A Fed elleni ügy – Kell az Egyesült Államoknak központi bank?

Másolási kereskedési szolgáltatás. Algónk automatikusan nyitja és zárja a kereskedéseket.

Az L2T Algo rendkívül jövedelmező jeleket biztosít minimális kockázattal.

24 órás kriptovaluta kereskedés. Amíg alszol, mi kereskedünk.

10 perces beállítás jelentős előnyökkel. A kézikönyvet a vásárláshoz mellékeljük.

79%-os sikerarány. Eredményeink lenyűgözik Önt.

Akár 70 kereskedés havonta. Több mint 5 pár kapható.

A havi előfizetés 58 GBP-tól kezdődik.

L2T Valami

TÁVIRAT

EREDMÉNYEK

BEVEZETÉS
Ez azon kérdések egyike, amelyeken egyesek elgondolkodnak… de mindenki túlságosan fél feltenni. (Mint a szomszéd neve, miután az elmúlt hat hónapban jó reggelt mondott.)

Főleg, ha a Federal Reserve látszólag mindenütt jelen van, fontos és tekintélyes az amerikai gazdaságban.

Ha megkérdőjelezzük a Fed relevanciáját a pénzügyi médiában, az egyenlő azzal, mintha jalapenót (vagy ananászt!) kérnénk a pizzára…

Istenkáromlás.

De ma pontosan ezt tesszük. (Az egyértelműség kedvéért a Fed. A pizzánk tiszta marad.)

Az alábbiakban Jim Rickards kolléga feltöri a gyökeret, és megkérdezi:

„A Federal Reserve System hasznos funkciót tölt be a gazdasági növekedés, a pénzügyi stabilitás vagy a munkahelyteremtés szempontjából?”

Válaszai meglephetnek.

Nézze meg az alábbiakban.

Olvass tovább." – Chris Campbell

Miért van szükségünk a Fed-re?
A Fed politikájáról szóló végtelen kommentárok „ingert” vagy „a munkanélküliség csökkentését” vagy „az infláció elleni küzdelmet” biztosító kommentárjaival meglepően kevés kommentár szól arról, hogy a Fed valóban képes-e megtenni ezeket a dolgokat.

És ha tehetik, jól csinálják-e. Szinte senki sem teszi fel a kérdést, hogy egyáltalán szükségünk van-e Federal Reserve Systemre, és ha igen, miért.
A Fed elleni ügy – Kell az Egyesült Államoknak központi bank? A táplált „inger” nem inger
A Fed hatékonyságának empirikus bizonyítékai egyértelműek. A Fed nem tudja ösztönözni a gazdaságot. Elég csak a 2009-től 2019-ig tartó időszakra gondolni. Ezalatt a tíz év alatt az Egyesült Államok gazdasága kilábalt a 2007-2009-es nagy recesszióból. Ez magában foglalta a 2008-ban lezajlott heves pénzügyi pánikot Bear Stearns, Fannie egymást követő kudarcaival. Mae, Freddie Mac, a Lehman Brothers és az AIG.

Megtapasztaltuk a Goldman Sachs és a Morgan Stanley kis híján csődjét is, amelyek a következő dominók voltak, amíg a Fed banki holdingokká nem változtatta őket, és megmentette őket a Citi, a Wells Fargo és a JP Morgan mellett.

Az átlagos éves GDP-növekedés a második világháború óta minden kilábalásban valamivel meghaladta a 4.2%-ot. Az átlagos éves GDP-növekedés 1980 óta az összes felépülésben 3.75% volt. Az átlagos éves GDP-növekedés a 2009-2019-es fellendülésben 2.1% volt.

Ez volt az Egyesült Államok történetének leggyengébb fellendülése.

Ez akkor történt, amikor a Fed 800 milliárd dollárról 4.5 billió dollárra növelte mérlegét a mennyiségi lazítás (QE) alkalmazásával a QE1, QE2, QE3, QE4 néven ismert programokban, és őszintén elvesztettük a QE azóta.

Ritkán hallani többé a „QE” kifejezést. Ez azért van, mert nem működik. Számos Fed és nem Fed közgazdász által készített kutatás jutott erre a következtetésre. Röviden: a Fed pénznyomtatás igen nem hozzájárul a növekedéshez és nem serkentő.

Ugyanez igaz a kamatcsökkentésekre is. Emlékszel a nulla kamatláb politikára (ZIRP)? A Fed 2008 decemberétől 2015 decemberéig nullán tartotta a kamatlábakat, majd 2017-ig szinte egyáltalán nem emelte. A ZIRP ezen időszaka átfedésben van a 2009 és 2019 közötti fellendülés vérszegény növekedésével. Ez ismét erős bizonyíték arra, hogy a ZIRP nincs stimuláló ereje.

Recessziók és terjeszkedések történnek; az üzleti ciklus részét képezik. De a Fed-nek nem sok köze van hozzájuk. Az üzleti ciklusokat olyan makroesemények mozgatják, mint a háború utáni mozgósítások, kínálati sokkok, fiskális politika, világjárványok, szabályozási baklövések, fogyasztói bizalom, technológiai áttörések és demográfiai adatok.

A Fed jó a gazdaság károsításában
A Fed-nek nem sok köze van ezekhez a sofőrökhöz. Valójában a Fed egész története egy-egy politikai baklövés a konjunktúramutatók félreértelmezése tekintetében.

A Fed egyértelműen az 1927. októberi tőzsdekracht megelőző monetáris politika szigorításával idézte elő a nagy gazdasági válságot. A Fed meghosszabbította ezt a recessziót azzal, hogy túl szigorú politikát tartott.

Az Egyesült Államok a nagy gazdasági világválság első (1929-1932) recessziójából emelkedett ki, amikor az FDR 1933-ban leértékelte a dollárt az arannyal szemben. A tőzsde 1933 és 1936 között erőteljesen felpörgött, de a Fed 1937-ben ismét elhibázott a szigorítással, ami éles recesszió 1937-1938-ban.

Ez volt a két recesszió sorozata, a második azelőtt következett be, hogy az elsőből kilábaltunk volna, és ez az egész időszakot a nagy gazdasági világválsággá (1929-1940) változtatta. Az egyik következtetés az, hogy a Fed korlátozott mértékben képes segíteni a gazdaságot, de elég jól képes károsítani azt.

Érdekes módon az Egyesült Államoknak három központi bankja volt, és hosszú időszakok óta nem volt központi bank. 1789-től George Washingtontól kezdve az Egyesült Államoknak 1791-ig nem volt központi bankja. Abban az évben az Egyesült Államok első bankja, a Bank of the United States, közismertebb nevén az Egyesült Államok First Bankja, az Egyesült Államok Kongresszusa által alapította meg. 20 évre volt bérelve 1811-ig.

Az Egyesült Államok First Bankja nem határozta meg a monetáris politikát vagy a kamatlábakat, nem szabályozott más bankokat, nem tartott fenn többlettartalékot, és nem járt el végső hitelezőként.
A Fed elleni ügy – Kell az Egyesült Államoknak központi bank? De szabad volt pénzt kölcsönözni az Egyesült Államok kormányának, és ez volt a lényeg. Az Első Bank elősegítheti Alexander Hamilton államadósság-kibocsátására és új államkötvény-piacának elindítására vonatkozó tervének sikerét azáltal, hogy megmutatja, hogy az Egyesült Államok hitelképes hitelfelvevő. Ebből a szempontból sikeres volt.

A First Bank chartát a Kongresszus nem újította meg 1811-ben. Ez a második periódus, amikor az Egyesült Államokban nem volt központi bank, nem tartott sokáig. Az 1812-es háború, amelyet 1812 és 1815 között vívtak, súlyosan megterhelte az Egyesült Államok finanszírozását. Az Egyesült Államok államadóssága az 45-es 1812 millió dollárról 127-re 1815 millió dollárra emelkedett.

Ez a stresszes pénzügyi helyzet sok politikust meggyőzött, köztük James Madison elnököt is, hogy támogassák az Egyesült Államok Második Bankjának létrehozását. Az 1816-os kongresszusi törvény húsz évre alapította. A Second Bank 7. január 1817-én kezdte meg működését Philadelphiában. A Second Bank vezető alakja Nicholas Biddle of Philadelphia volt, aki 1823 és 1836 között volt a bank elnöke.

A Második Bank durván indult 1817-ben és 1818-ban a könnyű pénzpolitikával, ami az 1819-es pánikkal végződő földbirtoklási fellendüléshez és zuhanáshoz vezetett. A bank ezután megszigorította a pénzkínálatot, ami elhúzódó recessziót és munkanélküliséget okozott. , és összeomló ingatlanárak.

Egészen addig, amíg Nicholas Biddle lett a bank elnöke 1823-ban, a Second Bank politikája kiegyenlített. Biddle nevéhez fűződik egy szilárd valuta és egy mérsékelt monetáris politika létrehozása 1823 és 1833 között, ami segített az Egyesült Államoknak abban az időszakban támogatni a bővülő gazdaságot.

Andrew Jackson 1829-ben lett az Egyesült Államok elnöke, és azonnal nekilátott a Második Bank lerombolásának. Alapító okirata a tervek szerint 1836-ban járt volna le. A bank újraalakítása az 1832-es választások központi kérdésévé vált a bankháborúnak nevezett küzdelemben.

Jackson megnyerte az újraválasztást. Megtámadta a bankot a szövetségi betétek visszavonásával és az új szövetségi bevételek kiválasztott magánbankokhoz való átirányításával. Jackson megvétózta az újracharter törvényjavaslatot, és a vétót helybenhagyták. A Második Bank 1836 februárjában szövetségi chartával megszűnt.

77 és 1836 között 1913 évig nem volt központi bankja az Egyesült Államoknak. Kétségtelen, hogy ez volt a gazdasági fellendülés egyik legnagyobb és leghosszabb időszaka a világ történetében.

Tizenhat recesszió volt ebben az időszakban, és hat nyílt pénzügyi pánik (1857, 1873, 1893, 1896, 1907 és 1910). Ennek ellenére a növekedés általános tendenciája pozitív volt, és ez a növekedés általában nem volt inflációs, és a technológiai innováció ösztönözte. Ilyenek voltak a vasutak, a távíró, a telefon, a mezőgazdasági berendezések, az autók, a felhőkarcolók, az elektromosság és az óceánon túli kábelek.

Ugyanolyan gyakoriak voltak a recessziók a központi bankoknál, mint azok nélkül. A Federal Reserve 110-as létrehozása óta eltelt 1913 év alatt az Egyesült Államok 20 recessziót vagy depressziót és öt nyílt pénzügyi pánikot szenvedett el (1929, 1987, 1994, 1998 és 2008).

A jegybank nélküli 77 év alatt (1836-1913) átlagosan 4.8 évente volt egy recesszió. A Federal Reserve létrehozása óta eltelt 110 év alatt (1913-2023) 5.5 évente volt egy recesszió. (Az a döntés, miszerint 2022 első fele recesszió volt, két egymást követő negyedéves csökkenő növekedésen alapul, és egy új recesszió megjelenése ebben az évben ezt a gyakoriságot 5.0 évente egy recesszióra csökkenti).

Ez nem statisztikailag szignifikáns különbség egy 187 éves idősoron belül, különös tekintettel a nagy gazdasági világválság (1929-1940) súlyosságára, amely a Fed óráján történt. Az eredmény magas korreláció a recessziók gyakorisága között központi bankkal és anélkül.

Az igazi titok a Federal Reserve mögött
Ez arra utal, hogy a Fed-nek és kamatpolitikájának nagyon kevés köze van a recesszióhoz. A recessziót az üzleti ciklus és a fiskális politika vezérli. A Fed súlyosbíthatja a recessziót, de nem tudja meggyógyítani őket. A gazdaság ezt egyedül csinálja.

Alapvetően nincs szükség Federal Reserve-re a kamatlábak meghatározásához. Úgy tűnik, hogy a piac önmagában jó munkát végez a kamatlábak meghatározásában. Nincs szükségünk Federal Reserve-re, hogy megakadályozzuk a recessziókat, mivel azok gyakran előfordulnak olyan okokból, amelyeknek semmi közük a Fed-hez. Nincs szükségünk Federal Reserve-re a növekedés biztosításához, mivel az Egyesült Államokban 1836 és 1913 között látványos növekedés volt jegybank nélkül.

Ha a Federal Reserve-nek nincs fontos célja a kamatlábak meghatározásában, a recessziók megelőzésében vagy a növekedés biztosításában, akkor miért van egyáltalán Federal Reserve?

A válasz egy furcsa eseménysorozatra nyúlik vissza 1906 és 1913 között. Ezek az események felfedik a Federal Reserve valódi célját és valódi titkát.

18. április 1906-án hatalmas földrengés és tűz pusztított San Francisco városában. Több mint 3,000 ember halt meg, és a város több mint 80%-a elpusztult. A biztosítók azonnal megkezdték az eszközök felszámolását, hogy készpénzt szerezzenek a várható károk fedezésére.

Ez az eladás nyomást gyakorolt a New York-i bankokra, a New York-i tőzsdére és más keleti pénzügyi piacokra. A San Francisco-i földrengés okozta likviditási stressz és a New York-i Knickerbocker Trust Company összeomlása miatti bizalomvesztés kombinációja bankrohamokhoz vezetett.

A pánik tetőpontján, 19. október 1907-én Pierpont Morgan, Amerika leghíresebb bankárja és a JP Morgan & Co. vezetője találkozók sorozatát indította New York-i Brownstone-ban, a 36. utca és Madison sarkán. vezető bankárok és kormányzati tisztviselők. Vezetése révén Pierpont Morgan szinte egyedül mentette meg az amerikai bankrendszert.
A Fed elleni ügy – Kell az Egyesült Államoknak központi bank? A titokzatos utazás Jekyll-szigetre
Közvetlenül az 1907-es pánik után bankárok és politikusok kezdték feltenni a nyilvánvaló kérdéseket. Mi történne a következő pánikban? Pierpont Morgan nem élne örökké. (Valójában Morgan Rómában halt meg 1913-ban). Ki menti meg a rendszert, ha legközelebb a bankok az összeomlás szélére kerülnek?

A vezető bankárok úgy döntöttek, hogy új központi bankra van szükség. Ideális esetben ez a bank a saját tulajdonukban lenne, de az Egyesült Államok kormánya támogatná a valuta kibocsátását. A legfontosabb, hogy ez a központi bank végső hitelezőként működhetne az amerikai magánbankok felé.

Nelson Aldrich (R-RI) amerikai szenátor egy új központi bank politikai bajnoka lett. 1910-ben Aldrich titkos kirándulást szervezett egy exkluzív privát klubba a georgiai Jekyll Islanden.

Az utazáson részt vett Frank A. Vanderlip (a Rockefeller-érdekeket képviselő Nemzeti Városi Bank elnöke), Paul Warburg (a Kuhn partnere, Loeb a Jacob Schiff érdekeit és az európai pénzügyeket képviselő), Henry Davison (a JP Morgan és Co., aki a Morgan érdekeit képviseli, Abram Andrew (közgazdász és az Egyesült Államok kormányát képviselő pénzügyminiszter-helyettes) és Benjamin Strong (a Bankers Trust alelnöke és a New York-i Federal Reserve Bank jövőbeli vezetője).

Egy hét leforgása alatt ez a csoport megírta azt, amiből később a Federal Reserve Act lett. Akkoriban Aldrich-tervként ismerték.

A csoport tudta, hogy az amerikaiak az Egyesült Államok Második Bankjának 1836-os megszűnése óta gyűlölték a központi bankokat. Ezért nem nevezték létrehozásukat központi banknak vagy az Egyesült Államok Bankjának.

Federal Reserve-nek nevezni egyszerre volt megtévesztő és félrevezető. Több évbe telt, mire ezt törvénybe iktatták, de a törvényt végül Woodrow Wilson elnök írta alá 1913 utolsó napjaiban. A Fed azóta is velünk van.

A mai napig a tizenkét regionális Federal Reserve Bank tulajdonosa magántulajdonban a bankok az egyes régiókban. Az irányítást a Federal Reserve System kormányzótanácsa látja el, amelyet az Egyesült Államok elnöke nevez ki, és székhelye Washington DC. Az átfogó rendszer a köz- és magánérdekek tökéletes keveréke.

A Federal Reserve valódi célja semmi köze a gazdaság segítéséhez, a kamatlábak meghatározásához, a munkanélküliség csökkentéséhez vagy bármely más politikai célhoz, amelyekről hallani és olvasni. A Fed valódi célja és titka a bankok megmentése állami pénzből. A bankárok a nyomdán tartják a kezüket.

Tehát a rövid válasz az, hogy az Egyesült Államoknak nincs szüksége központi bankra. Az Egyesült Államok 77-tól 1836-ig 1913 éven keresztül jól megboldogult anélkül. A Fed nem tudja ösztönözni a gazdaságot. A Fed nem okozza az üzleti ciklust (de ronthatja a dolgokat, és gyakran igen). A Fed nem tud munkahelyeket teremteni.

A Fed csak azért létezik, hogy a bankárok kezébe adhassa a pénz irányítását, és körülbelül tízévente egyszer kisegítse magukat. Minden más, amit az ösztönzésről, munkahelyteremtésről, kamatokról, pénzügyi stabilitásról és egyebekről hallasz, csak zaj. A közelgő súlyos recesszió végre arra kényszeríthet egyeseket, hogy kemény kérdéseket tegyenek fel, és megvágják a Fed szárnyait. Csak ne számíts rá.

Szerző: Jim Rickards
Forrás: AltucherConfidential.com