Ambarella oferece visão lucrativa em automóveis e câmeras de segurança

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A designer de chips de visão computacional Ambarella (AMBA) pode ser um participante de nicho no setor de chips, com uma capitalização de mercado de US $ 3.6 bilhões, mas ameaça eminentemente se tornar um jogador muito mais significativo.

As empresas em crescimento que prometem gelar amanhã são uma faceta cansativa da pesquisa de ações, mas no caso da Ambarella há evidências de projeções de crescimento de receita futura alinhadas com as evidências atuais de tração nas vendas.

Ambarella tem forma, não tanto em prometer o que não pode ser entregue, mas em não seguir seus avanços tecnológicos. Isso talvez seja visto na abordagem frouxa da administração, pois parece mudar o foco da empresa de uma oportunidade de crescimento para a próxima, sem perceber totalmente as oportunidades identificadas anteriormente. Este foi certamente o caso com sua ênfase anterior em drones, por exemplo.

No entanto, a empresa agora traçou uma visão, se você quiser, de seu futuro em que câmeras de segurança profissionais, câmeras de segurança doméstica e sistemas de câmeras automotivas se tornarão os principais contribuintes para o crescimento da receita e do lucro daqui para frente. A empresa espera que um quarto da receita venha do segmento 'IoT edge endpoint' de seu mercado total endereçável de produtos de visão computacional.

Altos volumes de unidade em IoT

O mercado de endpoint de IoT fica na base de uma pirâmide, na visão de Ambarella, e é onde os altos volumes de unidade estão localizados em comparação com o ápice da pirâmide onde ficam os data centers e a seção intermediária que inclui as redes de servidores de computação de ponta.

Os endpoints de IoT - que em inglês simples significam dispositivos da Internet das Coisas, como câmeras de detecção que representam o fim da cadeia ao enviar e receber dados - requerem uma arquitetura de chip fundamentalmente diferente em relação à borda da rede baseada em servidor e camadas de datacenter.

E esta é precisamente a área em que Ambarella se concentrou, onde baixo consumo de energia, baixa latência (tempo que leva para fazer uma conexão), privacidade e segurança são essenciais e onde a empresa tem competência indiscutivelmente incomparável.

Destacando sua forte posição no mercado está a relativa fragmentação vista nas ofertas de produtos de processamento de IA visual [inteligência artificial] de seus concorrentes.

O gráfico abaixo de uma apresentação recente para investidores da Ambarella ilustra o ponto:

A empresa é pioneira em compressão e imagem de vídeo desde sua fundação em 2004 e a aquisição em 2015 da VisLab, uma empresa líder no desenvolvimento de aplicativos de direção autônoma originada da Universidade de Parma em 2009, adicionado substancialmente à sua capacidade de sistemas autônomos.

Em particular, Ambarella está focada na oportunidade automotiva autônoma. Tem havido grande interesse de investidores em sistemas LiDAR para veículos autônomos, mas talvez não tanta atenção dada aos sensores baseados em visão de computador, que são na verdade muito mais prevalentes nos veículos de produção atuais e aqueles ainda em desenvolvimento do que outros tipos de sensores de 'percepção'.

Processadores de rede neural CVflow de Ambarella um sucesso

Sendo assim, serão as câmeras que irão gerar a grande maioria dos dados orientados para a percepção. Quando se trata de processar esses dados, os processadores de rede neural profunda da Ambarella são concorrentes líderes, o que explica por que seu kit CVflow tem encontrado clientes interessados ​​em mercados-alvo (veja o slide abaixo), incluindo Mercedes Benz, Nissan, Honda e Motional. A Motional fez uma parceria com a Lyft para lançar potencialmente a maior rede 'Robotaxi' globalmente.

Então, quais são os números no que diz respeito aos clientes pagantes? Em 31 de outubro de 2020, das receitas vitalícias estimadas (ou seja, por cliente) de $ 600 milhões, 65% dos contratos haviam sido ganhos com o restante de 35% em andamento na fase de licitação, de acordo com Ambarella.

Acrescente a isso as receitas de câmeras de segurança que geram dados para visualização de máquinas e humanos, que a empresa estima que serão responsáveis ​​por 60% das receitas no ano fiscal de 2021, então não é muito difícil ver um salto significativo nas vendas no curto prazo e além.

Receita bate no quarto trimestre e orientação fiscal do primeiro trimestre

Na verdade, o valor das ações saltou 8% no início de março, quando a empresa divulgou os resultados do quarto trimestre e as orientações que superaram as receitas do primeiro trimestre fiscal.

A receita do quarto trimestre aumentou 9%, para US $ 62.1 milhões, superando o consenso que previa uma leitura de US $ 57.7 milhões.

No primeiro trimestre, Ambarella diz que a receita deve ficar entre US $ 1 e US $ 67 milhões, cerca de 70% mais alta do que os analistas previam em US $ 18 milhões.

Confirmando nossa análise acima, a empresa confirmou que os números foram resultado da demanda acelerada por seus produtos de visão computacional baseados em IA.

O lucro por ação foi positivo no quarto trimestre fiscal em US $ 4, superando as previsões dos analistas de US $ 0.14, mas a empresa não teve lucro desde 0.08, com EPS em uma visão anual que não deve virar positivo até o ano fiscal de 2018.

O Capex tem diminuído nos últimos três anos, sugerindo que grande parte do trabalho pesado no que diz respeito ao investimento em P&D para desenvolver sistemas CVflow AI já ocorreu, embora deva aumentar novamente este ano - como é de se esperar de um crescimento empresa visando agressivamente novos mercados.

Uma meta de preço consensual de US $ 129 dos 18 analistas que cobrem as ações representa uma alta de 27% sobre o preço de fechamento de US $ 101.64 em 14 de abril.

A receita em 2020 foi de $ 228 milhões e está previsto um crescimento rápido nos anos subsequentes (veja a tabela abaixo).

Ano	2022		2023		2024
Receita	280.9	26.0%	326.2	16.1%	410.5	25.8%

Embora o beta seja 1.42 e o preço esteja sendo negociado mais baixo desde a impressão de uma alta intradiária de $ 137 em 3 de março, o preço atual deve ser um bom ponto de entrada para investidores de longo e médio prazo, de olho nas oportunidades crescentes presentes no mercado avançado espaço para sistemas assistidos por motorista (ADAS).

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