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RÉSULTATS

Trip.com, la plus grande agence de voyages en ligne de Chine, a produit des résultats à peu près conformes aux estimations des analystes début mars, mais les investisseurs devraient regarder au-delà des pertes prévisibles de 2020 pour les solides perspectives de croissance de ce stock de reprise.

La pandémie de Covid a bien sûr été extrêmement dommageable pour les entreprises des agences de voyage, de sorte que la perte de BPA de -1.52 USD n'est pas inattendue et a en fait précédé une perte prévue plus profonde de -2.97 USD.

De manière encourageante, les revenus ont été conformes aux estimations, à 18.3 milliards de dollars et les bénéfices du quatrième trimestre ont vu un gros battement sur les estimations des analystes, à 1.75 $ par action contre le consensus de 0.28 $, la société restant dans le vert pour le trimestre, ce qui n'était pas moyen exploit.

Trip.com est une boutique de voyages à guichet unique qui propose des réservations d'hôtel, des billets d'avion et d'autres transports, des voyages à forfait ainsi que des services de gestion de voyages d'entreprise, bien que ce dernier ne représente qu'une petite partie de l'entreprise.

De loin, la plus grande partie des revenus de l'entreprise provient des réservations d'hôtels et de la billetterie de transport à 77% des ventes totales.

Trip.com axé sur le consommateur chinois

L'entreprise est très concentrée sur son marché domestique, 85% de son chiffre d'affaires étant réalisé en Grande Chine. Ce fait et son manque relatif de dépendance vis-à-vis du marché des entreprises signifie que l'entreprise est positionnée de manière optimale pour attirer le yuan des consommateurs chinois, car l'ouverture du pays est lentement mais sûrement suivie de reprises similaires dans d'autres grandes régions économiques, telles que l'Asie de l'Est, l'Europe et les Etats Unis.

Cependant, les vacanciers chinois seront initialement plus enclins à rester, le gouvernement interdisant ou décourageant encore la plupart des vols de passagers à destination et en provenance du pays.

Une indication de cela, DisneyLand Shanghai a été ouvert depuis le 11 mai et lors de son premier jour de vente, Trip.com a déclaré avoir vendu 15,000 5,000 billets, dont XNUMX XNUMX réservations ont été effectuées au cours de la première heure seulement.

Il n'est donc pas surprenant que les analystes pensent que le cours de l'action surperformera fortement et que les revenus grimperont cette année et l'an prochain à mesure que le rebond s'accélérera.

Le chiffre d'affaires de cette année devrait augmenter de 32% pour atteindre 24 milliards de dollars en 2021, puis 36 milliards et 43 milliards de dollars les années suivantes.

Ainsi, même si ses résultats n'étaient en aucun cas spectaculaires, les analystes anticipent les aspects positifs qui découleront vraisemblablement de la reprise économique. Nous sommes tout à fait d'accord avec cette perspective.

La force de cette histoire de reprise a été encore renforcée cette semaine, en supposant que les dernières données économiques de la Chine soient fiables, bien que nous devions prendre note de quelques mouches importantes dans la pommade.

La production industrielle a augmenté de la plus grande quantité jamais enregistrée au cours des deux premiers mois de cette année par rapport à la même période l'an dernier, à un taux énorme de 35%, dépassant les 32% attendus.

Ce nombre impressionnant a été tiré par les exportateurs, ce qui témoigne de l'ampleur de la reprise en cours ailleurs dans le monde.

La croissance des dépenses de consommation est à la traîne dans l'industrie mais devrait s'accélérer

Cependant, comme nous l'avons mentionné, il y a une mise en garde, à savoir la reprise plus lente des dépenses de consommation. Si les dépenses de consommation dépassent légèrement les prévisions pour la même période que les données pour les industriels, sur une vision ajustée à deux ans qui corrige les distorsions de la pandémie, le chiffre du commerce de détail est bien moins assuré de 3.2%, contre 8.1% de croissance pour les industriels .

En outre, les données mensuelles de février ont montré une légère augmentation de 0.56%, ce qui a déclenché une chute des marchés boursiers chinois vendredi dernier.

Mais malgré la nature déséquilibrée de la reprise, le commerce de détail évolue dans la bonne direction. Les données de vente au détail plus faibles que prévu en février peuvent être expliquées par l'imposition de restrictions de voyage autour des vacances du Nouvel An lunaire pour contrôler le virus.

Pour autant que l'on puisse en déduire, cette prudence a porté ses fruits, sans nouvelle poussée d'infections à Covid après les vacances. Cela, et le renouveau de l'industrie, devraient se combiner pour mettre plus d'argent dans les poches des gens tout en ravivant l'appétit pour les vacances, bien qu'en Chine plutôt qu'à l'étranger - une combinaison qui devrait accélérer les dépenses de consommation et c'est une bonne nouvelle pour Trip.com.

L'éventail des objectifs de prix (PT) des analystes témoigne peut-être d'interprétations très différentes des données et / ou témoigne des incertitudes des perspectives économiques actuelles. Sur les 33 analystes interrogés par Refinitiv, dans le bas de gamme, le PT est de 19.09 $ et le haut de gamme de 51.09 $, avec une médiane de 42.9 $. Les actions cotées au Nasdaq sont actuellement au prix de 43.3 $, légèrement en avance sur le consensus médian.

Mais avec le renforcement de la reprise chinoise, nous préférons basculer vers le côté élevé qui prévoit un objectif à moyen et court terme de 51 $, ce qui, aux niveaux de prix actuels, fait de Trip.com un achat ferme pour le jeu de reprise chinois, avec beaucoup de potentiel pour révision à la hausse des objectifs de prix des analystes.