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A Disney (DIS) há muito tempo se consolidou nas mentes dos consumidores e investidores como a estrela do mundo do entretenimento. Sua marca é sinônimo de entretenimento, embora originalmente de um tipo exclusivamente voltado para as crianças.

Hoje é uma corporação de entretenimento multifacetada que fica em algum lugar entre o estoque de mídia e o estoque de tecnologia, com todas as implicações que isso traz para a avaliação.

É também uma ação que parecia ser uma das perdedoras da pandemia, mas na verdade se recuperou bem. Tanto é verdade que está em uma posição excelente para ser um dos grandes vencedores nas guerras contínuas e isso por si só já é motivo suficiente para comprar para investidores de longo prazo.

Se você tivesse comprado ações da Disney na última semana de março de 2020 (US $ 85), seu investimento teria mais do que dobrado de valor. As ações estão atualmente cotadas a $ 183.

Além disso, a empresa tem uma grande vantagem sobre seus concorrentes na forma de seus parques temáticos e resorts em todo o mundo, e onde as visitas permanecem no topo da lista de desejos de muitas crianças, sem falar dos adultos.

Vencer a Netflix em seu próprio jogo

Portanto, vamos aos números e à questão de como valorizar a Disney.

Os ganhos da Disney foram melhores do que o esperado para o primeiro trimestre e a receita ficou em US $ 17 bilhões nos três meses encerrados em 3 de julho, em comparação com US $ 11.9 bilhões no mesmo período do ano passado, um aumento de 45%.

O lucro operacional foi de US $ 1.44 bilhão, em comparação com US $ 1.03 bilhão no primeiro trimestre. e uma recuperação substancial no segundo trimestre de 2, quando a empresa teve um prejuízo superior a US $ 2020 bilhões. O lucro líquido no segundo trimestre foi de US $ 4 milhões, embora o lucro diluído por ação tenha sido de US $ 2 em comparação com US $ 918 no primeiro trimestre.

Seu serviço de streaming Disney + acumulou 116 milhões de assinantes, superando as expectativas dos analistas de 114.5 milhões. A Netflix está em 200 milhões, mas o crescimento está diminuindo enquanto a Disney + está crescendo à medida que suas franquias Star Wars e Marvel conquistam novos assinantes, ajudadas por seu preço mais baixo.

As restrições da Covid-19 estão sendo suspensas na Europa e nos EUA, embora a disseminação da variante Delta e a desaceleração na aceitação da vacina nos EUA permaneçam uma preocupação - há sinais de que isso está começando a impactar a atividade econômica.

No entanto, a reabertura de seus parques temáticos e resorts aumentará significativamente a receita, dadas as grandes margens que essas empresas lucrativas comandam.

Existem também benefícios intangíveis que fluem dessas operações voltadas para o cliente ao fornecer uma espécie de efeito halo de boa vontade do consumidor que aumenta o valor de sua marca e atua como um elemento aderente em termos de engajamento e como um funil para outros produtos e serviços.

Nenhuma outra mídia ou empresa de tecnologia tem essas vantagens. Não deve ser subestimado. Muitos profissionais da área de tecnologia riram da Apple quando ela começou a abrir lojas físicas, mas eles atuaram como embaixadores da marca e, além de fornecer um serviço como pontos de venda, também fornecem um suporte para os consumidores que sabem que sempre podem reservar no Genius Bar para consertar as coisas.

Se a Disney foi avaliada nos mesmos múltiplos de p / e que a Netflix ou a Amazon, “30 a 50% de aumento no valor para o acionista”, Michael Wolf, presidente-executivo e fundador da Activate.

A Disney negocia com um valor de 37, que se compara favoravelmente ao 47 do Netflix e ao 55 da Amazon, enquanto seus concorrentes de estúdio, como a Universal, estão em múltiplos baixos (10.8), provavelmente porque são baratos por uma razão.

Os parques temáticos são uma joia da coroa para a Disney

Mas há muito mais na Disney do que apenas streaming. Seus ativos também incluem a produção de filmes, uma linha de cruzeiro, publicação e, claro, seus parques temáticos que já mencionamos.

Ao contrário da Netflix, os negócios diversificados da Disney significam que ela não tem todos os ovos na mesma cesta da maneira que a Netflix faz.

Dito isso, no que diz respeito ao seu negócio de estúdio de cinema, a Disney caiu um pouco na participação de bilheteria dos EUA em 2020 (para o terceiro lugar com 19.7%). Já não é o maior player, com a concorrente Sony em nenhum. 1 em, 22% de participação, Universal em no. 2 com 21.7%, Warner Brothers no.4 em 11.6%) e Paramount em no.5 com 8.2% das bilheterias dos EUA.

O ex-presidente-executivo Bob Iger gastou muito dinheiro em uma onda de aquisições que viu a empresa comprar ativos da Fox, adquirir Lucas Filmes, Pixar e Marvel, com esta última se revelando uma excelente proposta.

A Disney se destaca da multidão à medida que a consolidação da indústria se acelera

A atividade de aquisição da Disney reflete a consolidação mais ampla que está ocorrendo no espaço da mídia, parcialmente impulsionada pelo impacto dos serviços de streaming, mas também as mudanças tecnológicas além disso, por exemplo, levaram ao declínio do cabo e ao surgimento da TV conectada, com Chromecast, Roku e Amazon Fire.

No entanto, longe de a tecnologia ser inimiga das empresas de mídia, ela na verdade levou a um aumento na receita e nos lucros em geral.

Mas talvez a ameaça mais severa para os negócios de empresas como a Disney venha da Big Tech na forma de Amazon, Google, Facebook e Apple.

Depois, há a reestruturação da Discovery e seu sucesso com a Discovery + e a Warner com a HBO Max, sem mencionar a possível ligação entre a Viacom-CBS e a Comcast e a Amazon adquirindo a MGM por US $ 8.5 bilhões.

O conteúdo é rei e a Disney tem muito dele

No entanto, se há uma constante em todo o frenesi de fusões e aquisições (M&A), é que o conteúdo é rei.

A Disney tem uma biblioteca de conteúdo pela qual morrer, e a Amazon também terá, até certo ponto, depois que seu acordo com a MGM for concluído.

A Apple está gastando uma pequena fortuna para fazer conteúdo original para o Apple TV +, mas para a Apple isso é ração para galinhas. Ainda assim, o custo absoluto de competir neste ambiente é um fator-chave de M&A e a consolidação pode fazer com que mais empresas de Big Tech mergulhem para comprar uma ou duas empresas de mídia.

Mas, apesar de todo esse barulho, a Disney com sua extensa biblioteca, franquias de conteúdo popular e parques temáticos e resorts super-lucrativos e fluxos de receita de royalties e merchandising associados, parece cada vez mais a melhor aposta para retornos de curto prazo na indústria do entretenimento, como além de ser um investimento obrigatório de longo prazo.

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