Slučaj protiv Fed-a – Trebaju li Sjedinjene Države središnju banku?

Servis za trgovanje kopijama. Naš Algo automatski otvara i zatvara trgovine.

L2T Algo pruža visoko profitabilne signale uz minimalan rizik.

Trgovanje kriptovalutama 24/7. Dok vi spavate, mi trgujemo.

10 minuta postavljanja sa značajnim prednostima. Priručnik se dobiva uz kupnju.

Stopa uspješnosti 79%. Naši rezultati će vas oduševiti.

Do 70 trgovina mjesečno. Dostupno je više od 5 pari.

Mjesečne pretplate počinju od £58.

L2T nešto

REZULTATI

UVOD
To je jedno od onih pitanja koja se neki ljudi pitaju... ali svi se previše boje postaviti. (Kao ime vašeg susjeda nakon što mu je rekao dobro jutro zadnjih šest mjeseci.)

Pogotovo s obzirom na prividnu sveprisutnost, važnost i prestiž Federalnih rezervi u američkom gospodarstvu.

Dovesti u pitanje Fedovu relevantnost u financijskim medijima jednako je kao tražiti jalapeno (ili ananas!) na pizzi...

Bogohuljenje.

Ali danas ćemo učiniti upravo to. (Fed, da bude jasno. Naša pizza ostaje čista.)

Dolje, kolega Jim Rickards hakira u korijenu i pita:

"Ima li Sustav saveznih pričuva korisnu funkciju u smislu gospodarskog rasta, financijske stabilnosti ili otvaranja radnih mjesta?"

Njegovi bi vas odgovori mogli iznenaditi.

Pogledajte ispod.

Nastavi čitati." – Chris Campbell

Zašto nam uopće treba Fed?
Uz beskrajne komentare o politici Fed-a koja pruža "poticaj" ili "smanjenje nezaposlenosti" ili "borbu protiv inflacije", iznenađujuće je malo komentara o tome može li Fed stvarno učiniti bilo što od toga.

I, ako mogu, rade li to dobro. Gotovo nitko ne postavlja pitanje treba li nam uopće Sustav federalnih pričuva i ako jest, zašto.
Slučaj protiv Fed-a - Trebaju li Sjedinjene Države središnju banku? Fed "Podražaj" nije poticaj
Empirijski dokazi Fed-ove učinkovitosti su jasni. Fed ne može stimulirati gospodarstvo. Treba samo uzeti u obzir razdoblje od 2009. do 2019. Tijekom tih deset godina američko se gospodarstvo oporavljalo od Velike recesije 2007. – 2009. To je uključivalo intenzivnu financijsku paniku tijekom 2008. s uzastopnim neuspjesima Bear Stearnsa, Fannieja Mae, Freddie Mac, Lehman Brothers i AIG.

Također smo doživjeli gotovo propast Goldman Sachsa i Morgan Stanleya, koji su bili sljedeće domine koje su pale sve dok ih Fed nije pretvorio u bankarske holding kompanije i spasio ih zajedno s Citijem, Wells Fargom i JP Morganom.

Prosječni godišnji rast BDP-a u svim oporavcima od Drugog svjetskog rata iznosio je nešto više od 4.2%. Prosječni godišnji rast BDP-a u svim oporavcima od 1980. iznosio je 3.75%. Prosječni godišnji rast BDP-a u razdoblju oporavka od 2009. do 2019. iznosio je 2.1%.

Bio je to najslabiji oporavak u povijesti SAD-a.

Došlo je u trenutku kada je Fed proširio svoju bilancu s 800 milijardi dolara na 4.5 bilijuna dolara korištenjem kvantitativnog popuštanja ("QE") u programima poznatim kao QE1, QE2, QE3, QE4, i iskreno, izgubili smo broj QE od tada.

Više rijetko čujete izraz "QE". To je zato što ne radi. Brojni istraživački radovi Fed-ovih i ne-Fed-ovih ekonomista došli su do tog zaključka. Ukratko, Fed tiska novac ne doprinose rastu i nisu stimulativni.

Isto vrijedi i za smanjenje kamata. Sjećate se politike nulte kamatne stope (ZIRP)? Fed je držao kamatne stope na nuli od prosinca 2008. do prosinca 2015., a zatim ih je jedva uopće povisio do 2017. To razdoblje ZIRP-a preklapa se s anemičnim rastom u oporavku od 2009. do 2019. Opet, ovo je snažan dokaz da je ZIRP nema stimulativne snage.

Događaju se recesije i ekspanzije; oni su dio poslovnog ciklusa. Ali, Fed nema puno posla s njima. Poslovni ciklusi pokreću se makro događajima kao što su poslijeratne mobilizacije, šokovi u ponudi, fiskalna politika, pandemije, regulatorne greške, povjerenje potrošača, tehnološki prodori i demografija.

Fed je dobar u nanošenju štete gospodarstvu
Fed ima malo posla s bilo kojim od tih pokretača. Zapravo, cijela povijest Fed-a jedna je za drugom greškom politike u smislu pogrešnog tumačenja pokazatelja poslovnog ciklusa.

Fed je očito prouzročio Veliku depresiju pooštravanjem monetarne politike 1927. – 1929. prije sloma burze u listopadu 1929. Fed je produžio tu recesiju držeći politiku prestrogom.

SAD je izašao iz prve recesije (1929.-1932.) Velike depresije kada je FDR devalvirao dolar u odnosu na zlato 1933. Tržište dionica snažno se oporavilo od 1933. do 1936., ali je Fed ponovno pogriješio postroživši politiku 1937., što je dovelo do oštra recesija 1937-1938.

Upravo je taj niz dviju recesija, od kojih se druga dogodila prije nego što smo se oporavili od prve, pretvorio cijelo razdoblje u Veliku depresiju (1929.-1940.). Jedan je zaključak da Fed ima ograničenu sposobnost pomoći gospodarstvu, ali je prilično dobar u nanošenju štete.

Zanimljivo je da su SAD imale tri središnje banke i duga razdoblja bez središnje banke. Počevši od Georgea Washingtona 1789., SAD nije imao središnju banku sve do 1791. Te je godine Kongres SAD-a ovlastio prvu američku središnju banku pod nazivom Banka Sjedinjenih Država, poznatiju kao Prva banka Sjedinjenih Država. Bio je iznajmljen na 20 godina do 1811.

Prva banka Sjedinjenih Država nije određivala monetarnu politiku ili kamatne stope, nije regulirala druge banke, nije držala višak rezervi i nije djelovala kao zajmodavac u krajnjoj nuždi.
Slučaj protiv Fed-a - Trebaju li Sjedinjene Države središnju banku? Ali bilo je dopušteno posuđivati novac vladi Sjedinjenih Država, i to je bila poanta. Prva banka mogla bi olakšati uspjeh plana Alexandera Hamiltona da izda državni dug i pokrene njegovo novo tržište državnih obveznica pokazujući da je SAD kreditno sposoban zajmoprimac. U tom smislu, to je bio uspjeh.

Kongres nije obnovio povelju Prve banke 1811. Ovo drugo razdoblje nepostojanja središnje banke u SAD-u nije dugo trajalo. Rat 1812., koji se vodio od 1812. do 1815., ozbiljno je opteretio američko financiranje. Američki državni dug porastao je s 45 milijuna dolara 1812. na 127 milijuna dolara 1815. godine.

Ova stresna financijska situacija uvjerila je mnoge političare, uključujući predsjednika Jamesa Madisona, da podrže stvaranje Druge banke Sjedinjenih Država. Utemeljen je aktom Kongresa 1816. godine na razdoblje od dvadeset godina. Druga banka započela je s radom u Philadelphiji 7. siječnja 1817. Vodeća osoba u Drugoj banci bio je Nicholas Biddle iz Philadelphije, koji je bio predsjednik banke od 1823. do 1836. godine.

Druga banka je imala težak početak provodeći politiku lakog novca 1817. i 1818., što je dovelo do zemljišnog buma i kraha koji je završio panikom 1819. Banka je tada smanjila ponudu novca, što je uzrokovalo produljenu recesiju, nezaposlenost , i pad cijena nekretnina.

Tek kada je Nicholas Biddle postao predsjednik banke 1823. godine, politika Druge banke postala je ravnomjerna. Biddle je zaslužan za stvaranje zdrave valute i umjerene monetarne politike od 1823. do 1833., što je pomoglo SAD-u da podupre rastuću ekonomiju u tom razdoblju.

Andrew Jackson postao je američki predsjednik 1829. godine i odmah krenuo u uništavanje Druge banke. Njena povelja trebala je istjecati 1836. Ponovno osnivanje banke postalo je središnje pitanje na izborima 1832. u borbi zvanoj Bankarski rat.

Jackson je ponovno izabran. Napao je banku povlačenjem saveznih depozita i preusmjeravanjem novih federalnih prihoda u odabrane privatne banke. Jackson je uložio veto na zakon o recharteru i veto je podržan. Druga banka prestala je postojati saveznom poveljom u veljači 1836.

77 godina od 1836. do 1913. SAD nije imao središnju banku. Nema sumnje da je to bilo jedno od najvećih i najdužih razdoblja gospodarskog prosperiteta u povijesti svijeta.

U tom je razdoblju bilo šesnaest recesija i šest izravnih financijskih panika (1857., 1873., 1893., 1896., 1907. i 1910.). Ipak, ukupni trend rasta bio je pozitivan i taj rast općenito nije bio inflacijski i potaknut tehnološkim inovacijama. To uključuje željeznice, telegraf, telefon, poljoprivrednu opremu, automobile, nebodere, električnu energiju i prekooceanske kablove.

Recesije su jednako česte sa središnjim bankama kao i bez njih. U 110 godina od osnivanja Federalnih rezervi 1913. godine, SAD je pretrpio 20 recesija ili depresija i pet izravnih financijskih panika (1929., 1987., 1994., 1998. i 2008.).

Tijekom 77 godina bez središnje banke (1836.-1913.) u prosjeku je bila jedna recesija svakih 4.8 godina. Tijekom 110 godina od osnivanja Federalnih rezervi (1913.-2023.), svakih 5.5 godina bila je jedna recesija. (Odluka da je prva polovica 2022. bila recesija temeljena na dva uzastopna kvartala pada rasta, a pojava nove recesije ove godine smanjila bi tu učestalost na jednu recesiju svakih 5.0 godina).

To nije statistički značajna razlika u 187-godišnjem vremenskom nizu, posebno s obzirom na ozbiljnost Velike depresije (1929.-1940.), koja se dogodila pod nadzorom Fed-a. Rezultat je visoka korelacija između učestalosti recesija sa i bez središnje banke.

Prava tajna iza Federalnih rezervi
To sugerira da Fed i njegova politika kamatnih stopa imaju vrlo malo veze s recesijom. Recesije su potaknute poslovnim ciklusom i fiskalnom politikom. Fed može pogoršati recesiju, ali je ne može izliječiti. Ekonomija to radi sama.

Na prvi pogled, ne trebamo Federalne rezerve da određuju kamatne stope. Čini se da tržište dobro radi samo određivanje stopa. Ne trebamo Federalne rezerve da spriječimo recesije jer se one često događaju iz razloga koji nemaju nikakve veze s Fedom. Ne trebamo Federalne rezerve da osiguramo rast jer su SAD imale spektakularan rast od 1836. do 1913. bez središnje banke.

Ako Federalne rezerve nemaju važnu svrhu u određivanju kamatnih stopa, sprječavanju recesije ili osiguranju rasta, zašto uopće imamo Federalne rezerve?

Odgovor seže do čudnog slijeda događaja od 1906. do 1913. Ti događaji otkrivaju pravu svrhu i pravu tajnu Federalnih rezervi.

Dana 18. travnja 1906. došlo je do snažnog potresa i požara koji su uništili grad San Francisco. Preko 3,000 ljudi je poginulo, a više od 80% grada je uništeno. Osiguravajuća društva odmah su počela likvidirati imovinu kako bi prikupila gotovinu za pokrivanje očekivanih šteta.

Ova prodaja stavila je pod stres njujorške banke i njujoršku burzu te druga financijska tržišta na istoku. Kombinacija problema s likvidnošću uzrokovanih potresom u San Franciscu i gubitka povjerenja zbog kolapsa Knickerbocker Trust Company u New Yorku dovela je do tjeranja banaka.

Na vrhuncu panike 19. listopada 1907. Pierpont Morgan, najpoznatiji bankar u Americi i šef JP Morgan & Co., započeo je niz sastanaka u svojoj zgradi u New Yorku na uglu 36. ulice i Madisona s vrhunski bankari i državni dužnosnici. Svojim je vodstvom Pierpont Morgan gotovo sam spasio američki bankarski sustav.
Slučaj protiv Fed-a - Trebaju li Sjedinjene Države središnju banku? Tajanstveno putovanje na otok Jekyll
Odmah nakon panike 1907. bankari i političari počeli su postavljati očita pitanja. Što bi se dogodilo u sljedećoj panici? Pierpont Morgan ne bi živio vječno. (U stvari, Morgan je umro u Rimu 1913.). Tko bi spasio sustav sljedeći put kad banke budu na rubu kolapsa?

Vrhunski bankari odlučili su da je potrebna nova središnja banka. U idealnom slučaju, ova bi banka bila u njihovom vlasništvu, ali bi imala potporu američke vlade u obliku mogućnosti izdavanja valute. Što je najvažnije, ova bi središnja banka mogla djelovati kao zajmodavac u krajnjoj nuždi privatnim američkim bankama.

Američki senator Nelson Aldrich (R-RI) postao je politički prvak nove središnje banke. Godine 1910. Aldrich je organizirao tajno putovanje u ekskluzivni privatni klub na otoku Jekyll u Georgiji.

Na putovanju su bili Frank A. Vanderlip (predsjednik National City Bank koji zastupa interese Rockefellera), Paul Warburg (partner u Kuhnu, Loeb koji zastupa interese Jacoba Schiffa i europske financije), Henry Davison (partner u JP Morgan & Co. koji zastupa interese Morgana), Abram Andrew (ekonomist i pomoćnik ministra financija koji predstavlja vladu SAD-a) i Benjamin Strong (potpredsjednik Bankers Trusta i budući čelnik Banke saveznih rezervi New Yorka).

Tijekom tjedan dana ova je grupa napisala ono što je kasnije postalo Zakon o saveznim rezervama. U to vrijeme bio je poznat kao Aldrichov plan.

Grupa je znala da su Amerikanci mrzili središnje banke od pada Druge banke Sjedinjenih Država 1836. Zbog toga svoju kreaciju nisu nazvali središnjom bankom ili Bankom Sjedinjenih Država.

Nazvati to Federalnim rezervama bilo je i varljivo i protivno. Bilo je potrebno nekoliko godina da se ovo pretoči u zakon, ali Zakon je konačno potpisao predsjednik Woodrow Wilson zadnjih dana 1913. Fed je s nama od tada.

Do danas je u vlasništvu dvanaest regionalnih banaka saveznih rezervi privatno od strane banaka u svakoj regiji. Usmjeravanje daje Upravno vijeće Sustava saveznih pričuva koje imenuje predsjednik SAD-a sa sjedištem u Washingtonu DC. Cjelokupni sustav savršen je hibrid javnih i privatnih interesa.

Prava svrha Federalnih rezervi nema nikakve veze s pomaganjem gospodarstvu, postavljanjem kamatnih stopa, smanjenjem nezaposlenosti ili bilo kojom drugom političkom svrhom o kojoj čujete i čitate. Prava svrha i tajna Feda je spašavanje banaka pomoću državnog novca. Bankari su se dokopali tiskare.

Dakle, kratak odgovor je da SAD-u ne treba središnja banka. SAD je sasvim dobro prošao bez njega 77 godina od 1836. do 1913. Fed ne može stimulirati gospodarstvo. Fed ne uzrokuje poslovni ciklus (ali može pogoršati stvari i često ih čini). Fed ne može stvarati radna mjesta.

Fed postoji samo kako bi bankarima dao kontrolu nad novcem i kako bi sami sebe spašavali jednom svakih deset godina. Sve ostalo što čujete o poticajima, otvaranju radnih mjesta, kamatama, financijskoj stabilnosti i ostalom samo je buka. Nadolazeća teška recesija mogla bi konačno natjerati neke da postave teška pitanja i podrežu Fed krila. Samo nemoj računati na to.

Autor: Jim Rickards
Izvor: AltucherConfidential.com