Sementara Uniswap Tetap Menjadi Raja DEX, Gelombang Berubah

Uniswap (UNI) muncul pada tahun 2021 sebagai salah satu bursa terdesentralisasi terbesar dan menyumbang bagian terbesar dari volume perdagangan DEX. Tidak seperti bursa terpusat, DEX seperti Uniswap menggunakan rumus matematika untuk menentukan harga aset di pasar. Teknologi yang digunakan untuk mencapai ini disebut pembuat pasar otomatis (AMM), dan menghilangkan kebutuhan akan perantara pihak ketiga untuk menetapkan harga.

Versi asli Uniswap diluncurkan di blockchain Ethereum pada akhir 2018 dan sejak itu telah mengalami banyak peningkatan dan perubahan tambahan.

Token asli, UNI, diluncurkan tanpa ICO atau penjualan token pada akhir 2020. Sebagai gantinya, anggota komunitas UNI dan penyedia likuiditas menerima airdrop gratis hingga 400 UNI (senilai $1,500 pada saat itu).

Airdrop adalah salah satu inovasi terbesar oleh Uniswap dan telah menjadi semacam praktik standar untuk sebagian besar peluncuran token hari ini.

Struktur Pendapatan Uniswap

Sebagai pertukaran terdesentralisasi, Uniswap memiliki dua aliran pendapatan untuk dua pihak utama, termasuk tim pengembangan INI dan penyedia likuiditas (LP).

Pendapatan Tim Uniswap

Protokol ini dikelola oleh perusahaan Uniswap, yang dibentuk oleh Hayden Adams. Dalam beberapa tahun terakhir, perusahaan telah menerima dukungan keuangan penting dari investor institusional terkemuka, seperti Andreessen Horowitz, Paradigm VC, dan Union Square Ventures.

Terlepas dari cadangan pendapatannya yang besar, protokol Uniswap juga memperoleh sebagian pendapatannya dari membebankan biaya kecil pada perdagangan dan transaksi di DEX, tetapi sebagian besar dana ini dibayarkan ke LP.

Sumber pendapatan lain untuk tim adalah UNI tanda itu sendiri. Sementara sebagian besar token dijatuhkan di udara pada peluncuran proyek, 20% disimpan dalam cadangan protokol. Dengan total batas pasokan 1 miliar UNI, cadangan ini berjumlah 200 juta token senilai $1.26 miliar, menggunakan nilai tukar saat ini.

Pendapatan LP Uniswap

Pemegang crypto yang tertarik memiliki kebebasan untuk menjadi penyedia likuiditas di UNI. Uniswap memungkinkan kebebasan ini untuk mendorong lebih banyak orang menjadi piringan hitam di blockchain, mengingat piringan hitam adalah semacam sumber kehidupan untuk pertukaran.

Alih-alih sistem likuiditas pasangan perdagangan tradisional yang diadopsi oleh pertukaran terpusat, yang memungkinkan transaksi terjadi secara peer-to-peer antara pembeli dan penjual, Uniswap mengadopsi metode kumpulan likuiditas. Dengan metode ini, pihak lawan bukan satu orang tetapi kumpulan dana.

Karena pentingnya mereka untuk jaringan, piringan hitam dihargai secara besar-besaran oleh protokol. Seperti disebutkan sebelumnya, sebagian besar pendapatan yang dihasilkan dari biaya transaksi masuk ke LP sebagai hadiah. Pada tahun 2021, lebih dari $ 1 miliar pendapatan yang dihasilkan pergi ke penyedia likuiditas.

Garis Waktu Pendapatan Uniswap

Uniswap mencatat ledakan besar pada tahun 2020 setelah peluncuran v2, yang memungkinkan pengguna untuk memperdagangkan pasangan token ERC-20 apa pun yang mereka inginkan. Sebelum itu (v1), pengguna hanya dapat memperdagangkan token ERC-20 melawan ETH.

Setelah peningkatan ini, pendapatan bulanan melonjak dari $4.8 juta pada Juli 2020 menjadi $35 juta pada Desember tahun itu. Namun, kinerja yang mengesankan ini dengan cepat dibayangi oleh ledakan yang tercatat pada tahun 2021 dengan peningkatan v3.

Pada Maret 2021, protokol tersebut telah mendapatkan adopsi besar-besaran dan pendapatan bulanan melebihi $100 juta. Uniswap memuncak pada Mei 2021, dengan pendapatan mencapai rekor tertinggi $285 juta. Namun, pada bulan November, pendapatan bulanan telah turun menjadi $ 180 juta dan telah mengalami penurunan sejak di tengah pertarungan bearish yang mengganggu pasar kripto umum.

Selama beberapa bulan terakhir, beberapa pesaing telah meningkatkan permainan mereka di ruang DEX dan bertujuan untuk menggeser UNI sebagai protokol DEX teratas. Beberapa pesaing ini termasuk Compound (COMP), SushiSwap, PancakeSwap, Curve Finance, dan dYdX.

Catatan akhir

Uniswap saat ini menghadapi masa depan yang tidak pasti karena musim dingin crypto berhembus kencang. Meskipun masih mempertahankan basis pengguna yang besar, ia terus kehilangan pangsa pasar karena DEX yang tidak menggunakan model AMM. Banyak penyedia likuiditas berjuang dalam pertempuran besar-besaran untuk mempertahankan keuntungan di AMM karena apa yang disebut beberapa orang “kehilangan yang tidak kekal.”

Terlepas dari itu, UNI memiliki sejarah yang sangat inovatif dan memberikan peningkatan protokol yang mengubah permainan. Selain itu, Uniswap lebih ramah pengguna dan mudah dinavigasi oleh rata-rata pengguna dibandingkan dengan protokol berteknologi tinggi seperti dYdX.

Dengan semakin banyak tiruan dan protokol non-AMM yang meningkat, Uniswap harus berinovasi dan membawa fitur baru ke protokolnya atau berisiko kehilangan posisinya sebagai DEX teratas. Itu juga harus fokus pada peningkatan pengalaman pengguna dan membangun kekuatannya.

Meskipun demikian, masih terlalu dini untuk menghapus Uniswap karena banyak hal yang dapat berubah dalam jangka menengah hingga jangka panjang.