 대응하여 가격을 올릴 수있는 위치에 있기 때문에 경쟁사를 능가 할 가능성이 높습니다. 비용이 상승하는 것보다 더 빠른 속도로 수익을 보호하고 심지어 증가시킵니다.
한편, 경제 전반에 걸친 가격의 일반적인 상승은 중앙 은행의 손을 강요하여 인플레이션이 통제 불능이되는 것을 막기 위해 금리를 상승 시켜서 이익을 얻을 수있는 고정 수입 투자에 비해 투자자들에게 주식을 덜 매력적으로 만들 것입니다. 더 높은 이자율.
UBS에 따르면 소비자 인플레이션이 3 개월 동안 연간 12 % 이상으로 하락하면 가격 결정력이 강한 기업은 역사적으로 주식이 다음 해에 XNUMX % 포인트를 능가하는 것으로 나타났습니다.
투자 은행은 인플레이션이 3 개월 동안 연간 기준으로 12 %를 초과 한 기간 동안 가격 결정력 기업이 역사적으로 얼마나 강력한 성과를 냈는지 살펴보고 있습니다. 평균적으로이 회사들은 다음 해에 XNUMX % 더 나은 성과를 거두었습니다.
이 분석은 이익 마진이 증가하는 대형주와 시장에서 강력한 가격 결정력을 가진 것으로 간주되는 대형주에 적용되었습니다. 그들은 각 주식에 z- 점수를 부여했으며, 점수가 높을수록 회사의 가격 결정력이 대형주에 비해 강해졌습니다.
가장 높은 점수를받은 상위 XNUMX 개 주식 중 두 개의 제약 주식은 다음과 같습니다.
Regeneron 제약 (티커 : REGN) 1.69 및 Vertex Pharmaceuticals (VRTX) 1.55 점.
Vertex는 개발중인 약물에 대한 실망스러운 시험 결과에 따라 주가가 침체되어있어 우리의 눈을 사로 잡았습니다.
폐 및 간 질환의 위험을 높이는 알파 -1 항 트립신 결핍증 치료제 개발을위한 임상 시험의 폐지로 작년 20 월 중순 주가가 276 % 하락하여 218 달러에서 XNUMX 달러로 하락했습니다. 트레이딩 그 이후로 범위가 제한되었습니다.
그러나이 회사는 낭포 성 섬유증 (CF) 치료제 인 Orkambi와 Kalydeco (오르 캄비와 칼리 데코)로 치료를 주도하고 있습니다.이 치료제는 두 가지 주요 유전자 돌연변이 (Delta-F508 및 G551D)를 대상으로 승인되었습니다.
그리고 이번 주 유럽위원회는 Vertex의 Kaftrio 약물 승인 (미국과 호주에서는 Trikafta로 알려짐) 12 세 이상의 CF 환자를위한 Ivacaftor (미국에서 Kalydeco로 판매)와 함께 사용하는 소위 삼중 조합 요법입니다.
경쟁이없는 Vertex는 이러한 약물에 대한 강력한 가격 책 정력을 보유하고있어 해당 분야에서 우수한 경쟁자입니다.
Stockopedia는 Vertex를 '낙하하는 별'로 평가합니다. 이는 일시적인 감소를 겪고있는 양질의 비즈니스로 정의되지만 다시 회복 될 수 있습니다.
영업 마진이 46 %이고 주당 현금 흐름이 $ 11이므로 이는 확실히 양질의 주식입니다.
2018 월 시험 실패에도 불구하고 수익은 XNUMX 년 이후 꾸준히 증가하고 있습니다.
Vertex Pharmaceuticals EPS (2018 년 ~ 2022 년 예측) |
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2018 |
2019 |
2020 |
2021E |
2022E |
25.2% |
109% |
128% |
8.62% |
15.1% |
Vertex는 오늘 (2021 월 1 일) 종소리 이후 29 년 XNUMX 분기 결과를 발표합니다.
이 주식은 컨센서스 분석가 목표 가격 인 $ 31에 280 % 상승 여력이있는 적극 매수입니다.
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