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Disney (DIS) se consolidó hace mucho tiempo en la mente de consumidores e inversores como la estrella del mundo del entretenimiento. Su marca es sinónimo de entretenimiento, aunque originalmente de un tipo exclusivamente centrado en los niños.

Hoy en día, es una corporación de entretenimiento multifacética que se encuentra en algún lugar entre ser una acción de medios y una acción de tecnología, con todas las implicaciones para la valoración que genera.

También es una acción que parecía que podría ser una de las perdedoras de la pandemia, pero en realidad se ha recuperado muy bien. Tanto es así que está en una excelente posición para ser uno de los grandes ganadores en las guerras del streaming y eso por sí solo lo convierte en una razón suficiente para comprar para inversores a largo plazo.

Si hubiera comprado acciones de Disney en la última semana de marzo de 2020 ($ 85), su inversión tendría más del doble de valor. Actualmente, las acciones tienen un precio de $ 183.

Además, la compañía tiene una gran ventaja sobre sus competidores en la forma de sus parques temáticos y complejos turísticos que se extienden por todo el mundo, y donde las visitas permanecen en la parte superior de la lista de deseos para muchos niños, sin mencionar a los adultos.

Vencer a Netflix en su propio juego

Así que vayamos a los números y a la cuestión de cómo valorar a Disney.

Las ganancias de Disney fueron mejores de lo esperado para el primer trimestre y los ingresos fueron de $ 17 mil millones durante los tres meses que terminaron el 3 de julio, en comparación con $ 11.9 mil millones en el mismo período del año pasado, para un aumento del 45%.

La ganancia operativa fue de $ 1.44 mil millones en comparación con $ 1.03 mil millones en el primer trimestre. y un repunte sustancial en el segundo trimestre de 2, donde la compañía tuvo una pérdida de más de $ 2020 mil millones. La utilidad neta para el segundo trimestre fue de $ 4 millones, aunque las ganancias diluidas por acción fueron de $ 2 en comparación con $ 918 en el primer trimestre.

Su servicio de transmisión Disney + ha acumulado 116 millones de suscriptores, superando las expectativas de los analistas de 114.5 millones. Netflix tiene 200 millones, pero el crecimiento se está desacelerando mientras que Disney + crece a medida que sus franquicias de Star Wars y Marvel atraen a nuevos suscriptores, ayudados por su precio más bajo.

Las restricciones de Covid-19 se están levantando en Europa y los EE. UU., Aunque la propagación de la variante Delta y la desaceleración en la adopción de vacunas en los EE. UU. Sigue siendo una preocupación: hay indicios de que esto está comenzando a afectar la actividad económica.

Sin embargo, la reapertura de sus parques temáticos y complejos turísticos aumentará significativamente los ingresos, dados los amplios márgenes que tienen esas empresas rentables.

También hay beneficios intangibles que se derivan de estas operaciones orientadas al cliente al proporcionar una especie de efecto halo de la buena voluntad del consumidor que mejora el valor de su marca y actúa como un elemento pegajoso en términos de compromiso y como un embudo para otros productos y servicios.

Ningún otro medio o empresa de tecnología tiene esas ventajas. No debe subestimarse. Muchos en tecnología se rieron de Apple cuando comenzó a abrir tiendas físicas, pero han actuado como embajadores de la marca y, además de brindar un servicio como puntos de venta minoristas, también brindan una manta de apoyo para los consumidores que saben que siempre pueden reservar en el Genius Bar para arreglar cosas.

Si Disney se valorara en los mismos múltiplos p / e que Netflix o Amazon, “30 a 50% de aumento en el valor para los accionistas”, Michael Wolf, director ejecutivo y fundador de Activate.

Disney cotiza en una tasa de 37 que se compara favorablemente con los 47 de Netflix y los 55 de Amazon, mientras que sus competidores de estudios como Universal tienen múltiplos bajos (10.8), probablemente porque son baratos por una razón.

Los parques temáticos, una joya de la corona de Disney

Pero hay mucho más en Disney que solo transmisión. Sus activos también incluyen la producción de películas, una línea de cruceros, publicaciones y, por supuesto, sus parques temáticos que ya hemos mencionado.

A diferencia de Netflix, los negocios diversificados de Disney significan que no tiene todos sus huevos en una canasta como lo hace Netflix.

Dicho esto, en lo que respecta a su negocio de estudios cinematográficos, Disney ha caído un poco en la cuota de taquilla de Estados Unidos en 2020 (al tercer lugar con un 19.7%). Ya no es el jugador más grande, con su competidor Sony en el no. 1 en, 22% de participación, Universal en el no. 2 con 21.7%, Warner Brothers n ° 4 con 11.6%) y Paramount en n ° 5 con 8.2% de la taquilla de EE. UU.

El ex director ejecutivo Bob Iger gastó mucho dinero en una ola de adquisiciones que vio a la compañía comprar activos de Fox, adquirir Lucas Films, Pixar y Marvel, y esta última resultó ser una propuesta excelente.

Disney se destaca entre la multitud a medida que se acelera la consolidación de la industria

La actividad de adquisiciones de Disney refleja la consolidación más amplia que está teniendo lugar en el espacio de los medios, en parte impulsada por el impacto de los servicios de transmisión, pero también los cambios tecnológicos más allá de eso, por ejemplo, han llevado al declive del cable y al auge de la televisión conectada, con Chromecast, Roku y Amazon Fire.

Sin embargo, lejos de que la tecnología sea enemiga de las empresas de medios, en realidad ha dado lugar a un aumento de los ingresos y las ganancias en general.

Pero quizás la amenaza más severa para los negocios de empresas como Disney proviene de Big Tech en forma de Amazon, Google, Facebook y Apple.

Luego está la reestructuración en Discovery y su éxito con Discovery + y Warner con HBO Max, sin mencionar la posible alianza entre Viacom-CBS y Comcast y Amazon adquiriendo MGM por $ 8.5 mil millones.

El contenido es el rey y Disney tiene mucho

Sin embargo, si hay una constante dentro de todo el frenesí de fusiones y adquisiciones (M&A) es que el contenido es el rey.

Disney tiene una biblioteca de contenido para morirse y también lo hará Amazon hasta cierto punto después de que se concrete su acuerdo con MGM.

Apple está gastando una pequeña fortuna en crear contenido original para Apple TV +, pero para Apple eso es alimento para gallinas. Aún así, el mero costo de competir en este entorno es un impulsor clave de las fusiones y adquisiciones y la consolidación podría hacer que más firmas de Big Tech se sumerjan para comprar una empresa de medios o dos.

Pero a pesar de todo ese ruido, Disney, con su extensa biblioteca, franquicias de contenido popular y parques temáticos y complejos turísticos súper rentables y las corrientes de ingresos por regalías y merchandising asociadas, parece cada vez más la mejor apuesta para los rendimientos a corto plazo en la industria del entretenimiento, ya que además de ser una inversión imprescindible a largo plazo.

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