Případ proti Fedu – Potřebují Spojené státy centrální banku?

Služba pro obchodování s kopiemi. Naše Algo automaticky otevírá a zavírá obchody.

L2T Algo poskytuje vysoce ziskové signály s minimálním rizikem.

24/7 obchodování s kryptoměnami. Zatímco vy spíte, obchodujeme.

10minutové nastavení s podstatnými výhodami. Návod je dodáván s nákupem.

79% úspěšnost. Naše výsledky vás nadchnou.

Až 70 obchodů měsíčně. K dispozici je více než 5 párů.

Měsíční předplatné začíná na 58 GBP.

Něco L2T

VÝSLEDKY

ÚVOD
Je to jedna z otázek, kterou si někteří lidé kladou... ale každý se příliš bojí se zeptat. (Jako jméno vašeho souseda poté, co mu řekli dobré ráno za posledních šest měsíců.)

Zejména s ohledem na zdánlivou všudypřítomnost, důležitost a prestiž Federálního rezervního systému v americké ekonomice.

Zpochybnit relevanci Fedu ve finančních médiích se rovná požadavku na jalapenos (nebo ananas!) na pizzu…

Rouhání.

Ale dnes přesně to uděláme. (Fed, aby bylo jasno. Naše pizza zůstává čistá.)

Níže kolega Jim Rickards hackuje kořen a ptá se:

"Plní Federální rezervní systém užitečnou funkci z hlediska hospodářského růstu, finanční stability nebo vytváření pracovních míst?"

Jeho odpovědi vás možná překvapí.

Podívejte se na to níže.

Číst dál." – Chris Campbell

Proč vůbec potřebujeme FED?
S nekonečnými komentáři k politice Fedu poskytující „stimuly“ nebo „snižování nezaměstnanosti“ nebo „boje s inflací“ je překvapivě málo komentářů k tomu, zda Fed skutečně může něco z těchto věcí udělat.

A pokud mohou, zda to dělají dobře. Téměř nikdo si nepoloží otázku, zda vůbec potřebujeme Federální rezervní systém, a pokud ano, proč.
Případ proti Fedu – Potřebují Spojené státy centrální banku? Fed „Stimulus“ není stimul
Empirické důkazy o účinnosti Fedu jsou jasné. Fed nemůže stimulovat ekonomiku. Stačí vzít v úvahu období od roku 2009 do roku 2019. Během těchto deseti let se americká ekonomika vzpamatovávala z Velké recese v letech 2007 – 2009. To zahrnovalo intenzivní finanční paniku v průběhu roku 2008 s následnými selháními Bear Stearns, Fannie Mae, Freddie Mac, Lehman Brothers a AIG.

Zažili jsme také téměř neúspěchy Goldman Sachs a Morgan Stanley, což byly další domino, které padlo, dokud je Fed neproměnil v bankovní holdingové společnosti a nezachránil je spolu se Citi, Wells Fargo a JP Morgan.

Průměrný roční růst HDP ve všech oživených obdobích od druhé světové války byl mírně nad 4.2 %. Průměrný roční růst HDP ve všech oživení od roku 1980 činil 3.75 %. Průměrný roční růst HDP v období oživení 2009 – 2019 byl 2.1 %.

Jednalo se o nejslabší oživení v historii USA.

Přišlo v době, kdy Fed rozšířil svou rozvahu z 800 miliard dolarů na 4.5 bilionu dolarů pomocí kvantitativního uvolňování („QE“) v programech známých jako QE1, QE2, QE3, QE4, a upřímně řečeno, ztratili jsme počet QE od té doby.

Termín „QE“ už uslyšíte jen zřídka. To proto, že to nefunguje. K tomuto závěru dospěly četné výzkumné práce FEDu a ekonomů mimo FED. Stručně řečeno, Fed tisk peněz dělá ne přispívá k růstu a není stimulační.

Totéž platí pro snížení úrokových sazeb. Pamatujete si politiku nulových úrokových sazeb (ZIRP)? Fed držel úrokové sazby na nule od prosince 2008 do prosince 2015 a poté je až do roku 2017 téměř nezvýšil. Toto období ZIRP se překrývá s anemickým růstem oživení v letech 2009 – 2019. Opět je to silný důkaz, že ZIRP má žádná stimulační síla.

Dochází k recesím a expanzím; jsou součástí hospodářského cyklu. Fed s nimi však nemá mnoho společného. Hospodářské cykly jsou řízeny makroudálostmi, jako jsou poválečná mobilizace, nabídkové šoky, fiskální politika, pandemie, regulační chyby, spotřebitelská důvěra, technologické průlomy a demografie.

Fed je dobrý v poškozování ekonomiky
Fed má málo společného s žádným z těchto řidičů. Ve skutečnosti je celá historie Fedu jedna politická chyba za druhou, pokud jde o nesprávné čtení ukazatelů hospodářského cyklu.

Fed jasně způsobil Velkou depresi zpřísněním měnové politiky v letech 1927 – 1929 před krachem akciového trhu v říjnu 1929. Fed prodlužoval recesi tím, že držel politiku příliš přísnou.

USA se dostaly z první recese (1929-1932) Velké hospodářské krize, když FDR v roce 1933 devalvovala dolar vůči zlatu. Akciový trh se v letech 1933 až 1936 silně zotavil, ale Fed opět chyboval zpřísněním politiky v roce 1937, což vedlo k prudká recese v letech 1937-1938.

Právě tato sekvence dvou recesí, z nichž druhá nastala předtím, než jsme se vzpamatovali z první, proměnila celé období ve Velkou hospodářskou krizi (1929-1940). Jedním ze závěrů je, že Fed má omezenou schopnost pomoci ekonomice, ale je docela dobrý v jejím poškozování.

Zajímavé je, že USA měly tři centrální banky a dlouhá období bez centrální banky. Počínaje Georgem Washingtonem v roce 1789 neměly USA žádnou centrální banku až do roku 1791. Toho roku byla Kongresem USA zřízena první americká centrální banka s názvem Bank of the United States, běžněji známá jako First Bank of the United States. Bylo pronajato na 20 let až do roku 1811.

První banka Spojených států neurčovala měnovou politiku ani úrokové sazby, neregulovala ostatní banky, nedržela přebytečné rezervy a nejednala jako věřitel poslední instance.
Případ proti Fedu – Potřebují Spojené státy centrální banku? Ale bylo povoleno půjčovat peníze vládě Spojených států a o to šlo. První banka by mohla usnadnit úspěch plánu Alexandra Hamiltona vydat státní dluh a rozjet jeho nový trh státních dluhopisů tím, že ukáže, že USA jsou bonitním dlužníkem. V tomto ohledu to byl úspěch.

Charta First Bank nebyla obnovena Kongresem v roce 1811. Toto druhé období žádné centrální banky v USA netrvalo dlouho. Válka z roku 1812, která se vedla v letech 1812 až 1815, značně zatížila americké financování. Státní dluh USA vzrostl ze 45 milionů $ v roce 1812 na 127 milionů $ v roce 1815.

Tato stresující finanční situace přesvědčila mnoho politiků, včetně prezidenta Jamese Madisona, aby podpořili vytvoření Druhé banky Spojených států. Bylo stanoveno zákonem Kongresu v roce 1816 na dobu dvaceti let. Druhá banka zahájila činnost ve Philadelphii 7. ledna 1817. Vůdčí postavou druhé banky byl Nicholas Biddle z Philadelphie, který byl prezidentem banky v letech 1823 až 1836.

Druhá banka začala drsně tím, že v letech 1817 a 1818 provedla politiku snadného vydělávání peněz, což vedlo k pozemkovému rozmachu a propadu, který skončil panice v roce 1819. Banka poté zpřísnila nabídku peněz, což způsobilo rozšířenou recesi, nezaměstnanost. a propad cen nemovitostí.

Teprve když se Nicholas Biddle stal v roce 1823 bankovním prezidentem, druhá banka začala mít politiku vyrovnanou. Biddleovi se připisuje vytvoření zdravé měny a umírněné měnové politiky v letech 1823 až 1833, což pomohlo USA podporovat expandující ekonomiku v tomto období.

Andrew Jackson se stal americkým prezidentem v roce 1829 a okamžitě se vydal zničit Second Bank. Její zakládací listina měla vypršet v roce 1836. Znovuzaložení banky se stalo ústřední otázkou ve volbách v roce 1832 v boji zvaném Bank War.

Jackson vyhrál znovuzvolení. Zaútočil na banku výběrem federálních vkladů a přesměrováním nových federálních příjmů vybraným soukromým bankám. Jackson vetoval návrh zákona o recharteru a veto bylo potvrzeno. Druhá banka přestala existovat s federální chartou v únoru 1836.

77 let od roku 1836 do roku 1913 neměly USA centrální banku. Není pochyb o tom, že to bylo jedno z největších a nejdelších období ekonomické prosperity v dějinách světa.

Během tohoto období došlo k šestnácti recesím a šesti přímým finančním panikám (1857, 1873, 1893, 1896, 1907 a 1910). Celkový trend růstu byl přesto pozitivní a tento růst byl obecně neinflační a poháněný technologickými inovacemi. Mezi ně patřily železnice, telegraf, telefon, zemědělské vybavení, automobil, mrakodrapy, elektřina a transoceánské kabely.

Recese byly u centrálních bank stejně časté jako bez nich. Za 110 let od vytvoření Federálního rezervního systému v roce 1913 utrpělo USA 20 recesí nebo depresí a pět přímých finančních panik (1929, 1987, 1994, 1998 a 2008).

Během 77 let bez centrální banky (1836-1913) došlo v průměru k jedné recesi každých 4.8 roku. Během 110 let od vytvoření Federálního rezervního systému (1913-2023) došlo k recesi každých 5.5 roku. (Rozhodnutí, že první polovina roku 2022 byla recesí na základě dvou po sobě jdoucích čtvrtletí klesajícího růstu a vznik nové recese v tomto roce by tuto frekvenci snížil na jednu recesi každých 5.0 let).

To není statisticky významný rozdíl ve 187leté časové řadě, zejména s ohledem na závažnost Velké hospodářské krize (1929-1940), ke které došlo během sledování Fedu. Výsledkem je vysoká korelace mezi četností recesí s centrální bankou a bez ní.

Skutečné tajemství Federálního rezervního systému
To naznačuje, že Fed a jeho politika úrokových sazeb mají jen velmi málo společného s recesí. Recese jsou taženy hospodářským cyklem a fiskální politikou. Fed může recesi zhoršit, ale nemůže je vyléčit. Ekonomika to dělá sama.

Na první pohled nepotřebujeme Federální rezervní systém, aby stanovoval úrokové sazby. Zdá se, že trh odvádí dobrou práci při stanovování sazeb sám o sobě. Nepotřebujeme Federální rezervu, abychom zabránili recesím, protože k nim dochází často z důvodů, které nemají nic společného s Fedem. Nepotřebujeme Federální rezervní systém, abychom zajistili růst, protože USA měly velkolepý růst v letech 1836 až 1913 bez centrální banky.

Pokud Federální rezervní systém nemá žádný důležitý účel při stanovování úrokových sazeb, předcházení recesím nebo zajišťování růstu, proč vůbec máme Federální rezervní systém?

Odpověď se vrací k podivnému sledu událostí z let 1906 až 1913. Tyto události odhalují skutečný účel a skutečné tajemství Federálního rezervního systému.

18. dubna 1906 došlo k masivnímu zemětřesení a požáru, které zničily město San Francisco. Zemřelo přes 3,000 lidí a více než 80 % města bylo zničeno. Pojišťovny okamžitě začaly likvidovat majetek, aby získaly hotovost na pokrytí očekávaných škod.

Tento prodej vyvolal tlak na newyorské banky, newyorskou burzu a další finanční trhy na východě. Kombinace stresu z likvidity v důsledku zemětřesení v San Francisku a ztráty důvěry v důsledku kolapsu Knickerbocker Trust Company v New Yorku vedla k bankovním runům.

Na vrcholu paniky 19. října 1907 Pierpont Morgan, nejslavnější bankéř v Americe a šéf JP Morgan & Co., zahájil sérii setkání ve svém newyorském brownstone na rohu 36. ulice a Madison s nejvyšší bankéři a vládní úředníci. Pierpont Morgan svým vedením téměř sám zachránil americký bankovní systém.
Případ proti Fedu – Potřebují Spojené státy centrální banku? Tajemný výlet na ostrov Jekyll
Bezprostředně po panice v roce 1907 si bankéři a politici začali klást zřejmé otázky. Co by se stalo v další panice? Pierpont Morgan nebude žít věčně. (Ve skutečnosti Morgan zemřel v Římě v roce 1913). Kdo by zachránil systém, až budou banky příště na pokraji kolapsu?

Nejvyšší bankéři rozhodli, že je potřeba nová centrální banka. V ideálním případě by tuto banku vlastnili sami, ale měla by podporu vlády USA v podobě možnosti vydávat měnu. A co je nejdůležitější, tato centrální banka by byla schopna působit jako věřitel poslední instance soukromým americkým bankám.

Americký senátor Nelson Aldrich (R-RI) se stal politickým šampiónem nové centrální banky. V roce 1910 Aldrich zorganizoval tajný výlet do exkluzivního soukromého klubu na ostrově Jekyll v Georgii.

Na cestě byli Frank A. Vanderlip (prezident National City Bank zastupující Rockefellerovy zájmy), Paul Warburg (partner ve společnosti Kuhn, Loeb zastupující zájmy Jacoba Schiffa a evropské finance), Henry Davison (partner ve společnosti JP Morgan & Co. zastupující zájmy Morgan), Abram Andrew (ekonom a náměstek ministra financí zastupující vládu USA) a Benjamin Strong (viceprezident Bankers Trust a budoucí šéf Federální rezervní banky v New Yorku).

Během týdne tato skupina napsala to, co se později stalo zákonem o Federální rezervě. V té době byl známý jako Aldrichův plán.

Skupina věděla, že Američané nenáviděli centrální banky od zániku Druhé banky Spojených států v roce 1836. Proto své vytvoření nenazývali centrální bankou nebo Bankou Spojených států.

Nazývat to Federální rezervní systém bylo klamné a zároveň anonymní. Trvalo několik let, než se to stalo zákonem, ale zákon nakonec podepsal prezident Woodrow Wilson v závěrečných dnech roku 1913. Fed je s námi od té doby.

K dnešnímu dni je ve vlastnictví dvanáct regionálních federálních rezervních bank soukromě bankami v každém regionu. Směr zajišťuje Rada guvernérů Federálního rezervního systému jmenovaná prezidentem USA se sídlem ve Washingtonu DC. Celkový systém je dokonalým hybridem veřejných a soukromých zájmů.

Skutečný účel Federálního rezervního systému nemá nic společného s pomocí ekonomice, stanovováním úrokových sazeb, snižováním nezaměstnanosti nebo s jinými politickými účely, o kterých slyšíte a čtete. Skutečným účelem a tajemstvím Fedu je zachraňovat banky pomocí vládních peněz. Bankéři mají ruce v tiskařském lisu.

Stručná odpověď tedy zní, že USA centrální banku nepotřebují. USA si bez něj vedly dobře po dobu 77 let od roku 1836 do roku 1913. Fed nemůže stimulovat ekonomiku. Fed nezpůsobuje hospodářský cyklus (ale může věci zhoršit a často to dělá). Fed nemůže vytvářet pracovní místa.

Fed existuje pouze proto, aby dal bankéřům kontrolu nad penězi a zhruba jednou za deset let se zachránil. Všechno ostatní, co slyšíte o stimulech, vytváření pracovních míst, úrokových sazbách, finanční stabilitě a dalších, je jen hluk. Nadcházející vážná recese může konečně donutit některé klást těžké otázky a přistřihnout křídla Fedu. Prostě s tím nepočítejte.

Autor: Jim Rickards
Zdroj: AltucherConfidential.com