नकारात्मक ब्याज दरें: वे व्यवहार में कैसे काम करती हैं?

माइकल फेसोगबोन

अपडेट किया गया: 2 दिसम्बर 2023

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यह अर्थव्यवस्था के प्रबंधन का एक उपकरण है - या तो मुद्रास्फीति पर अंकुश लगाने के लिए ब्याज दर में वृद्धि करके, या विकास को बढ़ावा देने के लिए ब्याज दर को कम करके।

ब्याज दर क्यों मायने रखती है?

ब्याज दर

ब्याज दर के कई कार्य हैं:

यह वह लागत है जो एक केंद्रीय बैंक देश के बैंकों से उन्हें पैसे उधार देने के लिए चार्ज करता है और वे बदले में इसका उपयोग उस आधार के रूप में करते हैं जो वे अपने ग्राहकों से वित्तपोषण के लिए लेते हैं।

ब्याज दर वह भी है जो केंद्रीय बैंक अपने द्वारा जारी किए गए ऋण उपकरणों में निवेशकों को भुगतान करता है।

यह इसे केंद्रीय बैंक का एक उपकरण बनाता है जिसका मुद्रास्फीति, विकास और विनिमय दर पर प्रभाव पड़ता है: यदि ब्याज दर कम है और ऋण सस्ता है, तो लोग खर्च करने के लिए अधिक इच्छुक हैं, इससे विकास हो सकता है, लेकिन मुद्रास्फीति भी हो सकती है क्योंकि वहाँ है अधिक मांग; यदि ब्याज दर अधिक है, तो ऋण की लागत अधिक होगी, विकास कम होगा और मुद्रास्फीति भी होगी क्योंकि मांग गिरती है।

बढ़ती ब्याज दरें

जब एक केंद्रीय बैंक अपनी ब्याज दरें बढ़ाता है, तो इसका प्रभाव अन्य मुद्राओं के मुकाबले अपनी मुद्रा के मूल्य को मजबूत करने का होता है।

वास्तव में, उच्च ब्याज दर निवेशकों के लिए बेहतर पारिश्रमिक सुनिश्चित करती है (विदेशी मुद्रा स्वैप लेनदेन के माध्यम से)।

उदाहरण के लिए, यदि फेड अपनी दरें बढ़ाता है, तो डॉलर की स्थिति अधिक लाभदायक होती है और निवेशक इस मुआवजे का लाभ उठाने के लिए डॉलर-मूल्यवान संपत्तियों की ओर रुख करेंगे।

इसलिए डॉलर विदेशी मुद्रा बाजार में सराहना करेगा।

ऋणात्मक ब्याज दरें

कई केंद्रीय बैंकों ने संदर्भ ब्याज दरों को नकारात्मक स्तर तक कम कर दिया है।

इसका तात्पर्य यह है कि वाणिज्यिक बैंक केंद्रीय बैंक में अपनी अतिरिक्त तरलता जमा करने पर नुकसान उठाते हैं, क्योंकि तब वे जमा की तुलना में कम प्राप्त करते हैं।

नकारात्मक ब्याज दरें बैंकों के लिए जनता को पैसा उधार देने के लिए एक प्रोत्साहन हैं, जो आर्थिक विकास और मुद्रास्फीति को बढ़ा सकती हैं, बहुत कम मुद्रास्फीति और कम विकास वाले देशों में केंद्रीय बैंक लक्ष्य।

वे विनिमय दर को भी प्रभावित कर सकते हैं, क्योंकि नामांकित संपत्तियों में उच्च ब्याज दरों के साथ अन्य मुद्राओं में निवेश करने के लिए एक प्रोत्साहन है।

यानी वे विनिमय दर मूल्यह्रास को बढ़ावा देते हैं। मुद्रा मूल्यह्रास विकास को प्रभावित करता है, क्योंकि यह निर्यात को प्रोत्साहित करता है।

हालांकि, यह एक नया उपाय है और नकारात्मक ब्याज दरों के साथ बहुत कम अनुभव है। अर्थशास्त्री दिलचस्पी के साथ इस नई घटना का अनुसरण कर रहे हैं।

कुछ नकारात्मक परिणाम बैंकों की लाभप्रदता में कमी और कम लाभप्रदता के कारण निवेशकों द्वारा जोखिम लेने की अधिकता हो सकते हैं।

रियल एस्टेट जैसे कुछ क्षेत्रों में बुलबुले बनने का जोखिम है।

कई विश्लेषक नकारात्मक ब्याज दरों को मुद्रास्फीति लक्ष्यों को प्राप्त करने के लिए बेताब उपायों के रूप में देखते हैं जो वित्तीय प्रणाली और आर्थिक स्थिरता के लिए हानिकारक हैं।

जिन देशों में वर्तमान में नकारात्मक ब्याज दरें हैं, वे हैं डेनमार्क (-0.65%), स्विट्जरलैंड (-0.75%), स्वीडन (-0.35%) और जापान (-0.1%)।

यूरोपीय सेंट्रल बैंक (ईसीबी) की भी -0.3% की नकारात्मक ब्याज दरें हैं।

अगर वे काम करते हैं, तो क्या हम नकारात्मक ब्याज दरों के एक नए वैश्विक युग की शुरुआत में हैं? अर्थव्यवस्थाओं पर नकारात्मक ब्याज दरों के क्या प्रभाव हो सकते हैं?

यूरोपीय संघ में नकारात्मक ब्याज दर

अपस्फीति की उम्मीदों से बचने के लिए, यूरोपीय सेंट्रल बैंक (ईसीबी) ने 2012 के मध्य से शून्य की ब्याज दर और 2014 के मध्य से नकारात्मक बनाए रखा।

ईसीबी का वार्षिक मुद्रास्फीति लक्ष्य 2% है, जबकि 2015 में मुद्रास्फीति की उम्मीदें अगले 1 वर्षों के लिए 4% थीं।

यूरोप और संयुक्त राज्य अमेरिका के बीच ब्याज दर के अंतर ने डॉलर के मुकाबले यूरो के मूल्यह्रास में योगदान दिया है।

जापान में नकारात्मक ब्याज दर

फरवरी 2016 में, बैंक ऑफ जापान अपस्फीति संबंधी अपेक्षाओं से बचने के लिए नकारात्मक ब्याज दरों को अपनाएगा।

मुद्रास्फीति दर 0.2% (वर्ष दर वर्ष दिसंबर 2015 में) है, जबकि मुद्रास्फीति लक्ष्य 2% है। ब्याज दर -0.1% है।

कम मुद्रास्फीति के साथ संयुक्त रूप से जापान कम विकास की स्थिति (2015 में जीडीपी 0.1% गिर गया) से ग्रस्त है।

जापान की सरकार ने पहले से ही सार्वजनिक खर्च और मौद्रिक विस्तार में वृद्धि के साथ विकास को बढ़ाने की कोशिश की है।

नकारात्मक ब्याज दर को एक उपाय माना जाता है जिसे अन्य पारंपरिक उपायों के विफल होने के बाद लागू किया जाता है।

अधिकारियों ने जापान की अर्थव्यवस्था के लिए नकारात्मक पूर्वानुमान के कारकों के रूप में चीनी अर्थव्यवस्था की नकारात्मक स्थिति और विश्व वित्तीय बाजारों की उच्च अस्थिरता का भी उल्लेख किया है।

जापान की प्रति व्यक्ति उत्पाद वृद्धि दर भी जनसंख्या की उम्र बढ़ने की घटना से प्रभावित होती है और यूरोपीय देशों के विपरीत, लगभग शून्य आप्रवासन।

स्वीडन में नकारात्मक ब्याज दर

स्वीडन के मामले में, केंद्रीय बैंक (जोखिम बैंक) 2% के वार्षिक मुद्रास्फीति लक्ष्य को प्राप्त करना चाहता है। इस वर्ष स्वीडन की मुद्रास्फीति का पूर्वानुमान 0.7% और 1.3% के बीच था।

कच्चे माल की कीमत में गिरावट और वस्तुओं की कम कीमतों के कारण जोखिम बैंक को अपने मुद्रास्फीति लक्ष्य तक पहुंचने में कठिनाइयां होती हैं।

यूरो के मूल्यह्रास से स्वीडन से आयात की लागत में गिरावट आई है, जिसका मुद्रास्फीति पर नीचे की ओर प्रभाव पड़ा।

रिस्कबैंक में धन जमा करने के बजाय जनता को उधार देने के लिए बैंकों को बढ़ावा देने से मुद्रास्फीति का दबाव पैदा होता है।

साथ ही, राष्ट्रीय मुद्रा (स्वीडिश क्रोना) की पकड़ को हतोत्साहित किया जाता है, जो इसे मूल्यह्रास करने का दबाव बनाता है। मूल्यह्रास का मुद्रास्फीति पर सकारात्मक प्रभाव पड़ता है।

जापान के विपरीत, स्वीडन की अर्थव्यवस्था में विकास की समस्या नहीं है, क्योंकि यह 3% है।

रिस्कबैंक की ब्याज दर 2014 में नकारात्मक क्षेत्र में प्रवेश कर गई।

डेनमार्क में नकारात्मक ब्याज दर

ब्याज दर

डेनमार्क में संदर्भ ब्याज दर -0.0172% है

डेनमार्क में एक मुद्रा (डेनिश मुकुट) है जो 2.25% की संभावित भिन्नता के साथ यूरो से बंधी है।

डेनमार्क के क्राउन की कीमत यूरो के करीब रखने के लिए, डेनमार्क नेशनल बैंक (डेनमार्क का केंद्रीय बैंक) की नकारात्मक ब्याज दर 2012 के मध्य से नकारात्मक क्षेत्र में है।

चूंकि यूरोपीय सेंट्रल बैंक (ईसीबी) ने अपस्फीति से निपटने के लिए अपनी ब्याज दर कम कर दी थी, डेनमार्क के राष्ट्रीय बैंक को भी डेनमार्क के ताज की सराहना करने से रोकने के लिए ब्याज दर कम करनी पड़ी थी।

यदि डेनमार्क के नेशनल बैंक ने ब्याज दर कम नहीं की होती, तो निवेशकों ने उपज अंतर का लाभ उठाने के लिए डेनिश क्राउन में नामांकित संपत्तियां खरीदी होतीं; इसने मुद्रा की सराहना की होगी।

डेनमार्क यूरोपीय मौद्रिक प्रणाली का हिस्सा है। यूरोपीय एक्सचेंज मैकेनिज्म (ईआरएम), जिसका डेनमार्क पालन करता है, यूरो के खिलाफ डेनिश क्राउन के संभावित उतार-चढ़ाव को स्थापित करता है।

वित्तीय और आर्थिक व्यवस्था की स्थिरता पर डेनमार्क की स्थिति के बारे में विश्लेषकों का डर है।

अल्पकालिक बंधक दरें नकारात्मक हैं और संपत्ति की कीमतों में तेजी से वृद्धि हुई है, खासकर डेनमार्क की राजधानी कोपेनहेगन में।

स्विट्जरलैंड में नकारात्मक ब्याज दर

स्विस सेंट्रल बैंक (एसएनबी) की संदर्भ ब्याज दर -0.75% है।

स्विट्जरलैंड ने जून 2014 में ब्याज दर को नकारात्मक आधार पर कम कर दिया, उसी समय 1.20 फ़्रैंक प्रति यूरो की सीमा को छोड़ दिया गया था।

इसका एक कारण स्विट्ज़रलैंड की मुद्रा, स्विस फ़्रैंक को कमजोर करना, अर्थव्यवस्था को प्रोत्साहित करना और मुद्रास्फीति को बढ़ाना है।

संयुक्त राज्य अमेरिका नकारात्मक ब्याज दरों से इंकार नहीं करता है

यूनाइटेड स्टेट्स फेडरल रिजर्व लंबे समय तक नकारात्मक ब्याज दरों के साथ काम करने के लिए अमेरिकी बैंकों की क्षमता का परीक्षण करेगा।

यह एक तनाव परीक्षण करेगा जिसमें 2016 में ब्याज दरें नकारात्मक क्षेत्र में प्रवेश करती हैं और 2019 तक नकारात्मक रहती हैं।

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यह पूर्वानुमान का प्रतिनिधित्व नहीं करता है, केवल बैंकों की क्षमता का एक परीक्षण है, हालांकि इसे कार्रवाई के संभावित पाठ्यक्रम के रूप में माना जाता है।

हालांकि, मौजूदा उम्मीदें हैं कि फेडरल रिजर्व अपनी ब्याज दरों में वृद्धि जारी रखेगा। वर्तमान में लक्ष्य 0.25% है (दिसंबर 2015 में यह 0% से बढ़ गया)।

यदि संयुक्त राज्य अमेरिका अपनी संदर्भ ब्याज दर को बढ़ाना जारी रखता है, तो इसका यूरोपीय अर्थव्यवस्थाओं पर सकारात्मक प्रभाव पड़ेगा और ब्याज दरों पर कम दबाव होगा।

नकारात्मक ब्याज दरें: वे व्यवहार में कैसे काम करती हैं?

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