Jumia, un achat à long terme en tant que roi de la logistique de l'Afrique en croissance

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RÉSULTATS

Jumia Technologies (JMIA), un acteur de commerce électronique axé sur l'Afrique, a décollé après avoir annoncé un battement sur ses résultats du 3T 2020 en novembre, malgré une baisse de 18% de ses revenus.

Après des débuts difficiles en tant que société publique en avril 2019, lorsque le prix a bondi lors de l'introduction en bourse pour retomber sous le prix de l'introduction en bourse de 14.50 $ en juillet 2019 et ne récupérer ce niveau qu'en août de l'année dernière.

Les résultats du 3e trimestre font suite à une mauvaise sortie des résultats du trimestre précédent, entraînant une baisse du cours de l'action, bien que les résultats positifs par action du premier trimestre publiés en mai aient placé le cours de l'action sur une trajectoire ascendante auparavant.

Dans son communiqué du T2, il a également réduit sa perte d'EBITDA, pour le deuxième trimestre consécutif, et ses utilisateurs actifs ont augmenté de 14%. Cependant, à cette occasion - août 2020 - l'action a chuté de 30%

Jumia a bénéficié de l'impact de la pandémie, mais loin d'être aussi dramatique que sur les marchés développés en raison du manque de verrouillages généralisés sur le continent.

Cela contribue à expliquer le glissement du chiffre d'affaires au T3, mais la réduction des coûts a conduit à une amélioration du résultat net et la perte d'EBITDA associée est passée de 49 millions d'euros à 32.4 millions d'euros (38.3 millions de dollars).

Les résultats de Jumia ont été impactés du côté des revenus par son passage à la vente d'une plus grande proportion d'articles moins chers mais plus fréquemment achetés.

Jumia fait de `` bons progrès '' vers un avenir rentable

Peu de temps après sa publication, Jumia a été frappée par des rumeurs de fraude dans ses opérations nigérianes, qui, comme vous pouvez l'imaginer, ont rendu les investisseurs nerveux, mais ces rumeurs se sont avérées sans fondement.

Malgré cela, les revenus bruts affichent une «bonne progression», selon le directeur général et co-fondateur (avec Jeremy Hodara) Sasha Poignonnec.

La voie de la société vers les bénéfices repose sur les solides perspectives de croissance du continent, où les investissements directs entrants croissent à un rythme régulier et les rangs de la classe moyenne se gonflent.

Selon le cabinet de conseil McKinsey, le commerce électronique représentera jusqu'à 10% de toutes les ventes au détail (75 milliards de dollars) d'ici 2025, alors que la pénétration d'Internet via le mobile s'accélère.

Fondée en 2012, la société allemande opère désormais dans 23 pays africains.

Certains analystes ont encouragé Jumia à s'associer à de grands acteurs tels qu'Amazon ou Alibaba, mais au lieu de cela, il cherche à développer les accords qu'il conclut avec des marques locales à mesure qu'il développe ses activités.

Par exemple, les restaurants sont un domaine d'expansion particulier, avec une livraison de nourriture apparemment en plein essor, mais il a des partenariats marketing avec US Big Tech sous la forme de relations marketing avec Facebook et Google.

Jumia Pay et l'opération logistique pour propulser le cours de l'action à la hausse

Jumia a également mis en place des partenariats avec des partenaires de paiement tels que Mastercard - avec un investissement de 50 millions de dollars réalisé il y a deux ans - et des banques locales, alors qu'il positionne son offre Jumia Pay.

Jumia Pay est un produit agile, avec une large gamme d'options de paiement et une interface de portefeuille numérique conviviale qui lui permet de se démarquer de la foule.

Au centre de sa stratégie de croissance se trouve le renforcement de ses opérations logistiques, que l'entreprise cherche à développer en tant que leader du marché sur un continent où les services postaux et l'adressage peuvent au mieux être peu fiables. Poignonnec dit qu'il «prend des mesures précoces pour ouvrir la plateforme logistique à des tiers».

Jumia a commencé le déploiement de son service de livraison tiers en novembre de l'année dernière et a volé une marche sur Amazon en raison de ses relations hyper locales, ce qui en fait sans doute la plate-forme de commerce électronique la plus fiable en Afrique.

Les principaux marchés comprennent le Nigéria - où la société a son siège social, l'Égypte, l'Afrique du Sud et le Ghana.

Jumia a coté la société de télécommunications sud-africaine MTN Group parmi ses bailleurs de fonds, mais elle a vendu sa participation en octobre de l'année dernière pour 142 millions de dollars dans le cadre d'une stratégie de désinvestissement visant à rationaliser son portefeuille.

Les noms d'investissements institutionnels plus familiers du point de vue des investisseurs occidentaux incluent Baillie Gifford, le groupe de gestion d'investissement basé à Édimbourg qui possède parmi ses véhicules le plus grand fonds d'investissement du Royaume-Uni, Scottish Mortgage.

Le cours de l'action Jumia a augmenté de 800% depuis un creux de 7 $ le 23 septembre de l'année dernière et s'est amélioré de 57% depuis le début de l'année.

Le prix se négocie dans un canal ascendant, mais le point d'entrée le plus sûr se situe à l'intersection du Fib 0.786 et du plus haut du 22 janvier d'environ 56 $ vu en haut de la bougie d'un jour (voir graphique ci-dessus).

Mais avec les résultats du quatrième trimestre dus le 4 février, les investisseurs ne voudront peut-être pas attendre un prix plus bas qui pourrait ne pas arriver à court terme.

Le stock est en hausse de 4% dans la session d'aujourd'hui à 63.80 $, mais sur un volume relativement faible.

Jumia est un achat à long terme.

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